2024年第一讲首先要问候大家，2023年大家怀着忐忑的心情走完了365天，到2023年底掐指一算，感觉充满遗憾。因为上证指数下跌3.7%，创业板下跌19.2%，深证成指下跌14%，三大指数2023年都出现了回落，唯独北交所在去年四季度快速上涨后，全年上涨达14%，而且四季度北交所上涨了50%。偏偏很多投资人没有在北交所投资，大部分资金都囤积在沪深两市，北交所在2023年大获全胜，投资人却在主板市场上失利。所以在2024年到来的时候，大家期盼A股能带来更多的反弹机会，让大家有挽回损失的可能性。

谁知道这个红包仅在节前发了两三天，2024年转过头来量价齐缩，开门没有红，直到今天两地市场依然缩量。至此大家对A股抱怨声不断，2024年还会不会有行情？我告诉大家一个结论——2024年会有行情，而且2024年的行情承接2023年的行情。

我记得2023年1月，中方信富年度策略会提出“迈向数字新时代”。那时候大家对数字经济还比较陌生，但经过2023年后，无论是媒体还是机构，还是个人投资者，对数字经济大家是口若悬河。

2023年虽然上海、深圳创业板的股指出现调整，但涨幅超过100%的上市公司达到117家。涨幅最高的是北交所的凯华新材，涨幅达500%，涨幅达到300%以上的上市公司不少于10家，而且这10家上市公司清一色的是创新科技企业。

如果说大盘股指没有涨，但科技牛却在2023年牛了一整年，有不下10只个股涨幅达300%。中方信富在2023年1月4号推出将近百只投资顾问选的牛股中有一只涨幅达300%以上。

这些股票基本上都是创新科技股，大部分是数字经济股票。排名第一的是北交所的凯华材料，涨幅达571.8%，6天时间5个30%的涨停；第二名是联特科技，涨幅达398%，光通信概念股；第三名圣龙股份，涨幅达386%，华为相关的汽车零部件概念；第四名捷荣技术，涨幅达377%，华为手机概念；第五名高新发展涨幅达346%，算力企业；第六名华密新材，涨幅341%，新材料概念；第七名中航电测，涨幅327%，智能制造军工概念；第八名新诺威，全年最牛的医药股，涨幅321%，创新药；第九名中际旭创，涨幅318%，光通讯概念；第十名鸿博股份，涨幅318%，算力概念。

其中绝大部分都是华为产业链的上市公司，记得2021年底时，我曾推出了6期华为产业链报告，上述股票都涵盖其中，我们不能不说在结构性牛市中，从2019年-2023年，上半场涨的是新能源，下半场涨的就是数字经济，也就是我们所说的新基建。

华为产业从海外转移到国内后，迅速在中国特大城市和省会城市展开了数字经济基础设施搭建工作，70%的新基建市场份额，基本上都给华为提供了订单。所以华为产业链上的很多上市公司最近几年融资能力超强，也就是说数字经济掀起了A股数字牛和科技牛。到2024年，我想跟大家说的是科技牛将会继续发力。

【数字革命将创造更多新价值机会】

我们到资本市场来投资，不应该摒弃价值投资理念，问题是在数字经济时代，传统价值体系正在退潮，而新经济价值体系正在逐步建立，这就要求投资人在寻找价值标的时首先要有新旧转换，要有观念更新，要跟上时代节奏，只有在数字经济赛道上，在创新科技领域去挖掘标的，才有可能发现新价值。

中国资本市场现在很多投资人都感到看不懂，但回望过去5年就会知道新经济在悄然无声形成中国资本市场最强大的融资体系。无论是科创板的出现，还是北交所发力，主流资金都在着力追捧创新科技的上市企业，所以创新科技企业在A股的融资能力是前所未有的。

大家不能理解的是为什么原来的核心资产股跌落千丈，所谓的贵州茅台，中国最主要的价值成长投资标的如今折半50%。究其原因，所有携带股指的权重股在未来一个阶段的历史任务就是维稳。

A股的指数如果有超跌反弹，大家不必过于盲目乐观。权重指标股在3000点一线投入巨资，占有较大筹码比例，主要任务就是维稳，所以市场从3000点涨到4000点不足为奇，但如果大家说4000点之上可以涨到8000点甚至10000点，我觉得不能盲目乐观，而真正在沪深两地走出牛市状态的股票一定是科技创新的股票。

