这一周，大家经历了一半海水一半火焰的人生体验。因为各位身处股市，我们最近一周看到了全球市场如山崩海啸一般，日本、美国、韩国都出现了创历史性单日最大跌幅。

另外我们又在本周享受着浪漫的法国奥运会，激情澎湃如痴如梦般的中国奥运冠军带来激励和梦想。

所以有时候我们交织在两种情境中，一方面奥运精神带给我们正能量，激发我们在人类命运共同体大的梦想之路上狂奔；另一方面全球金融海啸，如山崩地裂般在颠覆着我们对金融投资的认知，甚至穿透了我们的底线，这个世界到底发生了什么？

大家在这一周里彷徨、慨叹，各种各样的情绪交织中，让我们经历了难忘的一周，这一周也是经历着2024年盛夏的酷暑，所以我说一半海水一半火焰。

我们好像从冰点到沸点，然后再从沸点到冰点。这边看着奥运会的冠军之战，那边又看着金融市场多空大战，好一派热闹景象。

说句实话，这次我没有更多时间看奥运会，但我在碎片时间中关注了中国奥运健儿夺冠的一些场景，我对这届奥运会有很多感触，跟前几届奥运会感触都不一样。

有人预期说这届奥运会中国金牌总数不会超过20枚，但现在已经远远超过了20。到底是什么让中国奥运健儿在法国奥运会上能用拼搏精神带给世界不一样的中国精神风貌？

我总结了很多......

【美日勾结抢夺流动性，A股如何接招？】

今天的题目是《A股呼唤奥运精神》，两者有什么必然联系？我越想联系越大，我认为A股如果有中国奥运健儿夺冠的士气，可能距离脱离3000点底部区域就不远了。

A股到底有没有这种勇气？有没有可能冲顶全球资本市场巅峰宝座？我觉得机会是有的，但需充分准备。

这一周我们先看全球金融市场都发生了哪些大事，这确实需要我们进一步分析和总结。然后再讲为什么 A股需要奥运精神？

众所周知，这一周日本股市一度下滑20%，而且单日最大跌幅达到14%，几乎是晴天霹雳，好像空头拿着一柄战斧一斧子下去，给日本股市劈了一个悬崖出来，不知道埋了多少投资者进去。

本来大家还对日本股市非常兴奋，认为日元跌到160，日本股市迭创新高，连巴菲特都来参与，很多人把资金从全球各地转到日本，参与日股交易和日元交易，这一斧子砍下来，几乎把最近两年以来，日本股市的上涨全给劈断了。

那一夜血雨腥风，不知道有多少高杠杆资金被平仓了，不禁让我想起当年中国银行原油宝事件，也是国际空头炒家利用了一次巨大的做空机会，将原油价格一斧子劈到-37美元的位置，全球很多原油炒家，尤其是高杠杆，包括中国银行这样的大机构都没能幸免于难，这就是金融的残酷性、突发性、不确定性，这些都组成了金融的风险。带着这些风险，有多少人能从失败中重新站起来，可能其的投资生涯就在这一周里画上句号，这是很残酷的。

我们在场外观看大家都会吓出一身冷汗，更何况在场内博弈和交战的投资人，结果显然是让人痛不欲生的。最让大家感觉到心痛的就是头一天被割肉出局或被动平仓后，第二天日本股市向上出现了熔断性涨停，你说这是不是滑天下之大稽？一跌一涨，不但让很多做空的人收益颇丰，还让很多做多的人一贫如洗。人生就是这样的，戏剧有时候不是在你的婚姻生活中，也不在你的交友情感中，而是在投资中，给了你巨大的人生体验。

所以我觉得所有参与过这种体验的人都不枉此生，作为交易者和投资者没有这种体验，有时候你会觉得人生好像不够精彩，所以有些人说追求一生就是平安、平凡、平淡，但我估计做投资的人很难在市场上长期保持着恒定的平淡生活，大多数人是没有办法自律到了不参与这种激烈博弈的，至少人生一搏。

尤其是年轻人，刚刚出道二十几岁三十几岁的年轻人，甚至是一些小有财富机会的中老年人，他们觉得有一点钱搏一下怎么的，不但要搏，而且还要加上数倍杠杆，万一一下子暴富了，后半生就高枕无忧了。

