从上周三到今天，市场已经展开了反复的多空争夺，A股进入到盘整的状态中。在面临年线突破的当下，上证指数到底有没有力量挑战年线压制？

近段时间，上证指数每每触及年线突破时，经常会无功而返，相当长的一个阶段，A股就在年线下方盘整。虽然有些板块和赛道热点，但大盘股指迟迟不肯脱离3000点，年线长时期对A股实施压制。龙年来临时，这一波龙头行情从2635点快速反弹，但到了年线下方又踟蹰不前，到目前点位追大家觉得有风险，不追又怕上证指数突然间异军突起，向上突破，比较犹豫。

我们在这个位置上到底是把前期反弹的部分利润落袋为安，还是大胆加仓，等待年线突破。天瑞已经提示了答案，有人说A股是长坡厚雪，在3000点10余年的奋战，已经构筑了潜龙在渊的底部形态。今年是龙年，有没有可能借势走强，并且脱离3000点？我觉得这个机会是比较大的。

所以我说3000点这个位置藏着瑞龙，如果瑞龙腾飞，A股确实会有较大的变化，我们也期待这个变化在2024年到来。

【3000点向上进攻具不具备条件？】

在经历了三年疫情，尤其是中美金融博弈愈加进入白热化的状态时，中央和证监会对于A股总的基调是“稳中有进”。所以3000点这个位置首先要稳，稳了之后要进攻，现在看来被动防守恐怕不是当下最好的策略，主动进攻才能真正稳住市场。

现在我们进攻到底具不具备条件？

今天有一个特别重要的消息，美国公布了2月CPI指数，预期是3.1，实际上美国CPI回到了2这个位置上，也就是说CPI指数快速回落，为美联储停止加息提供了保障。所以美联储最近已经明确表态要暂停加息，而且在本年度不排除有两次降息的可能性。

消息一放出来，美股全线反弹，全球股市跟随同步上涨，中概股在美国市场上也是狂拉市值，英伟达前期还跌得惨兮兮的，最近又出现了超跌反弹迹象。尤其是美国人工智能等创新科技股一跃而起，美国降息对于全球央行来讲是一个利好，美国连续加息使得各国央行都感到岌岌可危，货币被动贬值，造成本国经济压力重重。

尤其是中国的财政政策，我们一直与美国加息周期形成反向操作，压力已经到了让市场难以承受的状态。汇率反复波动，而且2023年一度向7.5附近渗透。

随着美元加息周期结束，降息预期开启，今天人民币汇率出现了强劲反攻，离岸人民币和在岸人民币都收回7.13重要关口。虽然人民币汇率出现强劲反弹，但这几天上证指数并没有跟汇率同步反弹，所以大家也担心汇率已经出现反弹，A股年线应该具备了强劲的突破动能。

而这几天A股面对美国降息预期，却显得格外平静。多空双方在3000点上方维持着焦灼状态，既不向下打压，也不向上突破，大家都在猜测A股到底在等什么，还能不能向3000点上方形成突破？还是说在这个位置上必来一次牛回头？回踩一下半年线支撑，然后再挑战年线？

我认为这种可能性按照目前的市场状况看，不是不可能发生。该涨不涨，有可能有深刻原因，有可能是退一步再进一步，所以A股往往在趋势面前，大家还需要认清多空双方的交易策略。

有时候我们趋势看对了，但策略做反了，也不容易赚钱，因为大家炒股心态比较急，希望市场能持续性给获利机会。

A股在3000点上下盘旋了十几年，无数投资人因为心急吃不了热豆腐，成为3000点的贡献者。大家在这个位置上最好的投资策略是什么？就是不要急功近利追涨杀跌。在这个位置上只要不追涨，或者回调时，只要不割肉都无伤痛痒，不会带来较大损失。就怕大家在这个位置上，第一是恐惧，第二是心急，这时候风险将会接二连三到来。

对于这次美国降息，从宏观角度分析，我认为美联储表面上好像是对全球低头了，但我比较担心美元指数在这个位置上跌得太快。我们看美元指数，随着美联储宣布进入降息周期，美元指数一度从104快速跌破60天均线和年线支撑，一路震荡向下。

也就是说,美元指数近段时间出现较为强势的杀跌，背后会不会有更为复杂的目的？前两天鲍威尔表态，不排除今年美联储还有最后一次加息，而没有等到二季度来临就迫不及待宣布降息。

