截止今天收盘，全球市场一片绿色，A股上证指数再次击穿2800点支撑，而且两地市场又一次迎来缩量调整。上周三，天瑞跟大家说，美联储预期降息，A股权益类资产必将崛起，随后市场果然出现了一次报复性反弹。

这次报复性反弹我们看到除银行股外，很多股票都出现了集体反弹。而且在这次反弹中，保险、券商，包括地产权重类资产，曾经在8月30号这天，一度快速上行，收复短期均线，但在30天均线压制下冲高回落，这一天市场实际上已经感受到资金短线进场抄底的状态。

只不过在本周市场又来了三只小乌鸦，每到三只小乌鸦出现时，就是大家最恐慌的时候，不但市场连续三天缩量调整，关键是市场尽管每次都有向上反弹欲望，大概从今年6月中旬开始，市场破了半年线支撑后，A股反弹总会受到30天均线压制，形成趋势性向下调整状态。

在这种情况下，市场有没有可能继续向下回探2700点？会不会在未来的几个交易日中被空方击穿？带着这种恐慌心态，很多投资人在2800点平台位置其实是不敢轻易抄底的，更别说在原有仓位上进行补仓，大部分都在2800点被破掉时，又一次交出了手中筹码。

这种筹码我们叫“带血的筹码”，直到今天收盘前，全球股市一片收绿的情况下，A股也未能够幸免，缩量调整导致将近4000只个股下跌。

投资者心态在上周是冰凉，这一周是冰冰凉，始终处在冰点的投资心态，很多投资人的内心已经冰冻三尺，非一日之寒了。大家说你总是希望我们在3000点下方守住自己的优质资产，可是每天看着账户与日俱减，心脏受不了，就像是A股流动性严重紧缺一样，我们现在的承受能力一日不如一日。

这种情况我想告诉大家，调整心态，稳住自己的筹码，是当下最佳的选择，我还是那句老话，输的是时间，肯定不会让你输在地板价上。

【A股继续下跌空间很小，2727点是重要支撑位】

就在大家一片恐慌时，美国当地时间9月3号早晨，传来一个重要消息，美联储决定降息。这几天大家其实最大的恐慌是怕美联储不降息，甚至美联储曾在9月3号前释放过可能加息25个基点。

所以你看最近几天，尤其是本周一二三美联储向外释放加息的消息，引发了全球市场极度恐慌。

直到今天你会发现亚洲市场、欧洲市场，包括美国市场都出现了严重的下跌，英伟达跌幅几乎接近跌停板，但就在市场感到极度失望和恐慌时，今天美联储还是给大家吃了一个定心丸，9月决定降息，至于降多少，要看9月18号美联储议息会议的决定，我们猜想全球市场接下来几天报复性反弹概率较大。

本来在本周大家还都在忐忑不安中，美联储到底加息还是降息？如果加息市场会怎么样？如果降息市场又会怎样？这两天外汇市场，大宗商品期货市场，很多交易员都非常恐慌。我想这种恐慌也是在美联储指挥的前提下，让大家有一种对未来不确定性的迷茫感。

对于A股来讲，今天虽然再次突破2800点，但跟外围市场日、韩、美国、欧洲市场相比，我们还是比较坚挺的，A股下跌0.67%，纳斯达克暴跌3.26%，标准普尔暴跌2.12%，还有更可怕的是日经跌了4.24%，说明目前A股指数在面对美联储加息问题上，实际上维持着稳定状态。也就是说A股继续下跌空间很小。

我们上周也做了市场预期，一是2850点是重要支撑位，还有一个是2727点也是重要支撑位。

今天市场打到了收盘价2784点位置，既然我们知道美联储9月降息，如果不出意外，9月18号将宣布降息结果，到底降多少，我们拭目以待，至少大家不会在中秋节前这段日子里感到过分恐慌。