很多人都带着这种投机性想法进场博弈。包括很多日本老人，这次在日本股市大地震期间，我估计比长岛和广岛核武器，比富士山火山喷发都更激烈，基本上埋里了。

实际上最近几年，国际炒家的手法实在太无情。在股市上，原油市场上，比特币市场上，有多少全球比特币参与者，经历过大起大落狂风暴雨式的洗礼，比特币前期在1万美元时，有人预期会到6万美元，也真的到达了这个目标，但你会发现比特币也是用这种方法来强洗的。人生很刺激，可能经历过风雨才会归于平淡。

没有经历风雨，就此生追求平淡的生活。可能前几世你一定是修行很好的和尚或仙人，你已看透了世事的纷繁复杂，所以今生你来世上过平淡的生活，我估计所有进到资本市场的投资人，我们所说的入市需谨慎，但又有多少人能谨慎度日，小心投资。大部分人面对市场诱惑很难不上贼船的。

大家说日本股市为什么会突然跌成这个样子？我曾经说过，美国降息和日本央行释放准备加息这个事件，一定有重要关联。

大家想想，两个月前，我就阐述了这个问题，那时据说巴菲特在日本投资暴赚了很多美元，但当时很多人都说美联储会在今年9月降息，很快日本央行就提出会适度加息，所以美元降息和日元加息是有关联性的货币政策。

日元一旦加息，就意味着日元和人民币在抢夺全球流动性，尤其是亚洲流动性。如果我们能深刻反思日元加息，有可能是美联储降息前，将日元安插在人民币附近的一颗棋子，来压制人民币流动性，现在来看我们充分印证了这一点。

近段时间日本央行刚刚宣布加息，人民币汇率就出现了报复性反弹。一下子从7月26号，准确说应该是7月25号，人民币汇率从7.27接近7.3的水平一路向上飙升，一度达到7.13的反弹高度。虽然最近有点回落，但反弹非常快。

就在日本股市、韩国股市大地震，美国股市大地震的过程中，A股最近一周里波动幅度最高没超过2%，什么原因？因为我们提前在人民币汇率市场上狂拉，当然这种狂拉一方面是主动维护人民币汇率稳定，另一方面也是因为日元贬值，美元贬值形成的被动性上涨，两者因素都有。

起码我觉得在全球金融海啸到来过程中，中国资本市场无论是汇市、股市、债市都顶住了压力，说明中国金融资本市场系统性安全得以有效维护。这么大的金融海啸能让中国金融资本市场稳如泰山，说明我们的金融稳定性比较强。

【从江旻憓、潘展乐奥运夺金中，投资者应学会什么？】

美联储如果9月降息，是不是会给A股带来上涨机会？美联储预期9月降息，而且降25个基点。它到底会不会在9月降息，还是等到美国大选结束之后再降息，也就是大概有两个月的间隔时间。

如果9月降息，当然会给A股带来更多上涨机会，如果11月降息，我们势必还要承受更长一段时间压力。其实中国希望美国9月降息，但美国9月降息的概率到底有多大？反正我们看到它降不降不要紧，最近英国央行已经提前降息了，这个靴子已经扔下来了。

上周我们还看到英国新任首相宣布可能会破产，我跟大家说纯属雕虫小技，就是想逼迫英国央行降息，新首相上来了，真是不堪重负，再不降息英国经济就混乱了。

所以英国这一周也闹得很凶，法国的奥运之光不断出现浪漫的奥运赛事情景，但英国伦敦街头却出现了打砸抢烧，这在英国这样一个文明帝国很少见。实际上我觉得是英国经济已出现危机的信号，所以英国央行不得不马上降息。英国降息后，加拿大也要降息，澳大利亚也要降息，所以美国再加息已经没有丝毫意义了。西方联盟已不会再看你脸色，听你指挥了，你愿意加自己加，我受不了得降了。

所以这也在我们预期中，也就是说当美国把加息神经绷得太死时，已经让同伴们感到压力甚至窒息时，人家肯定会反其道而行之。所以英国率先降息后，美国也表示9月要降，因为通胀又上来了，关键是失业率提升，美国失业率一旦提升，美国也承受不了，所以它很可能要降息。

