从上周三到这周三，市场还是经历了大落大起的过程，这也是我们能够预见的，越是市场即将进入拐点反弹前，磨底就会越发残酷。

我们上周三明确告诉大家，市场将会出现多方大反攻，所以这一周，大家能够看到政策方面的利好消息接连不断。正是在政策利好刺激下，我们对于未来反弹预期还是做了大胆的预测，我们坚定看多四季度，尤其是从11月份开始到明年春节的跨年行情将会给投资者带来意想不到的收益。

在本周尤其是昨天和今天两次反弹，A股又即将上演3000点保卫战。虽然前两天上证指数没有收复3000点，但在政策和流动性支撑下使得A股挖出来的黄金坑很快会得到多方主力有效反扑。

接下来几天，可能是迎接这次市场双底形态第一个底完成的重要时期。2923.51点会不会是这次市场反弹的一个拐点？从历次市场底部确立来观察，我们发现市场往往会出现两个底部，有时候第一个底比第二个底位置要高一点，大部分时候是双底形态出现后，市场才能真正出现反弹行情。

往回看，2022年10月11号出现过一次2953点，市场出现了一个小反弹，收复了30天均线后又一个反压，一直到2885点位置，市场才真正开始了一波向上做多的反弹行情。

再往前推，从2022年3月15号主力快速下杀，打出了一个底部，之后反身向上又出现了一个反压，在2863点位置打出最终的底部，然后出现反弹。

往前再推，2020年2月份，也是双底出来后市场开始反弹。

当然双底形态出现，每次都是右侧底比左侧底低一些。从2018年12月2440点到现在，虽然市场几次探底，但都没有重回到2440点位置，所以这次大家说这次市场探出来的2923点是不是最终底部？

我感觉这很可能是第一个前底，也就是左侧的底，未来市场有可能会继续下探，有可能会在2850点附近形成第二个底，然后才有机会，虽然也会有反复震荡风险，但整体看，我认为好股票应该说已经跌无可跌了，大家这时候要跟上市场做多节奏。

【今年底人民币汇率和A股拐点可能同时到来】

最近一周，市场为什么能够形成多方力量的有效集结？

我们在上两次节目中分析了中东局势，实际上还是有一点非常明确的结论，就是这次中东战火很可能会使美联储改变加息计划。如果美联储任意妄为，只能使得石油美元面临较大危机，果不出我们所料。近段时间，美国内部发生了极大分化，鸽派和鹰派分歧意见在进一步加大，美国三十几万亿债务赤字使得美国内部形成了较大分歧，包括美国政府和美国所辖的一些州，反对声音越来越大，美国民众不希望以色列把美国拉入战火中去，美国加州率先提出要独立，并且美国加州州长已经开始对华进行访问，这是一个历史性事件。

在中美关系经过2018年贸易战、科技战、金融战等，现在我们迎来了美国加州州长访华，第一站到香港，然后到内地，这说明：一方面美国内部政治分化严重，另一方面美国还有一部分政要和阶层对中美关系修复抱有积极态度，对于维持世界和平和两个超级大国合作有积极的想法和愿望，我们也不希望中东战火引发世界大战，都希望世界太平。

巴勒斯坦很多难民和妇女儿童，尤其是儿童遭受战火洗礼，我们的内心极其伤感，所以面对中东的局势，世界呼唤和平。一方面我觉得美联储在世界舆论压力下已经表态，11月份不加息，本来预期11月要加息，现在鸽派和鹰派之间较量，最终使得美联储做出让步。

因为美联储的后台是一些犹太人，犹太民族确实在二战后，出现了非常多优秀财团的代表。比如巴菲特是犹太人，比尔盖茨也是犹太人，所以大家不太理解说巴菲特和比尔·盖茨之间还有非常过密的交往，巴菲特是搞投资的，比尔·盖茨是搞科技的，他们两个人却成立了比尔·盖茨基金，因为他们都是犹太人。

几乎美国政要和经济界、企业界、商界一些巨头大部分是犹太人，所以以色列问题是犹太人的问题，其实也是全世界的问题，因为犹太很多著名财团遍布各个国家，美国当然是犹太人员聚集地和财富的聚集地，美联储的后台应该说很多是犹太组织成员。

这次以色列战争爆发后，最先受触动的恐怕是美联储，我们也希望中东战火能让更多以利益为基础的强势美元掠夺计划的政策制定者们理性一些，缓解全球金融危机和经济危机就是对世界和平的最大贡献。

