这是2023年最后一次跟大家交流，这一年大家过得很辛苦，但我觉得这一年过后，2024年我们将迎来龙年，历史上每到龙年都会有比较大的变化，因为在十二生肖中，龙和蛇是最容易发生变化的两个年份。2024年我预计百年未有之大变局将会演绎得更加淋漓尽致。

所以龙年我们既期待它的到来，同时要谨慎对待龙年可能会发生的巨变。

大家说最大的变化有可能是什么？最大的变化有可能是东西方之间资本环境的变化。在过去几年中，大家都在抱怨美股不停在涨，欧美股市包括亚太股市，印度和日本连续涨了数倍，只有A股熊冠全球。中国股市到底未来还能不能向上突破反攻？我告诉大家，2024年很可能在漫长等待中将迎来向上突破的机会。

这个不是捕风捉影，我们来关注一下目前A股的现状，完全可以给大家明确的判断，2024年可能就是一个东西方资本环境大变化的转折年。

【2024之变】

我们在2017年底就提过“西方不亮东方亮”的观点。 2018年中美贸易战就展开了，随着贸易战、科技、金融战不断演化和升级，到2023年整整5年时间，中国经济经历了一次残酷的调整周期，2023年底，大家都会感到心有不安了，为什么？

不但房地产经济拖累了中国实体，A股似乎也被美股落得越来越远，也被印度股市赶超。

似乎偌大中国实体出现下滑，虚拟经济也就是资本总量出现了大规模缩水，都说中国有未来的国运，中国会有本世纪强大的崛起和复苏。可到2023年底，大家好像对于中国的复苏与崛起都产生了怀疑。在我眼里，眼下中国恰恰是未来重启的一个关键转折拐点。中国经济正在经历从传统现向新经济迈步的过程，从2018年一直到2023年，就是中国经济转型最艰难的5年。

中美博弈不是偶然，而是必然。因为大国崛起之前都要经历一次残酷的相互厮杀，最终我们认为中国能在资本环境下得到改善，就有迎来经济复苏的可能性。

中国在资本环境改善过程中需要天时。因为我们必须要承认美国过去100年的社会发展主要靠资本推动，强大的美元资本导致美国经济不断强势上涨。

大家看美股市场中股价最高的伯克希尔哈萨维公司，股价最高时达30万美金/股。你会感到十分吃惊，这是什么样的资本世界？应该说伯克希尔哈萨维在过去全球金融资本市场上独领风骚，也见证了美国过去100年金融资本市场由初期到高潮完整的历史。

但在2023年，这个公司的重要合伙人芒格悄然告别了，就像沦落的星星一样离开了美国，离开了金融资本市场，离开了伯克希尔哈萨维。

随着芒格先生离世，近段时间巴菲特的身体也每况愈下，我们就在想未来的伯克希尔哈萨维还能像仰望星空那样璀璨光亮吗？谁会是伯克希尔哈萨维的继任者？谁会将伯克希尔哈萨维的股价继续向更高推升？一旦伯克希尔哈萨维的股价冲高回落，是否代表美国资本市场将会出现头部见顶信号？我告诉大家的是，从2024年开始，我们对全球资本市场一定要盯紧风向标走势。

美股总市值最高的是苹果公司，股价最高的是伯克希尔哈萨维公司，而苹果公司创始人是乔布斯，虽然苹果现在依然是美股市场上资产总值最大的公司，但乔布斯离世后，大家发现苹果品牌就像被切割了一样，市场份额在快速下行。

尤其是近段时间，苹果手表出现了维权纠纷，当一个核心精神领袖，企业创始人不再成为企业核心时，这个企业不会立刻坍塌，但往往当核心人物离去时，企业见顶信号就已非常明显了。

所以苹果在全球市场份额近几年在不断萎缩，起码在亚洲市场上，尤其是在中国市场上。虽然苹果还有品牌效应，但市场份额却被小米、华为等中国自主知识产权的公司所取代。

随着华为在国内市场份额快速扩张，大家会感受到华为正在带动着中国数字经济快速发展，而数字经济也正在带动传统经济向新经济迈进。我们有理由相信，当伯克希尔哈萨维股价冲高回落之时，可能在中国会对标崛起一个新兴的金融资产管理公司，也许是一个也许是众多个，而那时可能就是我们等待的天时。