在降息之前，他做了一个准备——鼓动日本央行加息，如果美联储不能收割中国资产，没有办法制约中国，可以拿日元继续加息跟你抢夺流动性。全球回流完美国后，我可以让全球资金到达亚洲，但不进中国市场，直接进日本。

这也是为什么日本股市最近断崖式下跌的一个主要原因。前期日本股市高高在上，除了要痛洗跟风盘外，我猜想也是为美国降息后，全球资本流入亚洲后，给日本提前挖了一个黄金坑，这个黄金坑实际上就是蓄水池抢夺亚洲流动性，不让中国有更多流动性。不要以为我美国降息了，中国就会流动性增强，A股就会起来。

我觉得中美金融博弈，在每一个棋局里都会有精彩的对峙。大家说那也就是意味着美国即便降息，不管9月还是大选结束后，实际上对A股来讲，流动性还是一个问题，这个问题如果不解决，A股何时能脱离底部区域形成强势崛起？

我觉得这个问题中国政府，包括央行、证监会现在都在探讨，答案是什么？现在谁也不能马上给出，但我相信会有答案。

我记得当时巴菲特的搭档芒格说过一句话，所有极端事件都是真正的投资机会。所以从美国加息到现在，应该说我们已进入了一个加息极致周期，这个时候表现出来的就是一种极端经济周期，极端危机的前兆。这个时候我们千万要瞪大眼睛保持12分警惕，要努力观察市场可能出现的一切风吹草动，这个时候你稍有慢待，就可能错过历史乾坤。

近段时间，我发现周围很多投资人都感到A股的压力，甚至灰心绝望，而且这种情绪一传十十传百，不单散户有这种情绪，机构包括资金管理人，基金经理也有这种情绪，大家对A股失望。所以大家说破了3000点，然后破2900，过两天还兴许破2800点，A股没救了。正因如此，我告诉大家的是A股需要点奥运精神，千万不能人云亦云，如果A股真的从天而降，一笔流动性反弹起来500点，你还来得及从地上爬起来吗？

大家说你说的好听，怎么可能。怎么就不可能呢？我不知道你们看没看这次奥运会击剑冠军——江旻憓。

我看完后震惊了，我觉得中国有这样优秀的选手，她不是靠单纯技巧取胜，而是拼搏精神和智慧在打这场冠军之战，我估计在座的很多人都看了，没看你一定要回去看一下，这是我看法国奥运会最震撼的一场比赛，因为开赛时，她的对手是一个法国击剑选手，得冠呼声很高，所以马克龙也到场看这场比赛，因为在法国人想法中，这场比赛中国人肯定没戏，法国夺冠，否则马克龙不会来参加。

刚开始两个对手进场时，法国人欢呼声，一下子就把年轻的江旻憓士气给震了一下，所以开局时被法国选手连击6剑，0:6，心情简直低落到极点。

所有人都不相信中国人会赢得这次击剑冠军，包括中国人没人祝福江旻憓。

但千钧一发之际，江旻憓做出了一个正确决定，要求裁判给他换一支剑，这支剑换完后，她就像是天使一样借助神力，突然间一剑又一剑的反击过去将法国选手打得节节败退，不但追赶到了6:6，并最终取得胜利，这就叫人生的大逆转、大翻盘。

我看到这个结果喜极而泣，泪流满面。

虽然击剑选手不是我，但我能感到人生的否极泰来，喜极而泣的场面，所以记者采访她的时候她哭了，大家有的都看到了，她说我害怕，因为我的团队对我很好，我很怕输，因为输的责任都是我，她哭得特别真实，我觉得这场采访，也许是她一生中最动情的自我展示。

所以我们看到这场比赛后，我觉得改变了很多想法，在你极端承受人生打击和灾难时，一定要有一种翻盘自省的决心和耐力，绝不能在这个时候颓废下去，自暴自弃。江旻憓回到香港很快将退役，但她被招进香港一个著名马会，如愿以偿的找到了更好的工作。

所以你知道吗？中国奥运健儿他们拼的不完全是体力，不是在投机取巧，用小伎俩在拼冠军，他们在用中国精神、中国智慧拼冠军。

除了她之外，还有一个人也让我感到震撼，游泳运动员潘展乐。我看的是他4×100米接力，当天有一个第三棒运动员可能因为伤势退赛，所以4×100米接力到第三棒时，中国运动员突然间从非常优势的第二名向下后退了，第三第四第五，然后到第四棒时，潘展乐上去已经不具备优势了，100米就100米的时间，他到底能不能展现中国奥运健儿的风采？