今天市场最低是2781点，明天开盘，我估计资金可能快速回流A股。

我们说美国预期降息，权益类资产将会形成快速崛起。不知道在这一周的时间里，投资人是不是对一些权重资产进行了底部建仓？如果你在上周错过了建仓期，比如周四买周五肯定赚了。当然大家说我周五赚了，这一周又跌回去了。我们认为周一周二周三，如果大家能紧盯权重资产，没准下半周机会又来了。

我看了大数据统计，今年中央汇金资金在ETF的投资额度从1000亿增加到了5700亿。

这个数字说明，散户投资者对于当下市场越跌越恐慌，但机构投资者在3000点下方，却是越跌越加仓，而且加仓数额在三季度，每个月都加仓几百亿到上千亿，否则ETF整体资金额度不会超过5000亿。

数据说明一切，不管这部分资金是不是国家队的平准基金，还是长期资金，还是耐心资本，能够在3000点下方逐步增加筹码量，对于散户投资者来讲，还有什么可担心的，所以散户和机构往往是对立不统一的，往往散户卖的时候就是机构买的时候，机构卖的时候就是散户接的时候，这就是市场对立不统一博弈的两股力量。

对于投资人来说，如果投资A股，我告诉大家有一种办法能赢，抓趋势，有人说我是技术派，有人说我是价值派，实际上什么派都不重要，重要的是能不能看清大势，能够取势，能够正确在市场趋势买卖点上作出判断，能很好地把握市场趋势机会和状态，这时候才有可能成为赢家。

否则其他方法短期内会有所收益，但长时间趋势投资中，恐怕会形成较大损失，因为只要把趋势看错了，无疑就会成为市场博弈的牺牲品。

所以趋势太重要了，只有学会看趋势，你才能真正在A股赚到钱。我告诉投资人，胳膊拧不过大腿，散户不要试图通过短线博弈跟机构作对，没有胜算的可能性，或者胜算概率非常小，与其跟机构作对，不如跟机构同步，做正确的市场机会把控者。

另外我反复强调，对于一些没有价值的标的，一定要远离，不要每天跟着市场热点上上下下，稍微跟错了，就会损失惨重。

所以市场在今年形成重大分化前提下，我们告诉大家，就去跟随主力建仓优质资产。大家想一想，主力买ETF产品，不单纯是国内基金在买，海外的基金也在大规模投入中国的ETF产品。我跟大家再说一个信息，最近美股市场出现了持续下跌，就连巴菲特都把持有的银行标的给卖掉了。

说明如果美国进入降息状态中，也就意味着美国从持续加息周期进入降息周期，强势美元会逐步转弱，市场中的热钱将会快速逃出美国市场，美股和美债存在危机。

大家可能会说美国干脆不降息，不降息也不行。最近大家看到没有，美国最大的房地产商自杀了，所以美国持续不降息，房地产、银行破产将会层出不穷的出现。

我们分析过，如果美联储执意加息，会造成美国经济迅速崩塌，也就是说降息有降息的烦恼，加息有加息的痛苦，上下两难时，他要权衡利弊，所以这次美联储在9月3号谈及降息，我觉得是一个爆炸性消息。

降息对缓解美国经济压力有好处，但对于美国汇率市场、股市是有压力的。所以美国在降息周期中，可能会不断增强流动性，来保护美股市场稳定。但关键是一旦增加流动性，通货膨胀指数也有可能会继续抬升，这相反到促使美国长期资金有可能逐步撤离。

因为大家在这个高度上害怕泡沫持续增长，资金是流动的，我们看到索罗斯目前已携带大量资产转向东亚地区，众所周知索罗斯是投机大师，巴菲特是投资大师，他们两人对金融市场的玩法完全不一样，所以索罗斯已经开始把他的资金向东亚地区转移了。其实巴菲特这次也部分抛售了美国银行的股票，不排除美国代表投资世界的机构和代表投机势力的机构，都有可能将资金向东亚地区转移。