随着中国金融资本市场上一些优秀的资产管理公司崛起，大家一定要相信这就是中国的运气，这就是中国的资本市场的天时，所谓的西方不亮东方亮，可能到那时候大家就会有感觉。

我今天在开局时想告诉大家，不管我们在过去5年承受了什么，我们想说的这是历史必然，最坏的时候也是最好的时候。

我们如果放眼未来，会感到内心充满期待。这其实挺奇怪的。所谓高处不胜寒，当你最好的时候，要居安思危，当你最坏的时候，要想到否极泰来。祸兮福之所依，福兮祸之所伏。你现在羡慕别人，其实不如羡慕自己，能够在过去5年挺下来的企业，能够在过去5年挺下来的投资人。我告诉大家，2024年你们将会迎接新的曙光，拥有新的运气和财富，这不是以某个人的主观意志来决定的，这是历史轮回。

【变局搅动世界，才有龙行天下的机会】

2024年越来越近，还剩两个交易日，我们将会迎来崭新的一年。在2023年即将与我们挥手告别时，大家说跨年行情来的太迟了。今天大家看到两地市场虽然缩量，但沪深股指都出现了反弹，这个反弹会不会是2023年的岁末红包呢？我认为可能性非常大！因为今天收盘后，证监会释放了一个王炸的利好消息，而这个消息也是近段时间市场被空方反复蹂躏的一个让大家感觉到不合理的市场行为被遏制了。

这个消息大家可能已经看到了，就是对于违规进行操作限售股，转融通业务叫停。而且要求各个券商要严查，如果还有限售股通过转融通进行套现的，将会被立案调查。

大家知道，随着中国经济 GDP下滑，各大房地产头部公司问题显露，以及中植系等P2P资金链断裂，A股出现了很多风险信号，实际上金融资本在内循环中出现堵点并不可怕，可怕的是出现资金链断裂，从对P2P严打，对房地产头部企业进行并购重组一直到今天，我觉得A股能坚挺在3000点附近，着实不易。

因为一个个潜伏的地雷经常在A股突然爆破，包括机构借助转融通套现出局。主要原因是对未来中国新资本力量崛起，传统资本已经感到大势已去，所以想办法通过各种方式转融通套利，就像多米诺骨牌一样，使得A股所谓的价值投资被严重的破坏。

前期主力和资本抱团取暖的核心资产股一泻千里。大家都在怀疑中国资本市场还有没有价值投资时，恰恰是前期用价值投资逻辑的大佬们，开始怀疑市场，怀疑人生，怀疑未来。所以信心的缺失实际上是价值投资在中国资本市场被做空之后的表现。

对于当下的市场来讲，我认为最能令人重燃信心的因素，就是让那些被错杀的核心资产股，重新回到价值轨道上。所以我们必须要相信2024年，白马将会重新纵横驰骋。龙年到来时，龙运当头，万马奔腾。我们一直告诉大家，虽然眼下很多股票都具有投机性炒作的味道，但不能因市场过度投机而放弃对于价值投资的坚守。

眼下市场的乱可能是未来A股大乱之后的大治之时，没有这场乱，也不会有未来A股的战略崛起。我们把这个乱权当是中国资本市场一次洗牌运动。在这场大清洗中，外资撤出去了，中国部分高净值资产人群撤出去了。

实际上3000点这个位置，我们不得不承认社保基金、养老基金、中国平准基金，中国主力军团的资金在底部真正吸纳到了非常廉价的筹码。在3000点以下，被错杀的股票其实已被主力军团悉数收纳囊中。所以眼下的乱我不认为会持续很久。相反我倒是觉得在这样一次挤压之下，中国优秀资产又回到了国家所能够控制的机构手中。所以大家想想，这么多筹码，难道让它在券商和银行的保险箱里睡觉吗？