当时大家都掐一把汗，结果他在最后50米冲刺时，颠覆了我对一个年轻选手的认知。一个刚刚19岁，还没到20岁的年轻人，他的拼搏让你感到好像天人下凡一样，战胜了美国，战胜了法国，战胜了一群世界游泳健将，取得了中国游泳4×100米接力冠军。

我觉得这两件事对我触动非常大。

人生可能就是，当你觉得特别好时，当你觉得优势特别大时，往往是从神坛跌落，从巅峰坠落的时候，而当你前面有一个强大对手，你要去超越他时，往往就是你能极大调动人生潜能，调动你所有势能，奋力一搏就可能到达巅峰。

因为我做金融职业久了，看完这两场比赛后，当时我就想大A能不能像奥运健儿这样争点气，当跌落到2800时，能不能大踏步向上，咱不超美国，咱超日本，再怎么着也得超过韩国。

大家说这种想法是不是太天真了，A股不需要太感性的东西，其实有时候感性并非是感性，感性是一种意识，而这种意识当你一旦领会悟到了，就会变成物质，也就是说虚拟的东西就会变成现实。

所以在座的各位，我希望A股应该在众人拾柴火焰高的带动下，完成一次自我巅峰创造，自我飞跃。

【钢铁是怎样练成的？中国奥运健儿已给出答案】

至于什么时候大A能崛起，什么时候能到达巅峰，这个神知道，但我的意识中觉得会有这样一次机会，当然奥运比赛中还有很多，比如全红婵咱们就不用说了，德国人看全红婵比赛，说德国不需要这样的选手训练的，还有没有一点自由了，基本上把人机械化了，一点水花都没有，比赛没意思。

但我觉得这就是中国人的精神，这就是中国人的狠劲，能把人训练成机器人，欧洲人还真不一定能做到，你没有这股狠劲，没有这股拼劲，也没有这股韧劲，所以吃不着葡萄，嫌葡萄酸，你说我们把人训练成机器人，对。

中国就是人多要都训练成机器人，奥运会冠军全是我们的，未来中国崛起那就不在话下了，如果每个人都能像全红婵要求自己训练自己，什么事都可以做，无坚不摧，所以看你追求什么。

如果你追求自由自在，就不要参加奥运会比赛，可以做全民健身运动，你既然要参加比赛，就要奔着赢的目标努力，就像很多投资人，你要不想历险，就不可能在投资世界中取得收益，高风险高收益，是相匹配的，你把钱放银行里觉得安全，但事实上安全吗？也不一定。

既然你拿着钱到市场中来，就应不折不扣地训练自己，让自己成为赢家。如果你没有心理准备，是随便的，很难成功，也可能偶尔成功，但早晚会有惨痛失败，所有侥幸和投机最后面临的都是惨败。只有持之以恒的把自己训练到了一个靠感觉就可以找到认知，打败对手的程度时，说明超越自我。

所以全红婵不管是双人跳还是单人跳，基本上都是一种跳法，没有水花的跳，我觉得投资人对比一下奥运健儿，他们取得成功的特点，你可以借鉴哪些来改变自己。

我还比较感动樊振东，除了他打乒乓球是用智慧在打，我最感动的是他在领奖时站到冠军领奖台上，绕过来跟亚军握手，跟季军又握手，表示我虽然赢你们了，但友谊第一，比赛第二，我们是好朋友，我尊重你们。

这个动作让我到中国奥运军团参赛人员的素质和涵养相当之高，所以我认为下届奥运会，没准中国可以更大比例的超越美国。看到这些时，你就会觉得中国人在方方面面都在不断提升。

所以国家无论是哪一行业，比如科技、运动、教育、医疗、金融，我觉得如果有这样的人才，靠智慧、靠耐力，尤其是靠精神去成长的话，这个行业一定会出现佼佼者，并迅速向上发展。

可能谁都没有想到，奥运女单网球冠军会是中国人，郑钦文就是这样，她打完了预选赛后打决赛他非常累，但她一句话我挺感动的，她说那一刹回头看到五星红旗，看到祖国时，就突然间来了一股能量，然后在球场上，就是那股能量在支配，打的不是球，打的是中国人的威。