也就是说，全球除了美国要降息，实际上英国央行、欧洲央行、瑞典银行、瑞士银行，包括南美和澳洲的央行，提前于美联储降息，这次降息应该说是全球性的，也就意味着全球性流动性大放水，在今年四季度，谁也别想低价去割韭菜，各国在大放水的情况下，资产价格都可能在流动性增强的情况下全都有反弹。

【2024年一个事实越来越清晰！】

对于中国来讲，大家会说，是不是我们这次在美美联储降息后，也会出台一些对下半年，尤其是四季度较为有利的财政政策和货币政策，我觉得大家这个提问一定会迎来比较好的答案，你看中国很有意思，美联储在2年多时间内进行10次加息，但中国就是不跟随，这是一个很艰难的过程。

在这两年多内，中国房地产付出巨大代价，但你现在想一想，如果中国被动跟随，假如说保住房地产，但中国的转型也不可能顺利进行。正因为美联储持续加息，中国货币政策没有跟。表面上看把房地产行业带进了又一个冬天，但实际上却砍掉了中国经济体上的一个包袱和毒瘤，这还真要感谢美联储给我们带来的意外收获。

所以有时候祸兮福之所倚，中国人说否极泰来，正因国民经济中非常重要的力量——房地产不再有往日辉煌，但人工智能赛道上出现了非常多优质企业，先是新能源后是人工智能。马克龙在最近一次访问中大放厥词，他说为什么欧洲现在还在坐以待毙，现在世界上两个超级大国，一个是美国，一个是中国正在进行人工智能竞赛，而欧洲还在停留在原始的工业化时代，停留在原始的自给自足的田园牧歌时代，欧洲是不是落后了？

可以说作为法国总统，他对欧洲未来提出很多看法，实际上是很超前的，这说明全世界都在瞩目中国发展，中国正在进行产业结构优化和调整。

房地产虽然指标不好看，但中国创新科技动能却在进一步增强。你看日本一些大的连锁家电超市，70%的家电产品都是中国生产出口到日本的。

你再看韩国和东南亚地区一些汽车贸易市场，80%的汽车都是中国新能源汽车，所以你看到这些时，就会觉得这场生死较量到底是美联储给中国埋的地雷，还是在帮中国进行产业结构的一次助推，美联储加息到底是让美元更强大，还是让美国经济走到了悬崖边缘，形成反噬和自戕。

好多事情我觉得只有沿着规律发展，找到利与弊，找到辩证关系。中国所谓的太极理论，道家哲学，确实能促使我们在历史发展中变被动为主动，变不利为有利来转换中国目前社会发展中的一些矛盾，使其重新焕发活力。

到今天为止，我们应该看明白一件事，从2020年或者是再早一点2018年特朗普跟中国打贸易战，一直到2024年，中间有三年疫情，然后有无数次的科技战、贸易战、金融战等博弈的各种风险。

在这个过程中，大家是比较迷茫的，说中国经济到底怎么了，中国未来向何处去？在迷茫过程中，有人带着资金出国了，有人将企业关闭躺平了，因为看不清方向。到2024年即将接近年底的最后一个季度，我相信大家对未来会看得越来越清楚了。也就是说今年各国央行大放水，全球资产价格将会形成一次报复性反弹。

对中国来讲，在这样一次资产价格上涨过程中，我们却成功的进行了产业结构优化和调整。代表中国经济主要组成部分的房地产已经被新经济产业所取代，新能源已经在全球大放异彩。接下来就是人工智能时代到来，不知道网上这个消是不是准确，也就是大家都在担心的我们的芯片生产技术存在问题时，现在看来有重大突破了。

一旦芯片生产技术有重大突破，虽然我们还不能达到美国芯片的顶尖水平，但已能自主生产7纳米5纳米芯片了。大家想想中国和美国在博弈过程中，我在以前的瑞财经中说过，我们最大的优势就是拥有完整的制造业产业链，而美国现在最着急的就是制造业空心化。如果他想重新把制造业在美国建起来，时间允不允许？