美国也不希望美联储一而再再而三加息，美国财长已经意识到不断加息给财政带来的赤字危机，很可能会使美国政府有关门的风险，甚至导致美国分裂。

正因如此，美国政界、商界包括老百姓都感觉到不安，内部游行，包括国会成员之间的意见分歧，导致美国最近确实不太平。所以一根绳子如果拉得过紧，就会有断裂风险，而这时候要适度恢复它的弹性。所以中国外长此次去美国进行会谈，这是在我们预期中的。

中东局势，中国一直保持中立，呼吁和平停止地区冲突。这次外长访美一定是意义重大的，美国加州州长访华，当然也带有重要使命，我们希望中美之间通过平等友好对话与协商，能达成实质性促进世界和平的新主张。

从股市来讲，如果美联储在今年底停止加息，我想对于全球市场都是一个松绑。所以今天匈牙利央行率先降息，这是一个特别信号，因为美联储连续加息的周期里，西方尤其是欧洲和美洲各国央行都在被动跟随美加息，而且一加再加，因为不加息你就会被割韭菜。

这次匈牙利率先降息，我觉得这是一个信号。我想欧洲各国包括欧洲央行，还有英国央行，他们是不是也会在随后有降息举动。当然对中国来讲，我们已经将利率降到了一个比较低的水平，未来还会不会有进一步降息可能性？

大家说如果美国停止加息，人民币将会从贬值周期进入到升值周期，这个可能性我认为比较大。也就是说今年底，人民币汇率和A股的牛熊拐点有可能会同时到来，人民币会结束从6.7到七点几的贬值周期，从而进入到升值周期中。

这是我的大胆预期，如果是这样的话，我们认为A股最终在四季度形成市场底。我们不希望这个时间拖得太长，而是在11月市场就能有一个明朗的机会形成。

【脱离3000点需要更大力量的流动性介入】

从外部市场分析，美国有可能会给世界各国央行松绑，除非有其他意外出现。从内部情况看，我觉得近段时间除了中央汇金再次出手救市外，对于当下的市场，大家议论最多的就是国债，出现了1万亿的增发，再加上地方债2.7万亿，加起来是3.7万亿。中国政府在四季度调整了财政政策。这次平准基金没有正式入市之前，财政政策先行。

昨天通过各大媒体，大家知道，科技部、财政部换了主要负责人。财政部部长新官上任三把火，就任当天就宣布，中国启动1万亿国债增发。这个国债要求在今年底之前要向地方投放5000亿主要进行灾后重建与恢复，用来进行农田水利和基础设施建设基础设施建设。

大家想想，这个就像是久旱逢甘露。因为对于各省市地级组织来讲，三年疫情结束后，经济又受到房地产冲击。很多地方政府出现了资不抵债的情况，地方债和城投债的缺口，我曾经说过不是几万亿，也不是十几万亿，是几十万亿，压得地方政府喘不过气来。

所以很多央企和国企现在面临资金短缺，到今年底的缺口据说达到3万亿。部分央企有些工资都发不出来的紧张局面。GDP更是在三季度报出了比较大的危险信号，也就是说今年虽然上半年国家进行了部分量化宽松，央行做了部分M2新增，但GDP总量并没有上去。上半年GDP还比较平稳，到了三季度GDP出现了断崖式下跌，如果四季度国家不重拳出击，我们全年的经济将会出现风险。

稳金融、稳地产，稳股票市场这是国家的大政方针，稳不住就需要国家这个时候采取果断措施，换兵换将换政策。所以财政部新任部长刚上来，也发国债了，而且这次国债是1万亿，地方债是2.7万亿，我认为第一可以缓解地方政府的债务负担和支出缺口。第二会不会拿更多流动性进到股市？

对于股市的流动性，我是这样看的，现阶段中国股市总市值接近80万亿，我们用1万亿资金和1万亿平准基金能不能把它拉起来？假如说A股预期涨到4000点。你觉得用2万亿能不能把它拉起来？大家可能会说2008年不是有4万亿吗？不是把股票市场给拉起来了吗？但现如今市场基数跟2008年相比，大了好几倍了。

2008年股市才有1000多家上市公司，现在5200多家上市公司。2008年，股市市值才14万亿，不到15万亿。2023年我们股市增长到80万亿，所以如果靠一两万亿拉动市场，使其制造出一个牛市状态，我觉得不太现实，所以有关经济学者说，我们现在不能再滴水灌溉了。