我们说所谓的结构牛市就是科技牛，我们必须要承认现实。从2019年开始，那时候是5G、芯片，到2023年又是芯片、半导体、光伏，哪个在市场中遥遥领先的板块不是科技板块呢？到年底一算账就会发现年终所有赛道排行后，前10名的大部分不是新能源就是新基建，要么就是新材料。

中国经济转型，从2018年中美贸易谈判开始到现在，普通投资人看到的就是贸易战、科技战、金融战、货币战，大家满眼看到的是战战兢兢、打打停停。

实际上在这个过程中，A股早已经发生了天翻地覆的变化，很多创新科技股票这5年中悄然崛起，投资人还把自己的热情放在传统的赛道和板块上时，新经济概念的市场热点早已被主力资金裹挟着走上了牛途，这就是现实。

这几年如果说看大盘做股票赢的概率微乎其微，我们只有看行业做股票才有可能跑赢大盘。所以2023年尾，我跟很多投资人讲，如果今年你的账户亏损不超过3%，恭喜你跑赢大盘了。因为去年三大股指全线下跌，年线走得非常难看，你不亏就是赢。

但如果2023年你没配上涨幅超过100%的数字经济股票，我感到很遗憾，因为中方信富2023的投资策略就是“迈进数字新时代”。记得2023年春节前夕，我反复强调数字经济概念股是全年重点，而且不是炒一年，有可能炒3-5年，前5年新能源怎么炒，后5年数字经济就会怎么炒，这是国家新经济发展规划，让更多科技企业在资本市场上得到直接融资机会，是证监会在几年前就制定的方针和政策。

所以这几年尽管国际金融资本市场出现了较大变局，中国GDP也出现了持续下滑，但新经济却在悄然向上发展。2024年，我们再次提及数字经济，投资者不陌生，但我最担心的是大家盲目追逐新经济脚步。因为在过去一年里，新经济概念股大概有100多家，涨幅非常凶。2023年涨幅达到300%以上的股票多达10余家，这样的市场你能说它是熊市吗？所以这就是结构性牛市，或者说这就是结构性的科技牛。

2024年转过头来，我觉得还不晚，这个时候继续关注新经济赛道，抓住创新科技成长龙头，我认为还有机会。

今年中方信富的年度策略会将于2024年1月18号召开。我们的主题大家说还是不是数字经济，去年就已拉开了数字经济序幕。

今年我们要重点挖掘数字经济龙头，我觉得今年可能比去年不确定性因素更大，百年未有之大变局在今年可能会表现的更多一点，所以今年的主题叫“百年变局，龙行天下”。

大家说你为什么要起这个题目？因为我觉得中美博弈的转折点可能在2024年。

当然中美博弈的终局在哪里？我觉得美国桥水基金的创始人曾说过，中美博弈的终局在2030年大家就能看出，中国可能会抢夺美国全球经济市场份额的1/3，从而成为全球最大的经济体。我所引用的结论不是我个人意见，而是全球投资大师或经济学者的结论。也就是说从2019年-2030年，我们正处在中间过程。

所以我觉得2024年充满着变局，充满不确定性，我们要做的第一要稳得住；第二还要挺得住。所以今年我觉得无论是低估值蓝筹，还是中特估概念的央企和国企股，都是大盘的稳定器。

这些股票要一动，大盘上涨千八百点不成问题，但最重要的不是让这些权重概念股票一飞冲天，然后大家一拍两散，我觉得这种可能性不大。而是稳得住，也就是说要拖住A股的底盘，同时继续加大中国创新经济。所以这两天开门没有红，市场继续缩量下跌，投资人非常懊恼，吐槽中国股市干脆关了算了，就在大家非常懊恼时，大家发现IPO不但没有停，2024年新年开局又审批通过了50多家上市企业，大家就说量已经这么少了，还要发新股，市场不是有失血效应吗？