这里我们不得不防，美元指数在这个位置是刻意进行技术性压制砸空，还是真的有可能因为美联储降息而进入到阶段性回落筑底阶段，我认为面对这个问题，对于中长期资金来讲，入市还是需要谨慎对待的。

从2018年开始，尤其是最近三四年的疫情，美联署所涉猎的交易市场，包括美元、黄金、石油、期货、美股，震荡频率在过去十几年中很少见，波动频率在加大，而且波动空间也在加大。

包括比特币资金进出翻手为云覆手为雨，再通过交易状态，对于跟风资金实施打压和收割。如果美国真正进入降息周期，我认为美元指数很可能会在105这个平台逐步震荡下行，可能会向下继续挑战100.62支撑。

如果美元降息，不是以周期方式来推演，而只是因美联储预期和目前CPI快速回调达成一致，我们也需要格外警惕，美联储是策略性进入到降息的行为，而不一定是经济行为，或者说是财政政策行为。

大家会发现美联储最近比较低调，包括美国财长伦到访中国，美联储主席等金融界的人现在都比较谨慎，而且相当低调，不像美国国务卿总是释放一些令世界感到恐怖的威胁的话语。

我们做投资不管是机构还是散户，实际上最害怕的就是这种超级低调，或者违反常规的低调，美联储可以大鸣大放进行量化宽松持续10年，美联储也可以大鸣大放的加息持续两年半。

而这次美联储降息反反复复犹犹豫豫，看似要进入降息周期，但这次降息幅度和降息次数并没有给出明确意见，只是说有可能是两次，但是两次之后还有没有可能反身向上？

据我估计，今年龙年市场财政政策和货币政策走向，都跟东西方资本市场的资金争夺有直接关系。

第一，近段时间，中央在春节后两会前，对于房市场、股市都采取了积极动作。比如：香港放开房市限购政策，全球资本都可以抄底香港的房地产，而且热情高涨，尤其是万科近期12家商业银行为它融资，缓解了债务问题，也表达了中国政府对房地产国有企业的高度呵护。

所以最近中国房地产市场有止跌企稳迹象，尤其是粤港澳地区，价格开始微幅上涨，上海现在来看很多楼盘也开始止跌，实际上这就是一个比较积极的信号。

而且这次房地产市场放开，香港成为重头戏，吸引全球资本快速介入。

第二，A股市场节前换将，新上任的吴清主席连续推动市场收复3000点，并且在3000点附近，又释放了大规模ETF基金发行的消息。

比如：A股最大的ETF基金最近一周成立发行，筹集资金达到2000亿，说明政策和资金在3000点附近做好了充分准备。第一要稳，第二要进攻，没有资金谈何容易。我想中央政府的ETF资金对于中概股和港股，包括A股可能会有大规模做多推动。这样一来，如果房市稳了，股市稳中有进，GDP将会呈现正增长，所以两会预计今年GDP可以到5%。

我想针对中国政府这些措施，比如原来房地产高度紧缩，现在快速放开放宽，原来股市反复盘整，现在意欲突破向上，这就倒逼美联储重新考虑财政政策和货币政策。

与其说这次是美联储向全世界低头，不得不说有可能是在中美金融对峙中，美联储出现了策略性退让。目的很明显，防止美国本土资金外流，尤其是美元大规模流出，对于美国岌岌可危的债务赤字将会产生非常大的破坏。我们有理由相信中美之间正在下一盘大棋，，无非就是对国际资本长周期的吸引。

我们说A股和美股相比，美国是30000点，我们是3000点，虽然我们的股票家数较多，但现在来看具有并购和重组价值的中特估概念，吸引的不单纯是内资，包括贝莱德、高盛等一批海外的金融机构，也闻到了中国资本市场获利的味道，也就是说能够感受到中国资本市场意愿性做多的存在。

全球资本回流亚洲，重新进入中国，这个可能性是存在的。

【美召集“小弟”联手施压人民币汇率，A股咋办？】

近段时间美联储和美国财政部紧急结束加息，并且把加息任务甩给了日本。

因为日本去年股市涨势如虹，包括印度涨得都很好，美国现在反复加息肯定吃不消，他直接把金融杠杆释放到亚洲，推动日本加息，这意味着即便资金回流亚洲，美国也不希望进入香港地区和中国内地，它积极推动日元加息，也就是说如果美元贬值，可以换成日元，因为日元正好是一个加息起始点，他就是不让你换人民币。大家要明白美国的用意，他并不是真正进入降息周期，而是采取策略为攻，把球踢给日本，或者踢给亚洲的同盟国家，当然它主要的同盟国是日本。我想这可能也是当下长期资金在战略进入香港地区和中国内地市场的，需要考虑的风险。