因为基数太大，1万亿杯水车薪，好像是泛起涟漪，不能真正将市场做起来。所以这两天市场反弹，我觉得有点蹊跷在哪？国家政策到位，资金又给了适当投入。但是投资者缺少信心，市场往往高开之后就低走，主力获利就撒手，所以抛压盘比较重，更何况很多主力建仓成本在2800-3000点区域，所以因为对于市场未来缺少信心，市场涨起来就会被空方打下来，多方在这个位置上进行试探性反击，往往会遭到空方无情打压。

所以我告诉大家，目前多方在政策护卫下已露出了反击信号，但从市场交易行为上，我们要提醒，不能盲目乐观。因为一旦市场出现二次探底，盲目乐观有可能再次被高位套住。

所以市场从3000点保卫战来讲，在这个位置上进入1万亿，我认为收复3000点是没有问题的，但在3000点上方继续攻击，并且脱离3000点长期市场大底，我认为需要更有力量的流动性介入，也就是说需要央行拿出更大决心刺激A股的稳定和发展。

这次的1万亿，大家说解救的是实体经济和地方债，但真正对A股市场形成有效救市，我估计需要两种力量：一种力量来自于央行释放平准基金，而且平准基金规模不能太小。大家知道2009年一波行情，前面有4万亿，其实在后边据说还有四五万亿，将近10万亿稳定经济成就了股市。

当下市场规模来讲，我们认为A股市场真正要想达到预期性上涨，至少要30万亿的资金。而这30万亿资金从哪来？我觉得一方面是央行平准基金要做好入市准备，另外就是中国已经露出了向全世界开放的信号，所以在经历了三年疫情后，2024年在很多政策方面都会发生较大变化,吸引外资入市是当务之急。

【坚守“护国筹码”更稳定】

当然，大家会有不同意见，说无论是实体还是资本市场，外资都已经撤了。这个时候再让外资回来，怎么能回来呢？我觉得有些事情要站在历史角度看，撤有撤的道理，回来也有回来的理由。不同时期，我认为人们对于市场的涨跌和投资的输赢是有不同看法的。

千万不要以为外资这次离场就是A股一次彻底分化，我觉得这次外资离场，正好促成中国资本市场结构化转型一次重大机会。资本的属性是逐利，当中国股票市场从市场本身到监管层，都能够进行一次重大结构性转化，确立中国股票市场制度法制机制的完善。我认为外资重新回来的可能性不是没有。

现在中国已经提出这样的政策，允许外资没有限制的到中国来，投资没有上限，原来是外资进入中国资本市场或者进入中国实体，是有限制的，现在来看限制一旦放开，中国股票市场将会是历史性上涨。所谓放开就是资本向下放开，而从上个世纪1999年开始，中国政府其实就在准备什么时候能让中国股市变成世界的，在探讨要不要进行资本项放开。可是因为那个时候股权分置改革，我们的股票市场制度不完善，一等就等了二十几年，我认为随着中国资本市场战略性崛起，更大的市场机会将会吸引外资快速介入。

当然这个机会还是要等，因为美国害怕两件事情：

一、制造业强国被中国拿去了，因为美国是全球制造业强国，但后来中国发展成为制造业大国，虽然跟美国还有差距，但他特别害怕中国的智能制造在信息时代和数字经济到来的今天超越美国，所以美国针对中国所做的一系列限制性措施；

二、中国股市崛起。因为美国从2008年到今天，股市基本上扶摇直上，而且还扶着他的一群小兄弟把股市做大做强，包括印度，在最近10年里，印度股市涨得比美国还凶，然后很多制造业加工企业都跑印度去了，印度好像成为了世界加工厂。其实印度很多制造业基础并不牢固，实际上印度未来最大的风险还是来自于资本市场泡沫。

中国则不然，在全球股市形成急速上涨时。包括日本、新加坡急速上涨时，中国股市就是涨不起来，这是坏事，但也是好事。任何事情都是否极泰来，涨起来的市场一旦形成全球资产泡沫一定会崩的。美国最害怕股市因强势美元地位下降而坍塌。实际上很多聪明的机构投资者都已经意识到了美股高处不胜寒。聪明资金和机构随时随地都准备着撤离美股市场。

包括巴菲特，巴菲特原来在美股市场上，持仓比例是非常大的，现在巴菲特现金非常多，而且不只对美国投资，更多开始转向亚洲，比如对日本投资，最近听说他又在抄底中国，而且携带着盖茨基金进来，因为盖茨基金会里有巴菲特的资金，所以这些先知先觉者都开始重新进场了，如果中国股市有战略性反转机会，他们还会迅速杀回来，资金的属性就是逐利的。