当年特朗普执政时，他说要遏制中国制造业的发展，但后来拜登政府在这方面并没有真正遏制住中国制造业的发展，他在金融方面还是动用了很多杠杆，通过加息来遏制中国房地产和金融崛起，也就是在拜登执政期间，美国因为不断加息，制造业不但没有有效复苏，相反企业在高强度利率政策打压下，空心化表现的越来越严重，与此同时，中国在不断降息。

大家说我们废了房地产，但却保住了制造业完整体系没有被破坏。在中国经济转型的当下，如果制造业+人工智能，我们的智能制造才是真正未来强大中国的一个法宝。

从这个角度讲，我们历经了两年将近三年的艰难对抗后，今天终于看到希望了，过程中大家会感觉到迷茫，会看不到方向，但2024年，虽然中国经济现在已经到了吃紧的程度，甚至已经到了低谷，但因为你站在低谷重要转折期，看到未来曙光，这个时候倒并不需要担忧和害怕了。

最艰难的时候，如果你能找准方向，看到希望，你是能挺过来的，最害怕的是在过程中特别迷茫，不知道方向在哪里，这个时候大家是最痛苦的时候，我想在从2019年到2024年，也是中国经济大洗牌，资产大洗牌的过程，所以在这个过程中能留下来的,留在中国的企业和企业家，甚至能活下来的，我觉得都是相当不容易了。

能活到今天要有极强的心理承受能力，要有大智慧，要有无所畏惧的心态。

【“金九银十”会不会有？】

所以有人说，地球维度在提升，只有极大能量的人才能在这场暴风骤雨中起死回生甚至涅盘重生。到目前为止，如果9月18号美联储正式宣布降息，我认为对9月甚至四季度，全球资产价格的报复性反弹将会带来绝佳机会。大家也担心万一他变卦了，也不是没有这种可能，今天我也有点担心，因为非洲的利比亚宣布石油不出口了，这个很麻烦，因为石油价格一旦上涨，会影响美元降息决定。

美元降息前提是通胀指数下降，所以近段时间原油价格在持续走低，但如果因为最近红海地区战争，石油输出困难，只有利比亚石油才能顺利向周边国家输出，如果利比亚的石油出现价格暴涨，会不会影响美联储降息决定？这也很难讲，所以我们也不要盲目乐观，今年最大的问题是不确定性，但9月18号之前，我认为A股存在技术性反弹条件，这个条件跟美联储有关系，但我觉得跟中国财政部和央行的政策也有极大关系。

今天早上,财政部和人民日报发表了一篇深度文章，主要是对四季度中国经济给出了一些重要的财政政策和货币政策调整方案。尤其是对股市，我觉得这些方案都切中要害的。A股要想起来，必须要有流动性支持。所以今天公布的消息，支持央行在公开市场操作中增加国债购买，也就是说财政部允许央行下场购买国债，国债总量，尤其是长期国债总量1万亿,还是2万亿，具体数字现在还不得而知。这会使得在不扩大M2增长量情况下，为接下来的市场增加流动性。

央行购买国债向市场注入资金，随着资金量增加，A股股价上涨的可能性也在进一步增强。还有一个消息是为吸引中长期资金今年顺利入市，国家可能要改革税收制度,长期资金进入A股享受优惠，也就是说你在A股越长期持有上市公司的股票，将会迎来更大的税收优惠政策，但具体政策是什么还不得而知，这是今天我们得到的一个对于未来A股比较有利的消息，是调整印花税?还是其他的税收优惠政策?我估计调整印花税的可能性比较大，我们拭目以待。