所以全球资本形成了联动效应，尤其是海外发达资本主义世界的资本集团形成了联动效应。对于A股来讲，今年我们在完成与美联储加息对抗任务后，实际上今年最重要的问题已经出现了，就是如果日元再加息，恐怕是雪上加霜。

我们接下来还要应对家门口的敌人和风险，这是当下我对人民币汇率可能在今年存在的压力的一点看法和意见。

大家说你认为今年 A股有没有强势上涨的意愿？我个人感觉A股必定不是全面开放的国际交易市场。内地股市和港股虽然通过沪港通、深港通进行了深度绑定，但我们还是在香港设立了防火墙，所以A股在没有完全开放的情况下，它跟汇率波动有关联性，但实际上也可以不完全受汇率市场波动影响，而表达它的进攻状态。

我认为只要汇率能够在一个弹性空间内维持稳定，A股有政策和资金助力，向上突破是大概率事件。当然这种向上突破会不会是连续向上突破？我认为大家在这个问题上还要谨慎一些。因为我刚才说了，在承受美联储加息后，现在又要承受日本央行加息，我们只能策略性进攻，甚至可能是被动性防守。所以今年守的就是汇率市场稳定。

攻，我认为今年房市、股市都是进攻之年，资金已经跃跃欲试。从去年的7月开始，中央提出要活跃资本市场，一直到今年春节前，我认为机构进场时间周期挺长的，不可能在3000点位置就结束，更有可能是在这个位置上策略进攻，这个可能性比较大。

这种进攻是不以美联储是否加息，日元是否加息为转移的，这可能也就是2024年中国老百姓做家庭资产配置过程中，需要重点考虑的方向。也就是说你会发现过去我们老百姓的银行存款大多数买房子，然后买银行信托产品，甚至有人买高息回报的P2P产品。

但随着房地产市场紧缩，金融监管加强，现在居民储蓄存款进行配置的需求在大规模减少，所以到去年底，人民银行统计的银行存款总量达280万亿，而且居民个人存款增加了16万亿，这个数值好像让大家感觉到中国老百姓挺有钱。虽然外资撤离，中国富人也移民了不少，但在中国银行里的存款总量有增无减。

这说明大家不愿意轻易投资，其实是需要大家选择性投资，但居民现在不愿意做这方面配置。所以有人说2023年出现资产荒，2024年要不改变这种现状，金融进入死循环，今年必须大刀阔斧的改变这种现状。

银行存款总量增加，跟M2发行最近几年速度比较快也有关系。疫情这几年，中国M2发行总量达50多万亿，数额较大，但股市没涨，房市还下跌，大家说钱去哪里了？这几年国家调控经济，我认为这些钱很多去了债券交易市场，比如：国债、城投债等。债券交易市场过去几年表现比较坚挺，问题是债券收益率不能一涨再涨，我们不能走美国老路。

今年我估计A股需要一次内生动力循环而形成的向上突破，也就是债券市场也需要调整一下，银行储蓄存款也需要流动一下，往哪流？我觉得恰逢房地产市场和股市都处在历史洼地中。既然如此，我倒是觉得上半年，大家不要过度担心，A股需要有个蓄水池，这些水进来后，不能变成白开水，需要带着价值成长的使命来完成一轮价值修复任务。

我想告诉大家的是，以前大家都愿意把钱放在7%-8%的固定收益理财产品中，但今年这种理财产品很少见，银行理财产品基本上不保本，包括公募基金，很多人去年出现较大损失，所以现在银行的各种理财产品，风险系数正在加大。