现在唱衰中国股市没有任何道理。大家说将来中国股市如果外资进来了要做空，那个时候有没有风险？我们对A股市场发展，要有历史的眼光去看，还没等打这场金融战，大家就宣布战败了，无可救药了，我觉得这个想法太悲观。中国股市10多年时间停留在3000点位置，牺牲了多少投资人的养老钱，多少机构在3000点位置前赴后继构筑了钢铁资本长城。中国股市在这个位置上崩盘，没有这个可能性。

对于中国股市来讲，我们不能说四季度可能出现跨年行情就是A股唯一的阶段性反弹，不会是这样的。我认为中国资本市场从2023年底到未来相当长一个阶段，如果真的出现了资本项下全面开放。未来5年到10年，你们的投资就是应该从房地产转向股票市场了。

我认为大家对资本市场要特别有信心，尤其是对于中国资本市场。眼下看到的到处是负面消息，到处是让你灰心丧气的市场表现，因为你看到美国涨了，很多人去美国了，看到印度涨了，很多工厂去印度了，看到新加坡涨了很多中国富人去新加坡了，看到日本涨了很多上海人上日本买房子，中国企业家上日本定居，大家会觉得中国还有希望吗？企业家走了，有钱的人走了，你说中国股市谁来炒？

我现在要告诉大家的是，中国资本市场经历了这样一次大的洗牌动作后，内部结构发生了根本变化。举国体制使得目前的A股在3000点位置附近，大部分叫护国筹码，非常稳定。

【这一波行情有两个策略】

股市在3000点位置，我们寄希望它是未来A股飞龙在天的一个跑道。

眼下我们告诉大家，这个位置已经开始了3000点保卫战，这一波跨年行情，一方面平准基金会进来，另一方面随着中国股市底部空间的抬升和对外开放政策逐步释放，外资也会大举介入。

我们在现阶段千万不要慌，我觉得这两天有些投资人特别慌去抄底，就是说市场下跌时大家也慌，上涨时也慌，我觉得慌是最要不得的。下跌的时候，如果你手中持有抗跌的筹码，你干嘛要慌呢？上涨的时候，如果你手中持有主力做多的筹码，干嘛要慌呢？

在我们的市场中，如果你慌就特别容易出乱。当然让大家不慌也不可能。因为从上周四到这周，市场破掉3000点支撑向下砸空。本来已经建仓的筹码都变成了带血的筹码。解决不慌的唯一的办法就是风物长宜放眼亮，你要对市场上涨趋势和反弹趋势有所预期，如果你有预期，我认为这个时候你不但不应该慌，而且市场下跌的时候，按照我们既定的策略越跌越买。像昨天盘中科大讯飞因为一场舆论风波导致盘中跌停，好多投资人又慌了。

我跟大家说，科大讯飞和华为战略联手，是未来中国人工智能领域的龙头和GPT重要推动者，你如果从这个角度去看，昨天的跌停板是抄底的最好机会，所以今天华为早盘又出现了上涨。

我们明确告诉大家，未来10年中国股市其实很多是围绕着创新科技优质企业在进行投融资。

所以华为概念早就点火了，今年全年数字经济在A股市场上形成了此起彼伏的上涨。所以今年初中方信富的投资策略是不管市场如何震荡，只要抓住数字经济概念，你就会跑赢市场。

眼下市场已经进入最后一个季度，依然是华为概念和数字经济领涨，包括圣龙股份，大家都说到今天圣股份14个涨停板了，为什么管理层对这个股票不进行监管？

上一波从2440开始反弹时，大家记得有一只股票翻了10倍，叫东方通信。当时东方通信也是这样，2018年底东方通信开始形成起涨，从5块钱一下子上到了40块钱，连续逼空上涨。正因为东方通信这样一个涨了10倍的股票出现，才成就了2018年底到2019年那一波强势反弹，所以它当时被列为那一波反弹的龙头。

而这次圣龙股份的上涨非常像当时的东方通信，底部量能非常充分，再看它是华为汽车概念。所以当圣龙股份的升天，言外之意是，中国股市可能真的要有大行情来了。飞龙在天，龙代表中国，明年又是龙年，所以圣龙出水预示着什么？大家想一想。

大家说我现在能不能做圣龙股份？我觉得现在做有点晚了，但东方通信能翻10倍，圣龙股份能翻多少倍，现在已经翻了4倍。

所以这个市场做多是有信号的，除了我们观察一些政策主力资金之外，还有一些我们通过历史经验能够找到做多的一些痕迹。圣龙股份我认为它是市场中的领头羊，所以你会发现华为它不但进军了新能源产业，也进军了数字经济产业。