还有央行和财政部提出要培养一流的投资银行和机构。这5年时间随着美国加息，国内产业出现了较大调整，比如互联网产业、教育产业、文娱产业、游戏板块调整中，原来风靡一时的机构都遭遇较大损失，资金链断裂，包括P2P资金断裂之后，很多银行和投资机构纷纷破产。现在来看，国家提倡要重新培育一流的投资银行和机构，对于银行和公募机构来说是好消息，对于 A股来讲也是重大利好消息。

只有国内金融机构体量增大，专业度增强，才能对A股产生积极推动力量。总而言之，最近财政部和央行所出台的财政政策和货币政策，我们相信对于恢复中国经济下半场走势，保住全年GDP5%的目标会有积极作用。

众所周知，前三个季度我们的 GDP受到较大影响，没有强力财政政策和货币政策保驾护航，今年想要完成5%的既定目标是难上加难。到今天为止，如果全球央行放水流动性增强，这是我们提振 A股投资信心一个最关键的要素。再加上中国提出的各项有利于A股发展的优惠政策，显然A股将会在9月打出“金九银十”这张牌。

所以我们说在这个时候起行情，我们就盼中秋月明，中秋节有可能 A股将会有更明朗的趋势策略。大家说，我们即将面临中秋小长假，还要面临十一大长假，这个时候主力资金进场的意愿是不是很强？行情会不会推迟到十一以后，我觉得大家不必过于担心，因为主力尤其是长期主力，不会介意小长假和大长假的，因为人家布局时间可能是两三年，投资时间也可能会是三五年，所以资金不可能在一个星期内就进来，只有短期资金会短时间进来。长期资金不可能在这个时间选择撤离或进场，大家不必担心假期来临。

大家现在要注意的是A股在众多流动性支持下，是不是到了要反弹的程度了？我认为已经到了这个时间点上，因为这个时间点太敏感，是美联储在强势10次加息后，如果选择降息，这个拐点是需要大家去把握的。这就是我刚才说的，要学会看趋势，这么重要的政策拐点，对于全球资本市场都会产生重要作用。

当然我们也要走一步看一步，因为我刚才说了，美联储降息，他也会分析自己的利弊，在亚洲策略上它会不会采取其他补充策略，比如日元加息，日本股市继续上涨，或印度股市、东南亚其他国家的市场，有没有其他变数影响资金对中国资本市场的影响力和作用力。这些事情我们也需要去想，知己知彼，才能百战不殆。

【A股如果反弹，现在该怎样布局，买什么？】

今年我感觉超长期特别国债发行，数额会超出我们想象。因为中国经济发展没钱是不行的，我们粗略计算，每年国家在预算开支体系中，有几大项是必须支付的，比如每年医疗费就花掉9万亿，我们的GDP100万亿，医疗费用的支出就达到9万亿，而且现在平均报销70%。

好多投资人问，咱们接下来到底买什么标的？我们先看看每年在国民经济项目支出方面，哪个行业的支出较大，咱们就买什么，上几次我们说大家要关注优质资产，包括大型中字头企业，还有国企并购重组，但是具体到哪个行业，我们就来看一些数据分析，我认为医疗，不管是医疗医药哪一项，都是未来长期资金所重点关注的。

如果在2700点上方，A股进入周期性反弹，如果A股有3000点保卫战出现，我认为长期资金在医药医疗板块上下注的可能性会比较大。

第二个板块，基础设施方面也需要关注。今年国家对于设备更新，乡村振兴、保障住房等投入的费用可能也高达几万亿。这些工程不仅需要大量资金，还要消耗大量的人力和物力。我认为今年大家在热点投资方面，可以考虑这个方向。

第三国防开支，因为最近几年政府预算开支中，军费开支每年都在递增，尤其是今年中美两国博弈中，实际上对于国防安全保障性支出费用会更多。

今年我特别关注军工热点，最近中国船舶停牌了，这是一个标志性事件，可能在中字头一些军工企业中将出现重大重组，这次重大重组很可能会引发国企或中字头国有上市企业一次巨大的并购重组价值释放机会。