今年你想坐地生金的想法恐怕要去除，因为全球资本都处在激荡的状态中。

【今年市场在波动当中完成对抗】

美联储在各交易市场也都采取了交易对抗模式，而不是周期性投入。我们今年也要做好这方面准备，也就是说你的长期投资想法要有，但要注意波段循环。

否则我们在博弈中，要么赔了夫人又折兵，要么赔了时间，最后颗粒无收，还不如把钱存银行，哪怕给你1%利息你也没赔。

现在大家做家庭资产理财时，需要动脑筋了，哪些是自己该做的，哪些是需要逃离的，哪些是自己能把控的风险交易，哪些是自己无法把控的，所以今年我认为大家无论是做A股，还是做其他金融理财资产配置，要打起12分的精神，不要一看到股市上涨就欢呼雀跃，也不要看到股市下跌就痛心疾首。

今年的市场一定是在波动当中完成对抗。波动是我们和美国的政策博弈，中资和海资的资金博弈有中小散户，说句实话，第一你对政策没有发言权，第二你的资金体量比较小，所以大哥打架时，散户投资者要躲闪，不要盲目自信，更不要盲目乐观。

今年给自己设立止损特别重要，为了应对市场变化，我们看到年前国家对于量化交易和两融业务都采取了强有力监管，但今天尾市突然跳水，大家说面对美联储降息和日元可能加息， A股也不能再给机构过多捆绑，该放的时候也得放。

我不知道关于两融业务适度放宽的消息，今晚是不是落地，但从今天午后市场突然下杀，大家也要引起警惕，也就是说市场回到3000点这个位置，不可能“解放军”带着大家冲上另一个高地，因为这不是我们自家的事儿，中国金融市场从2018年开始，就已经被拖入全球战场，原来我们可以关起门自己玩，现在看来不能再独善其身了。

怎么办？我觉得需要在策略应对中找方法、找机会、找优势，然后蓄势待发。

我们必须要相信中国资本市场，孕育了这么多年的底部，我们说它不可能轻而易举的就被攻破。

当然美国人很想在这地方扔个深水炸弹，但我觉得中国政府在前苏联问题上已经吸取了经验和教训，宁可在这咬着牙让A股股指保持横向运动，也不会被美国牵着鼻子走。问题是现在美国又拉了几个小兄弟来打我们，尤其是印度、日本加盟。今年市场从策略对抗角度讲，我认为是波段前行，震荡向上。

至于在什么时候向上波段调整，大家要根据市场技术指标而定。今年进入股市的钱看似比以往多，但今年博弈资金的状态可能也比以往更加激烈。这种博弈不仅仅是散户和机构的博弈，还参与了中资和外资博弈。

大家说外国资本在A股有什么优势？我觉得他们的博弈优势就在于控制着像 MSCI还有富时中国指数，这些投资标的是国内最优质的企业， 它们在海外市场波动会影响到内地股票市场的走势。

今天有些投资人问我说，你认为 A股现阶段怎么布局？我跟大家说现在要抓住机会布局主力机构正在深度介入的股票，而不要盲目跟风。

中央汇金控股的基金，快速发行了几千亿ETF基金，我觉得这是一个非常好的投资方向，我认为如果你对个股存在认知缺陷，不妨参与ETF基金认购，如果你对一些个股没把握，不妨参与指数基金投资。

【长要学会波段操作，短要学会控制风险】

中方智投软件最近推出了30个风控指标，这时候我想跟大家说，当市场波动频率加大时，你必须要给自己套上一个游泳圈，不管你用什么软件，你都要给自己设立规则。

第一，这是博弈的市场，第二，你要想参与博弈，必须给自己套上游泳圈，防止溺水，你说我不用中方信富软件，用其他软件也可以，但前提是你必须要给自己设立规则，什么时候进什么时候撤，遵守规则，要成为一个制定规则并且遵守规则的投资人，这是户参与市场控制风险，保住本金的最好方式。

我今天给大家讲课想跟大家说的就是，未来中美博弈从国运和天时角度讲，我们有胜算的把握，但是在博弈中，不要盲目乐观，而且博弈已经进入到白热化程度，逼近家门口。

因为我们在座的各位，你在进入博弈的深水区时，得训练一下，要对各种金融衍生产品有深入了解，不要人云亦云，在做家庭资产配置时，要做深入调研，找准时机切入，现在我说你把钱放在银行肯定不现实，因为市场整体看，股市、房市都有估值修复向上运行的机会存在。