我认为，当下A股所面临的风雨即将过去，2024年我们将会迎来绚丽的彩虹，所以我一直鼓励、陪伴投资人一起熬过漫漫长夜，我们熬过去就有资格迎接曙光，迎接黎明，看到绚烂的彩虹。这段日子回首往事全是心酸，因为很多投资人付出了惨重代价，我觉得这就是一场没有硝烟的资本战争。你好像感觉到市场每天还是9:30开盘，下午15:00点收市，日复一日，年复一年，但实际上每个数字背后都在发生着惊心动魄的故事。

但是大家要知道太阴至极就会出现太阳。

中国人承受力非常强。中美博弈不言而喻，美国是200年，中国是上下五千年，这场博弈其实大家看到更多不公平，我觉得这场博弈根本就不对等。上下五千年发生了很多变迁，你会发现有很多文明都慢慢消失了，只有中华文明一直延续至今，中途也经历了无数次的战争创伤，但是华夏子孙遍布世界各地，每次灾难来临时，都会有很多华夏子民离开华夏土地，像世界各地移民，包括当下，2023年大概有几百万中国高净值人口离开了祖国，去了日本、美国、欧洲、新加坡、澳大利亚，大家说这是不幸，其实这也是幸事。

上下五千年，在海外生活的华人很多，他们的血脉组成了中华5000年的文明史，所以这个世纪是中国人的，我觉得寓言是有逻辑性的，这就是我们所说的国运。

眼下大家觉得中国孤立无援，四面楚歌，但事实上中国人遍布世界的每个角落，一旦天时已到，就会龙行天下。如果没有这么大的变化，没有百年未有之大变局，可能只能是卧龙。潜龙在渊，何谈飞龙在天。正因为有了这样的变局，才搅动了世界，才会有龙行天下的机会。所以从历史的角度讲，我们所说的国运其实就是中华民族上下五千年轮回的历史进程。

如果未来中国崛起，中国资本市场战略性反转，大家还有怀疑，我告诉大家不以人的意志为转移，你相信也好，怀疑也好，不是因为中美博弈才导致中国崛起，而是中国要崛起，才出现了中美之间的博弈，而中国要崛起，不是说中国人想崛起，而是中国在世界发展历程中它的文明之光、文明的力量，开始在这个世纪逐步渗透到地球每个角落。

【无法坚持也就无法获得】

大家说你讲的太虚了，跟现实离得太遥远，当下 A股能不能做？我告诉大家，你非常幸运，能够成为这个世纪A股市场上敢于投资的人。有人说私募基金亏了50%，公募基金亏了30%，股市也亏了家庭财富2/3。

总而言之，在中国股市年年做，年年亏。为祖国做贡献，为A股流血牺牲。大家会有这种抱怨，会有这种心理不平衡。我告诉大家，你一定要相信因果，在资本市场上所有付出的代价，其实都是你成长的基因。如果你坚持下去，就会把失去的得回来。如果你不坚持下去，就会成为永久的韭菜。比如让孩子练钢琴，为什么这么多家庭让孩子练钢琴，而你们都没让孩子变成朗朗？因为中途你们让孩子放弃了，没有把钢琴作为职业和专业爱好，只是作为业余爱好，让孩子选择可做可不做。而朗朗成功是因为他的父母一直逼着他在练习钢琴的道上执着前行，最后脱颖而出。

我觉得投资就是漫长的人生跑道，需要你鼓足勇气在跑道上完成最后的冲刺，这是一场马拉松。如果你经常因为赔钱而放弃，实际上因果轮回被你打破了，就是你因为无法坚持，所以也无法获得。

中华文明5000年留给中国人的最大的文化是包容和忍耐。如果有一天你发现，有生之年我们能看到中国变成世界第一大强国时，也没有什么奇怪的。回想过去上下五千年，你会发现这个民族最强大的精神品质，就是包容和忍耐。所以最难的时候最苦的时候最坏的时候，我们只要想起包容和忍耐，这些事情其实就都能很通透的从你人生观、财富和世界观中得到明确梳理。

财富本身只是一个虚空的东西，我们不能执着的要追求多大规模财富，因为那些东西你追求到了也不属于你，你说巴菲特是不是世界上最有钱的人？他是不是把伯克希尔哈萨维公司带到了财富顶峰，但如果巴菲特不在，这些财富对于他来讲又算得了什么？