其实我跟大家说，如果你了解国家新经济发展战略规划，作为投资人，我们必须清醒地跟着这个规划去寻找未来的价值投资方向，而不是在传统阵地上坚守，抱怨、谩骂、沮丧，甚至抑郁，再不行就退出。你退出的那天就是宣布失败的那一天，我曾说过你继续前行，还有赢的可能，只要退出就宣布失败了。你继续前行，说明你对中国经济未来还抱有希望，现在退出说明你彻底没信心了。

【2024换思维，换打法】

中国的未来到底有没有发展？我想说的是在200年前，上个世纪，英国发明了蒸汽机，说明人类进入了工业化时代。

随着工业革命到来，欧美国家走了200年强盛的发展历史，当时间的车轮走到21世纪时，有人预言这个世纪是黄种人的世纪，这个世纪是中国崛起和复苏的世纪，很多中国人不相信这个判断，但今天我告诉大家，当数字革命到来时，你们要相信这场革命就在亚洲，这场革命发动的主要动力就是中国。

中国在信息时代，在数字产业化革命带动下，才能走出低谷，走向繁荣。

所以我们说数字革命是上天赐予中国的一次发展机遇，如果没有信息化时代的到来，没有数字化产业发展，我们要想追赶欧美国家，难于上青天，但就是因为时代变了，在信息化跑道上，虽然我们起步晚，但跑的速度可不慢。

2023年，中国新能源产业迅猛发展，新能源汽车已经位居全世界出口首位，全球很多新能源汽车厂家都已经被拉下马了，所以欧洲开始限制中国新能源汽车的零部件生产出口，对我们进行封锁打压。

但能打压的了吗？我们有蔚来、理想，现在小米汽车也将投放市场，还有很多新能源汽车厂商，如雨后春笋，在中华大地上崛起，比亚迪是龙头，所以我们很钦佩当年巴菲特投资比亚迪，据说这是芒格给他的建议，虽然中途退出了，但他还是抓住了比亚迪最好的投资周期，赚了很多钱，所以说中国的新能源产业发展提前走出了一大步。

当下要启动新基建和数字经济，我们有幸在这个时代迎接华为这样的世界500强企业回归。虽然它遭受了磨难，从2019年在全球各国市场被反复围堵，但这恰恰让华为转身，将5G、6G通讯技术迅速在中华大地部署和搭建。现在很多华为产业链上的公司都是一飞冲天，股价快速崛起。如果我们2022年就布局华为产业链上的公司，投资收益相当可观。

当然数字经济对于现在的中国来讲刚刚起步，这不是简单的数字经济，这是一场数字化的革命，既然叫革命，大家把数字加上革命，就像工业革命，数字革命，我觉得所有后边能加上革命两个字来认知这个时代发展的话，必须要看到前面有希望、有曙光，同时伴随着风雨也会有牺牲，甚至是有崩塌，难道不是吗？

这几年，很多传统产业链上的企业纷纷破产倒闭，房地产的冬天在2023年格外的冷。到了2023年底，有126万家餐饮企业宣布破产倒闭了，这都是数字经济在转型与发展过程中，与传统经济相互作用的结果，有生就会有死。这就像丛林法则，在大的生态链条上创新，都是有代价的，要付出才会有收获。

我们面对中国数字化产业的发展与推进，再回望中国传统产业转型，需要的是理性面对。一方面要躲过传统产业带给我们的压力，这种压力有时候压得你喘不过气来，不但你的企业受伤，甚至身体受损，因为它属于过去了，你没有站在新经济赛道上，呼吸不到新经济带给你的氧气，看不到新经济带给你的希望和光芒，所以你会感到有窒息，这很正常。今天我想在座的各位，如果你在过去的一年中有这样的体验，2024年我希望大家能够先换一换思维，换一换打法，看看你能不能华丽转身。现在踏上数字经济的列车还来得及，如果拒绝上车，等待我们的将会是什么？

我们学西方经济学的时候，大家都说瓦特发明蒸汽机后，很多产品形成了规模化的生产，当时规模化工业化生产，最受益的企业是美国的福特汽车，福特汽车突然间年销量暴增，并且向全世界开始兜售的时候，又有一家企业发现了工业化时代的秘方，就是洛克菲勒，因为他造出了用汽油和柴油作为动力的汽车。所以洛克菲勒就抓紧时间在全球各地开采石油。如果没有工业时代，汽车产业的发展，没有机械动力的形成，也不会有现如今石油产业的发达，也不会成就那么多石油大亨和财阀。现如今大家需要转变观念，而且还要快一点转，不要在传统经济领域里徘徊，你找不到方向，因为已经成为过去了。

