为什么年底中字头股票出现了底部上涨？主要有两个原因：一、国企改革，三年攻坚战将在今年底结束。目前国有资产总值高达270万亿，这个数字是A股总市值的2-3倍了，这么大体量的国资每年增长率却只有3%。

众所周知，国企改革最主要目的是为了通过制度性改革，对国有资产形成有效的激活，使它真正为中国经济发展贡献主要力量。

我认为，国企改革的目标是不断通过国有体制优化重组，使得这部分的资产每年收益率能从现有的2%提升到7%。如果能提到10%，大家想一想中国依靠国资这部分每年的市场增长所带来的利润将会大幅度提升。

而在这方面我们很早就意识到了新加坡淡马锡模式，即政府投资总公司，他们每年的投资效率和收益都达到14%左右。

目前国内的政府开支主要依靠土地出让金，各地政府在房地产发展比较强势的阶段，土地出让金是比较多的，也是支持地方政府快速实现地方政务开展的主要资金来源。

但这几年随着房地产政策紧缩，行业低迷，土地出让金显然已不能支持地方政府的经济转型和发展，如何把土地出让金这部分收入缺口补上？

现在来考虑一下，未来国资深化改革后带来的业绩提升，才能真正恢复一些政府职能，提升国民的重大投资机遇，所以国资改革势在必行。

未来对于国资改革后国有企业的估值来讲，可能要有一个新的估值体系出现。

我昨天说了，关键问题是随着全球通胀到来，270万亿的国有资产怎么重新定价的问题。随着国资优化重组后，原来大家对国资不感兴趣，你比如：很多金融企业估值都是在5倍以下，完全低于沪深两地A股平均市盈率水平，还有部分传统煤炭化工企业上市盘子比较大，估值也比较低。

这样一来对国内资本构成来讲，应该说为国有企业未来长期持续性发展，尤其是对它们直接融资，实际上没有提供更多助力。

在国家提出重新构筑国资估值体系，建设具有中国特色的国有企业，资本环境我想它有重要意义。

至于国资会不会演绎成未来中国资本市场战略主升浪行情，我认为在政策推动下，我们更多要关注市场反应，如果机构资金和市场投资方向都能转过来，向国资这部分，尤其是具有创新和创优高质量发展的国资来投资，相信这部分低估值企业的股价会有较大幅度的提升。

当然这不是一天两天的事情，要有一个周期，现在需要我们对一些低估值的优质资产要形成战略性关注。如果您资金量较大，今年底到明年初这一波国资快速抢筹，可能会给您带来阶段性的投资收益。

当然我认为在3000点这个位置，国有资产底部建仓机会应该说已经到来了，虽然尚处在左侧建仓，但还没有非常明显的机会，但可以相信，国资未来将会成就中国资本市场战略性反转。所以我上周演讲的题目是《当下行情是战略反转还是战术性突破》。

本周我们就这个话题继续跟大家分享，国有资产估值重构之后，会不会给A股形成护盘。