华为从原来全球500强到成为中国新经济的脊梁，这是国之幸哉，中国经济转型有华为拉动，这是国之幸哉。

我们几年前就给大家做了6期华为产业报告，假如今年大家把华为热点逐一分解和布局，我觉得今年市场机会是很大的。

当然今年你没有跟上也不要紧，我认为热点会持续下去，就像当年新能源持续了5年。华为产业链2023年爆发，我觉得未来也有5年行情，如果外资进来，我认为还会有相当多股票可以持续走出登天行情。所以我们对于中国股市一定要抱有充分信心，不要天天抱怨，必须要坚持下去，要等待变成全球性市场。

现在大家说华为概念还来不来得及布局，我说了几次，这一波行情有两个策略：一、华为为首的数字经济板块；二、低估值蓝筹热点。

最近我看业界一些专家，包括贺强老师周日跟水皮进行了一次互动，谈中国股市怎么牛起来，说这个股指要不要往上炒是吧？你得让蓝筹动起来，怎么能让蓝筹动起来？贺强老师说，可以给蓝筹板块设置一个t+0交易规定，其他小市值股票，因为怕市场操纵可以不介入t+0交易，但蓝筹要想真正拉动股指，形成市场做多气氛，可以考虑让管理层放开蓝筹概念股t+0交易，我觉得很多股市专家们的建议，如果能得到管理层采纳，也不失为对股市很好的提议。

所以这次我倒是觉得多了不要看，至少眼下这个阶段，中国1万亿国债，你说哪些股票能涨，我觉得地方债解困了后，地方金融、土地财政所支撑的一些新的行业要复苏了。

所以中央汇金第一批就进了中农工建四大银行，因为这些钱下去以后，银行就喘过气来了。

银行极低的市盈率很可能会形成股价上涨，然后房地产在大规模基础建设资金到位后也喘过气来了，所以金融和地产也要涨，涨多涨少它都得涨，都得反弹。金融和地产一拉动，股市阶段性反弹，牛市机会就来了。

总结一下，我们所有的判断到现在为止，我认为都跟市场在逐一对号，只不过有的时候判断太超前，超前的让大家会有怀疑，甚至会缺失信任，但是我们的判断经得住市场考验，所以华为概念先行，并且有持续性炒作的可能性，然后就是几万亿国债和地方债介入，将会使得今年底中国GDP有一个非常亮眼的数字出现，包括到明年一季度甚至是上半年。

中国近期GDP我看了一下，跟前几个月相比，财政四季度增长率可能会超过10个百分点。当然了，大家说我们的债务赤字上限也在增长。是的，全球警戒线是3%，现在我们的债务赤字接近4%，搞不好明年可能会突破5%。

从这个角度上来讲，我们没有通过大量发货币，就是说没有在资产报表上形成扩表，但是我们的债务赤字水平在提高，比2008年-2009年还要高，这就更加告诉大家，对于实体投资要小心一些，因为有泡沫，但对于虚拟市场投资却正当时，因为市场挤泡沫已经挤到了极端，如果遏制不良IPO发行，遏制做空力量出现，遏制违规违法行为干扰，我觉得这个时候的市场是最容易赚钱的。

市场有政策有资金，而且还没有破坏分子捣乱，我觉得从来没有看到市场像现在这么干净这么清亮，所以在座的各位，希望大家打起十二分精神，坚信市场能站起来，能涨起来。所以今天涨的是工程基建水利建设，明天涨的就可能会是中特估概念，像中交建、中铁建这些中字头又来了。

大家如果不知道选哪些股票，你看昨天上证50股票出现了快速上涨。一会儿，我会在私教课中继续给大家讲深圳50市场机会，所以你可以先从上证50、深证50选低估值蓝筹买入。

你看中央汇金和平准基金，他们进来的话也会去买ETF产品，如果他们敢买ETF，那就说明这些股票标的同步上涨，同理可证低估值蓝筹正在跑道上，聆听发令枪响，我们在这个时候不要放弃抄底机会。

所以在座的投资人，从中国股市长期发展来讲，我觉得中美博弈会促成中国股市有一次非常强势的上涨。从短期市场看，我认为已经到了3000点保卫战又一次打响的时候了，我们在这个时候不需要有任何怀疑，坚定的站在做多者的一边。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)