随着M2资金回流到股市和房市，今年大家也要做好适度通胀的准备，把钱都放在银行里，就是被动贬值。

大家说中国政府会不会在美国降息来临时，采取反向操作的加息策略，这样的话会让我们存在银行里的钱有稳定的收益，我觉得这个可能性不大。因为在博弈中，银行凭什么要给你加息？银行拿什么给你加息？大家感觉现在各行各业赚钱都很难，然后你期望银行给你打工，赚完钱以后给你四五个点的年利息，然后你稳稳地坐在那喝茶，不费吹灰之力就可以悠哉悠哉的生活。

我认为中国的货币政策，很可能维持现在的低利率状态，而中国股市有可能进入加速博弈的状态，也就是涨的时候你会觉得措不及防，调的时候你也会感到不知为什么。

刚才我已经把全年A股有可能面临的趋势状态，给大家做了描述，同时也告诉大家，今年肯定有机会而且比2023年机会大，但今年你在机会面前能不能有所收益？不能怪市场，市场肯定给你机会。你能不能把握或者你有没有水平把握，就是你自己的事情了。

就像这一波从2635点起涨，涨到3000点，很多投资人因为在底部一直拿着筹码，所以损失不大。但如果你在2700点割肉，现在3000点位置你又进去了，你就是开局不利，左右反复被打脸。

今天瑞财经，我重点跟大家强调的是今年要做好投资策略，一定做好“长要学会波段操作，短要学会控制风险”。我觉今年也是资产再分配的过程，抓住机会很重要，至于做什么股票配置，也是大家比较关心的问题。

无疑A股现在就两个任务：一、保证国有资产安全和稳定。所以A股市场这些守长城的机构，必须确保手中权重比例较大的股票不发生系统性风险。今年长线资金要想守，我认为就去参与低估值蓝筹股，大家说是上证50还是沪深300，我觉得都可以，上证50和沪深300都可以作为防守的投资配置。

二、国家在两会重点提出新质生产力方向，而且国家产业基金会大规模向新质生产力赛道投入，这些股票有点像美国市场的科技概念股，它可能有一个周期性上涨，然后周期性回落挤压泡沫，然后再上涨。如果你今年想参与攻，就去做上述方向。

所以你看新能源在经过了两年半的调整后，最近又开始风生水起，这就是机会，无论是光伏还是储能、人工智能，看来是一个风口，全世界都在做。英伟达现在已经在美国把人工智能点燃了，OpenAI是个大势所趋。

我认为大家在人工智能跑道上要始终追逐那些有梦想的公司，中国资本市场很可能会出现几个像美国顶尖级的创新蓝筹公司，所以我们不能只盯着传统行业的中特估，也需要在创新赛道上捕捉创新成长的投资标的，它们有可能变成创新蓝筹，这个是你接下来在 A股有最大投资收益的赛道，但这些股票涨的都很急，赛道开始起涨时，就是连续向上，市场波动时，回落风险也比较大。

今年我估计在博弈中，每个人都是参与博弈的对象，不要袖手旁观，不要觉得子弹打不到你，只有馅饼会落到你脑袋上，要学会躲闪。

另外最近大家要关注传统消费正在向新消费过渡，尤其是健康消费。我说了今年如果有适度性通胀，消费品价格要涨的，包括粮食、食品、饮料，所以今年你看娃哈哈也好，农夫山泉也好，最近在媒体上都有大规模报道，这就透露了一个信号，当然在未来大健康产业上，华为也进军中医药产业了。

今年我认为在新能源、新基建之外，大家要关注新生活。什么是新生活？国家今年重点提出是量子科技，在人工智能到来时代，整个信息化到来的时代，我觉得新生活就是通过量子科技改变目前传统的生活状态，所以我认为量子科技中会有一批优质股票崛起，不亚于芯片光伏和储能，你要研究这些标的，要大胆跟上他们的节奏。

有些人不敢做这些小股票，但如果能做上一只好股票，可能真的会平地起飞。今年我觉得学习挺重要，在座的各位要勇于跟随市场突破，把握创新机会。今天天瑞给大家就今年市场行情总体趋势做了一个简要分析。

希望大家趁市场开始3000点下方蓄势的时机，做好充分的进场准备。不管市场是在这个位置上跌一下再往上走，还是有些股票在这个位置上不回头直接向上冲，至少在今年两会后，我认为市场机会是大于风险的。

在这里，我衷心祝愿投资人2024年充分把握市场机会，让自己变成一个顽强的、具有强大心理优势的投资人。面对博弈不要恐惧，要勇于参与，学会躲闪，把控风险。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)