所以我们也希望A股能打出民族精神来，不要老让别人把我们打到3000点下方去。我觉得一是中国人自己要自强不息，不能在这个地方绝望躺平，说句实在话，这个位置上的中国资产太廉价了。

我有时候在想一个问题，如果我们现在把金融资本市场全部开放，像日本、韩国、印度那样，很多人都会来买中国资产，因为太便宜了，因为它太便宜了，防止他们来捡便宜货。我们现在才不得不控制，已经流出的外资就不要再回来了，不友好的外资就不要来捡便宜货了。我们可以带外资玩，但一定要带懂中国、爱中国这些资金来玩。

但为什么中国老百姓自己不热爱中国资产，中国有些核心资产我觉得已经便宜的不能再便宜了，已经被资本摁到黄金坑里了，但我们自己不买，为什么？

因为觉得黄金坑还得再挖深一点，就像房价一样，房价跌40%-50%没人买，什么原因？就一个想法，你最好是打1折我再买，就是这种心理使大家在这个位置上不敢买。

当然，还有一种可能是在这买了，涨完了后又跌了，允许它涨，但不允许跌，觉得这个地方有风险，不行还得出来，什么时候它不跌反涨，而且不停涨，再进去，你越是这么想，我担心一旦上涨，基本上就没有在底部进去的可能性，所以人不能过度贪婪、投机。

如果你认为这个地方确实估值低，而且中国金融稳定性，我觉得2800点位置，即便流动性不充裕，很多人都说才6000多亿，市场根本就起不来，说明外资根本不买了，北向资金根本就不动了，这股市又完了，还得往下走。

大家天天看着量，但你看没看到很多航天军工股，像前期的能源电力一样在往上走，我两周前私教课推的航天军工，两周后的很多航天军工股都涨到哪里去了，所以你不要以为很聪明，就看量，看上证综指做股票，那个就是最笨的，不配在市场中赚钱，一点奥运精神都没有，我觉得这次夺冠的奥运健儿，每个奥运健儿都给我很大启发，就是他们特别专注自己的项目，不会被外界的声音所打扰。

【下半年A股有没有牛市？】

当然这次奥运健儿里，我也看到了不好的情况，如果两个中国人去对外国人时，配合得非常默契。当这两个中国人对决单打冠军时，一些拉拉队成员就开始说脏话，我觉得这种精神对中国人来说非常不好。股市也是这样，我们真应该学一学樊振东，人家得了冠军，还能躬身去向亚军和季军握手，所以我们观众席上自己先内卷上了，相互厮杀，我觉得这种作风中国人确实需要改一改，我认为只有团结一致才能真正让 A股有势能在。

任何事情我觉得涨与落，好与坏，其实跟能量都是有关系的，你不能完全借助外在能量，而是要发现内在的能，所以A股我们一再说外在流动性是一方面，内在能量更重要。无论是清理财务造假、违规交易，做完之后，我觉得在A股确实要干一件事情，叫去伪存真。

这次奥运会给我的最大的感触就是真的假不了，假的真不了，最后真有本事才能成为冠军。中国5000多家上市公司，真的具有成长性，才能让老百姓去买，不要弄虚作假，自欺欺人。

我觉得不管是国企也好，民企也好，混合所有制企业也好，所有企业家管理团队从现在开始应该发扬奥运精神，把企业做好，别让投资人的钱打水漂。每个企业家都应该像奥运冠军登顶的状态，用拼搏向上、学习能力、韧劲、团队精神，把企业做好。

所以中国股市，我觉得其实如果真的想把它做好，价值投资是救中国股市的唯一方式。如果我们有500家企业主和管理团队，能将自己的企业通过努力拼搏，把它做成像全红婵那样的标准，别说中国人买你了，外国人也肯定要来买。

在目前极端市场情况下，中国不是没有好的标的，好企业，而是好东西现在被不好的东西给埋住了，大家不相信有好的了，这就麻烦了。

我觉得中国股市出现20个像奥运冠军一样的龙头企业，中国股市就很有希望，有20-200个中国股市就正常了，等它估值到达了合理区间时，还能够正常形成向上生长时，那个时候就把国门一打让外资进来，共同为他们的成长性加油呐喊，陪伴他成长。