我们那一年去奥马哈参观巴菲特的工作环境和居住环境，很受震撼，为什么？这样的一个全球富有的投资大师，住的别墅普普通通，开的车也普普通通，他工作的伯克希尔总部小楼，也名不见经传，一切都是普普通通，唯独他的事业不普通。

如果中国真有一次强势资本崛起，我不希望在座的各位带着巨大的贪欲和报复心理来参与。我觉得你把它看作是生命的一个馈赠。因为你曾经在漫长的时间里，在A股耕耘着，努力着学习着。如果有一天 A股赋予你巨大财富，是因为你曾经认真付出过，我觉得只有这样，你才能克服恐惧和贪婪，你一定要相信因果、轮回，我觉得不是所有人都能感受到，但永远不要放弃。在任何时候都不要放弃，放弃了就输了，永远不要去争取，我说的争取就是永远不要去做不符合现实不切合实际的妄想、幻想，不要用执念去想我在A股市场上可以像买彩票中大奖那样暴富，不要做这种妄想，也不要做这种争取。

我觉得人生最简单的活法就是踏踏实实的付出，然后踏踏实实的去得到，任何事情都是因果，超过因果总量的东西都是别人的，都不属于你。

用巴菲特的话说，这些财富是上帝让我暂时来保管的，并不属于我。他把伯克希尔哈萨维的股权都做了捐赠，当他要离开这个世界时，也就没有一份责任再去保管这些财富了。人的一生自己想花多少钱都是有限的。当然你的能力有超群之师，也可以接受特殊使命来保管众人所无法管理的资源，这些资源其实就是财富，但这些财富并不都属于你，保管和拥有完全是两个概念。

巴菲特他之所以活得这么低调，因为他看明白了生命的本质，他把投资作为一种职业，你会发现就像朗朗把弹钢琴作为自己的职业，而巴菲特把投资作为自己的职业，他们都做得很好。你如果把投资作为一种巧取豪夺，作为一种占别人便宜，作为一种赌博，可想而知你的出发点是错误的。最后走到终点的时候，会发现也是错误的。

【龙年谁是A股主力？】

对于美国来讲，中美博弈关键要素是美债问题，这个债“字”在汉语中很有意思，就是一个责任的责，然后一个单立人组成。其实中国古人，比现代人对于文化认知更高明一些。债“字”的书写实际上就是说你要负责，就是你借到钱后，要对人负责，你要为人家做什么事情，如果你什么也不做，把别人的钱拿来，大家想想，这个债所引发的后果是什么？

美债现在突破34万亿，美国人究竟对全世界做了哪些负责任的事情？不断发行美债，让全世界买单。按理说全世界买美债，也一定会获得对等的一些帮助，或是财富效应。如果相反，我花钱买了你的债，且在美元体系下，拿了一张空头支票给全世界，然后让大家拿着美元去购买这张空头支票，而你又没有对全世界负任何责任。

作为同类来讲，你没有为他们做什么，却拿到了他们给你的钱，这就是债，这种债是很可怕的一种能量聚集。当债的能量大到你无法去偿还，无法去对付，无法去平衡时，后果是什么可想而知，就是这种能量将会被反噬。

所以小时候，我们受到教育就是欠什么不要欠钱，欠什么不要欠债，借了人家的钱,要好借好还。

当然按照西方经济学理论讲，他们认为债务是一种金融工具，美国要想强大就必须要用这种金融工具，这边发债，那边要启动全球金融市场来买债，好像整个世界都属于美国，美国财政部是他的左手，美联储是他的右手，美国财政部发多少债，美联储就向世界要多少钱，可是他又为全世界做了什么呢？所以西方经济学总是有它的一定道理，但是我觉得所有的道理要在道上运行，如果出圈了也就没道理了。

日本也有较大债务赤字，日本发国债由日本央行购买，而且我们发现央行购买国债份额达到70%，实际上基本上是做内循环，可以不用还债，可以不断去发，然后央行来买单。如果这个债务在本国内循环，或者是在债务和债权人之间进行对等交换，我觉得这是一种金融工具在发挥正向作用。