所以中船系股票最近大家要特别关注，像航天航空大家也要高度关注，我看了今年很多机构，包括一些超级散户大佬，对航天航空，像西飞、沈飞都在进行集中调研，所以我们说为了保卫国家安全和领土完整，有大量资金将用于国防建设，所以这个板块我建议大家要特别关注。

当然还有其他一些热点，我们就不一一列举了，至少我们认为在当下市场状况下，你就看在民生保障方面，在国家安全方面，在科技创新方面，哪些行业的预算开支大，我们就重点关注哪些行业，未来的资产价格提升。

当然还有比这几个方向更重要的就是权重资产板块，我们在这里要特别提一下，最近金融和地产都有底部资金进入迹象，券商在银行之后，能不能形成一波强势反弹？我认为大家也要高度关注。

大家说现在金融市场大整顿，你不要害怕整顿过后的市场，一定会有二次腾飞的可能性。

你看原来大家说国家在整顿互联网、整顿教培、整顿游戏，但近段时间，国家对这三个行业又开始政策性放宽，包括房地产，最近有人说房地产已经没有机会了，谁说没有机会了，国家今年投入几万亿托底房市，让央企购买主要城市烂尾楼和商品房。

在中国经济处在重要转折点时，你会发现很多原来被监管的行业，或者原来已经不被看好的资产，因为其资产价格严重暴跌，所以已经具备了重大反弹优势。

现在大家选股票我觉得并不难，你只要不选那些大股东已经逃跑，主营业务已经没有了，关键是主力资金早都把它抛弃掉了。你只要不选择这些三无上市企业，我觉得不会有太大风险。

大家要特别关注国有资产。在这次金融市场化改革过程中，国家提出要做大做强，也就是说国有资产估值体系修复是非常重要的，这也是我们为什么说大家在这次反弹中，要特别关注权重资产的主要原因。

再有科技创新，中国加大力度，一方面在进行制度改革，甚至是体制改革，一方面在顶着美联储加息压力，不断进行产业结构调整，事实证明虽然艰难，但是卓有成效。

我们告诉大家两个方向，一手抓优质资产，一手抓创新新质生产力这部分标的，市场在3000点保卫战来临中，权重资产会起到势如破竹的支撑作用。所以我认为大家这个时候不要手里只有创新科技小盘股，一定要增强对权重资产的配置力度。

大家可以去关注各主流机构，他们在购买ETF产品的花名册，因为ETF产品有各种各样的花名册，当你看到这些 ETF产品的说明和备注，自己就会感受到资金正在向哪个方向，主力向哪走，我们就顺应主力向哪走。

明天不是我们个人创造的，明天是集体创造的，未来是政策指引的。所以第一我们要想取势，必须关注政策，没有政策指引的市场，就不会有希望。第二要关注资金，没有资金助力的市场就不会上涨。

所以你把政策的趋势导向看懂，然后再关注主力资金动向，这就是取势最关键的要素。当然最关键的要素是你要有强大的心态和对市场的洞察力，外在因素重要，但内在自我定力更重要。

我知道很多投资人已经坚持很久了，从6124点坚持到今天，不是三年五载，是17年，我们一等就等了17年，迟迟没有挑战历史新高，好多人说我把青春都奉献给A股了，就算是2015年的5178点到现在，也有9年时间了，人生有几个9年又有几个17年，这就是坚持。我觉得坚持的前提是热爱和信念。好多人投资说做完股票再做其他的，没有兴趣了。

我觉得股票也是一门学问，你真正进去钻研时，就会热爱它。

当然你带着投机想法，想到这里占便宜，肯定便宜没占到，亏吃了一嘴，所以热爱会使你在市场中把握政策，看清趋势，坚定自我，或者叫修为自我，当你修为到一定程度，机会就属于你。

好，在座的各位非常感谢大家收听今天的瑞财经，但愿我们能在9月看到市场重大转机。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)