我认为A股不是没有希望，如果把奥运精神拿过来，A股不但很有希望，而且超越美国是迟早的事。当然这些事我们也不要过分乐观，因为一旦你成为老大，其实更艰难。就像美国现在，很多人认为将来美国总统上来第一件事情肯定要继续发动贸易战，特朗普直接说了，发动贸易战就是为了增强美国制造业，必须要发动贸易战。

其实贸易战现在已经悄然打响了，我不知道大家感觉到没有？美元降息贬值，人民币肯定要升值，人民币被动升值，出口就会受很大限制。

人家不一定非要增加关税，就让人民币升值，你的出口就会出现很大问题。所以我们的出口份额一旦被日本挤压，GDP一样会遭受损失。虽然特朗普还没上台，人民币升值不管是主动还是被动，其实是影响出口的。所以大家说人民币最好使劲涨，涨到6，涨到5，这种乐观预期太早了，那样的话我们将来就得推倒重来了，是不是？我们现在解决眼下问题，就是人民币不能不涨，但也不能涨太多，关键时刻不能不跌，但也不能跌太多。

所以现在中美对峙已经到了针尖对麦芒的程度了，你给他留着空隙，他就进来扎你一针，所以你还不能给他留空隙，就是在汇率、美元、日元和人民币之间打穿插的情况下，我们所说的金融三国杀现在已经不是欧元、人民币和美元的问题了，而是美国调动日元和人民币对抗，直接把日元作为美元附属货币来压制人民币，它需要让你涨的时候，它们就跌，它需要让你跌的时候，它们就涨，然后通过美联储等一系列汇率政策来弹劾人民币，所以人民币汇率波动也关系到A股的未来走势。

我们今天把这些问题都找出来，下半年A股到底有没有牛市？什么样的情况下有牛市？我们为什么当下不能马上调动流动性，我们的流动性会在哪里？我在前面50分钟都给大家讲清楚，但大家觉得还不过瘾，你特别想要知道，我给你明确答案就是下半年A股有没有牛市，你就特别想知道这个问题。

其实这个答案我已经说了，你不要期盼上证指数形成历史性飙升，像日本股市那样上去，不要想！你一定要去找能在人民币汇率稳定，A股稳定过程中，能在下半年跳跃出来的热门板块，你抓到这些，就抓到了问题实质。

因为说句实在话，下半年不确定性真的很多，这个是汇率问题，搞不好他再给你制造一点地缘政治危机。现在中东那边火药味比俄乌还浓，如果他要把战火引到亚洲，这也是不确定性。

我看了一篇文章，李政道先生获得诺贝尔奖时接受采访，他说了一句话，你要知道人生到哪里都不会找到确定性。我们做投资更是这样，你不要有确定性的东西，没有！好多投资人说我觉得你好像判断大盘挺准的，我告诉你，哪里也没有确定性，包括我们也都是走一步看一步，尤其是当下，更不要拿历史判断未来。

时代正在发生着天翻覆地的变化，金融正在发生着海啸般的震荡，所以A股未来有不确定性。我们只有在不确定性中去把握确定性的机会，才是胜利者。

如果你希望赚钱，赚不到钱就怎么样，你可能真赚不到钱，人生就是这样，越苛求的东西越得不到，相反，当你放下时，就拥有了全世界。我觉得做投资最后比较成功的，真正能赚钱人都是在千锤百炼、千疮百孔的投资世界中，在一个又一个不确定性打击中，依然奋勇前行，百折不挠，而且能总结经验，寻找规律，最终有效控制风险的人。

所以真正来大行情的也许跟你无关，没有行情跟你更无关，更何况现在阶段性牛市行情无时不在，如果你非要判断行情有还是没有，我们必须告诉大家，您可能已经错过了很多次，不希望你再继续错过。

所以A股的稳定性背后有太多机会，A股稳定性背后也有太多不确定性，不是市场病，关键是我们自己有没有药给自己治好病。

非常感谢大家今天来听A股需要奥运精神，这届奥运健儿确实给我留下了非常深刻的印象。我提到的几个奥运冠军，大家如果没看一定要看，真是激动人心。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)