而现在美国无度发行债券，无度进行加息，以掠夺方式强迫全世界为美债买单，那就意味着美国欠全世界越来越多的债，除非他向全世界履行义务和责任，如果不履行，美债将会成为最后推倒美国经济最大的风险因素。

现在美国内部已经有几个州意识到美债带来的风险，目前国际黄金已突破每盎司2000美金，是因为美国已经有几个州开始不把黄金当成商品，而是把黄金当成和美元同等地位的货币度量衡了。不仅美国内部的一些州开始意识到美债存在削弱美元全球市场地位的风险。世界很多国家的央行都已开始大量的储备黄金，当然黄金数量是有限的。

当然，还有一种非常重要的商品——原油，可能会在2024年成为软黄金，从而会形成一次价格争夺战。

现在拥有石油生产能力的国家已经建立了一个新的联盟。2024年大家都说黄金和美元脱钩，石油再和美元脱钩，美国可能就真的要出现大麻烦了。

所以中东问题的出现，我认为不是没有缘由的，黄金最后定价权和石油定价权，实际上都时时刻刻牵动着美债问题。一旦利益关系，因为交换不对等不平衡而被打破，后果可想而知。

现在美国不断控制黄金市场，原油市场，因为黄金和原油跟美国关联性太大了，但有时候你会发现你越是想控制的东西，就越被这个东西所控制，是不是这个道理。

所以现在看来中国好像是在黄金和国际原油这两个领域话语权跟美国不对等，但也无所谓，中国就是这样包容，也就是说我们可以用极大耐心去等，等这种不平衡的关系出现。当一个体系被打破平衡时，你会发现乾坤都会发生大转移。

在2023年全年的交易即将结束的时候，我想跟大家说的事情就是中国的机会不是打出来的，是等出来的，我们去翻看历史就知道了，因为中华文明上下五千年的历史性传承，你会发现中国是善良和智慧的民族，运气其实是上天给的，忍耐、克制、包容和等待，最终会使我们迎来意想不到的发展机会，这就是所谓的天时地利人和。

这个也是中国在这个世纪可能会出现的一次较大的国运发展。

希望各位要有耐力在金融资本市场的跑道上做个马拉松运动员，不要太急，把你的脚步放缓，该进则进，该退则退。人生就是一场马拉松，投资何尝不是如此，眼下沟沟坎坎过去后，会有一个转换，所以2024年我认为开局大家要把握好龙头机会。现在你别看龙头股份在市场上下翻飞，但这些都不是主力军。

今年中央经济工作会议已经明确，科技、消费、能源，所以你要想2024年把握年度机会，我觉得科技大家一定要作为重点，然后消费今天大家能感受到市场稍微有一点动静时，大消费概念，猪肉、鸡肉、农产品就开始上涨，然后能源，明年石油价格可能会暴涨，中国在抓紧时间做光伏和新能源的产业规划。

当然还有一个就是健康，我觉得中国的文化之光不是用嘴说的，中医文化实际上是中国的传承之宝。所以中医是基础，而它所衍生出来的生命科学、生物制药产业，我觉得也是未来需要高度关注的投资机会。

从投机的角度讲，眼下很多市场的热点你参与了，获利了是幸运，没参与也无所谓，因为保有本心，坚持价值投资，才会使你在未来收获真正的投资收益。如果你参与赌博，参与短期竞技，你要告诉自己风险和收益是对等的。

过去江湖上有一句话，舞枪者最终死于枪，舞棒者最终死于棒。你去做那些危险的事情，最终会死于那些危险的事情上，可以做正确的事情和正确的做事，是我们一生中需要坚持的生存之道。所以中国股市可能在过去有些规则上的不完善，但未来会越来越完善。作为投资人，我们过去在投资的世界中有些认知不完善，但是通过这么多年的修炼，付出了高昂的费用后，我相信也逐步会变得更加成熟。

所有的财富都是因为你认知的提升而获得的，跟其他无关。今天我就给大家讲这些。2023年最后一期瑞财经，我希望大家站在资本世界中，放眼星空，去寻找那颗最亮的星。

好，谢谢大家。希望我们在节前最后两天能够给自己带来一些惊喜，也希望市场能回馈给投资者节前红包。我们再见就是2024年了，祝各位好运。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)