在数字经济的新的时代到来时，你会看到新能源汽车用的动力是什么呢？很多新能源汽车整车生产企业，他们的利润其实不如生产电池的企业利润高。你看原来新能源赛道中涨幅最好的还是新能源电池生产商，他们的利润比较高。至于汽车整车生产的上市公司，后来才慢慢跟随着提升股价。

现如今大家看一下数字经济跑道已经开始搭建了，数字经济会成就哪些行业？哪些细分行业呢？大数据是国家垄断的资源，这不是说你能够轻易涉足，算力恐怕又没有科学家的头脑。在数字化发展的今天，能做什么？我觉得值得我们做的东西太多了。眼下你看抖音取代淘宝，甚至有超过拼多多的可能。什么原因？流量经济到来了，流量经济实际上就是数字经济的典型代表，就是人头经济，未来统一大市场，按需生产，防止过剩，可能未来还会出现数字货币，还会出现元宇宙数字游戏等。也就是说，人类生活改变是天翻地覆的，一个ChatGPT已经让我们感受到数字化的今天很多行业都可能被颠覆，教育、医疗、服务都可能发生改变，甚至是我们的生活状态，婚姻、家庭、生育，尤其是未来数字医疗，数字教育，这些关乎到我们生存的健康产业，都会涌现出更多优质的创新科技企业。

【100只龙头，谁会成为2024之王？】

未来新的价值标的有可能是创新蓝筹或者叫科创蓝筹。我很早跟大家说，别看沪深两地有很多小盘科技股，有朝一日在数字化产业推动下，它们可不是小盘概念股，有可能会发展成中国的蓝筹股，科创蓝筹。因为在数字科技创推动下，市场速度非常快，我们所说的垄断实际上是一种科技覆盖力，所ChatGPT出现引起各国政府警惕。很多国家都要求限制发展，限制人工智能发展。但说实话，人工智能是未来人类在数字化经济发展中一个必然形势。现在回头再看数字经济，我觉得不是简单的概念了。数字赋能产业，产业数字化发展相互作用。这是2023年度策略会，我就提示给大家的，这可能是百年历史机会。我们告别传统工业化时代，迎来了新的数字发展新时代。

实际上从2023年-2024年，依然是站在数字化发展的起跑线上，我们这个时候重新审视全球、全人类的数字化发展的明天，就知道自己的未来应该如何做数字化经济的投资选择了。

我想关于数字化革命所诞生的新的价值机会，已经阐述得很清楚了。

大家说中国数字化发展能不能形成全球化领导，我告诉大家这个世纪数字化产业革命在中国会蓬勃兴起，虽然美国领跑，但真正繁荣之地在中国。中美之间不管进行怎样的较量，有时候国运到来时是不以人的意志为转移的，人算不如天算。

亚洲地区中国和印度两个国家在数字化产业发展中，既是朋友也是对手，但是你会发现没有竞争伙伴就没有发展动力，这不是坏事。虽然现在美国和欧洲国家在全力支持印度国家资本化发展和新经济资本投入。

但实际上在亚洲地区，中国是具有较大数字产业革命根基的，这种根基的原动力就来自于强大的历史文化和目前的社会主义制度。

我很早就说过，数字经济要把各个点连通，连成片，连成一个宇宙，如果不能形成资源共享，数字经济谈何发展，所以我觉得未来整个社会形态发展和变迁，不是资本在起作用，是数字在起作用。

当然资本在助力数字发挥作用，这个我觉得是一个规律，但绝对不是资本在起作用，我觉得数字革命是历史必然。

所以现在你在资本市场中投资数字产业正当时。对于2024年，无论是长线、中线还是短线，你都有机会抱着数字经济龙头概念股的大腿而获得新的收益。

我觉得今年我对数字经济的理解比去年还要有感觉，去年大家可能很少看到年度策略报告中提数字经济作为主要投资方向，但中方信富率先提出来了。

今年我们不是说数字经济，我们提到了数字革命，我们在数字经济基础上又加了革命。因为全球巨变，而且这种巨变带着较大风险，传统经济向数字经济转型，一定有保有压，有舍有得，该弃的则弃，该取的则取。所以在这场争夺大战中，你先看到的是资本相互争斗，权益相互掠夺，最后你看到的是科技数字相互发挥作用。

老祖宗留下来的易经很有用，我觉得对于中国来讲是宝贵的财富。易经实际上是把宇宙万物用数理关系做了统筹，实际上人类在发展中不断揭秘数学的一些奥秘，不断揭秘数学留给我们的一些困惑和难题。爱因斯坦在临终之前，可能有很多感悟，他觉得他能做的只是在宇宙空间中很有限的工作，因为宇宙中的科学奥秘博大精深，岂是一个人的能力所为，他的意识能量再高，也不可能解决所有数学难题，毕竟那个时代还没有走进数字经济的时期。而今天不同了，今天我们地球上的人类不得不面对信息化发展，有人还在怀念像欧洲国家，如奥地利、瑞士的山清水秀，男耕女织的原始生活，但那只是局部，大的浪潮还是数字化发展，我们没有别的选择，只有跟上浪潮发展，才能做这个时代的先锋。

如果你是个年轻人，必须带着你的家庭转型。如果你是一个年过半百的人，必须督促年轻人和你一起转型。如果你是一个耄耋老人，也必须要逼着自己跟上时代脚步。过去我发现七八十岁的老人不愿意用手机，现在我发现抖音视频号起来后，老人的生活大部分不在电视上，而是在抖音和视频号、快手这些数字化产品和视频中，所以这不是人在发生转变吗？

我还曾说过，当年我在外国旅游时，欧洲国家很多人都羡慕中国的微信，微信支付大家都觉得太方便了，微信聊天大家觉得太方便了。现在很多欧洲国家不再抵触微信，也开始仿造微信，建立自己的信息平台，包括支付平台。你会发现未来引领人类的是科技，而不是资本。

如果你有小孩，应该从小培养他的数字的意识，一定要让他学好数学，而且最好能学会编程，他可以不当程序员，但要懂程序。

今天我给大家准备了一个礼物！2024年在中国数字化产业赛道上，究竟哪些是数字化和数字经济龙头股？我给大家准备了100只。国资委提出未来产业的启航行动，给出了六大方向。大家看看这6大发展方向，一是量子信息；二是未来能源；三是空天科技，这是新词儿，不是航天科技而是空天科技，比航天要更高远一些；四是未来智能；五是未来健康；六是未来材料。实际上这些未来可不可以都变成新材料、新健康、新智能、新能源？也可以。

我们不但要伴随着中国数字产业发展，还要伴随着中国数字产业化的成长，拿到数字化产业带给我们的发展红利，所以不要对中国资本市场失去信心。我相信2023年-2024年跨越，能够让我们的清醒地看到，数字化经济对于中国未来发展的重要性，我们就会在未来10年带着憧憬，带着信心，带着希望前行。

今晚美联储再次议息，凌晨公布12月会议纪要，未来降息是大概率事件，但在降息之前可能还会有一次挣扎。加息，但不要紧，因为今天我们看到美国一个月的国债到期收益率突然间暴涨6%，盘中出现较大异动，这个事情很可怕，就是说现在美联储进退两难，如果继续加息，实际上美国金融体系可能会出现崩塌，去年已经有1500家银行破产倒闭了。

如果美联储再来一次任性加息，我觉得对于美国的金融资本市场来讲会是一个重大打击。所以，非要等到动荡来临时再去考虑降息吗？因为我们感觉今天美联储可能会继续维持基准利率不变，如果他非要加息，我觉得会加速美国金融体系的风险出现。大概率事件是2024年一季度末和二季度初，全球降息周期将会来临。所以，人民币在2024年，我们认为升值的潜力是有的，中国房地产维稳的可能性比较大的，中国股市上涨的机会也会随时出现。2024虽然全球充满不确定，但是我们愿意与大家风雨同舟，携手同行，让我们一起发现机会，躲过风险。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)