我们上周预测了房地产和券商两个市场热点，虽然反弹来得迟到一些，但还是到了房地产和金融两大权重热点相互配合，将股指快速提拉到年线和半年线上方，市场也迅速收复了3200点和3300点整数关口。

大家一派欢腾，我曾经跟投资人讲，7月末我们体会了一把“才饮长沙水，又食武昌鱼”的快乐，当时好多投资人都不会想到，地产沉寂了10年，同时很多上市公司股价已经跌破净资产的情况下，这个板块却在7月迎来了一次突破性反弹。随后就是A股权重比例较大的金融概念股和地产协同上涨。

大家上周说， A股终于迎来了战略性反转行情，全面牛市来了。我给大家还泼了点冷水，我们先不要战略性看反转，还要冷静走一步看一步，我们把它定义为阶段性反攻比较合时宜。为什么这么讲？因为目前A股面临内外交困的一些压力，维稳才是当下的主基调。如果过于乐观，恐怕将会在这次阶段性反攻中出现较大失误。

我们所说的失误就是追涨杀跌的操作性失误。市场周一出现了突破3300点冲高回落的态势，收复了3300点整数关口，即刻出现了高位获利回吐。周二周三连续两天分化，虽然房地产和券商午后继续联袂走强，但盘中银行和石油等权重指标股却不再跟了，市场又一次回落到了半年线位置。面对未来的市场，大家说反弹会不会就此结束？未来会不会给我们继续抄底房地产和券商的机会了？三季度的行情究竟会如何演绎？

【大战略！中国“新土改”箭在弦上？】

今天跟大家共同谈谈我们在8月份应该如何把握市场机会。首先我们要告诉大家，市场回调是正常的，短线资金获利回吐，不会对市场产生根本性动摇，也就是说我们原来预期的阶段性反攻不会就此结束。

市场每到一个整数关口，都会进行较长时间的震荡整理，比如3200点这个位置，市场出现了围绕年线的几轮保卫战，直到7月末才形成了摆脱年线的向上冲击。但市场在回到3300点后，要想去挑战前期3418点，恐怕还需要有一个蓄势过程。

未来大家说房地产还会不会支持股指继续上行？我觉得可能性比较大。因为今年国家从政策方面出台如此多的推动房地产行业复苏的政策，我认为绝不是简单刺激市场的政策，而是对房地产长达10年的紧缩政策的一次优化和调整，也是房地产板块未来迎接又一个发展春天的开始。

大家要问怎么看房地产？我认为，这时候国家给房地产行业开药方，你不要期望还是传统药方。什么是传统的药方？就是把房价放开，把限购政策全面放开，然后让房地产再来一轮爆炒。改革开放40年，每当房地产行业拖累中国经济时，开的都是老药方，只要把房子的供求关系调整好，把房地产的限购和限价政策取消，你就会发现一轮房地产狂潮马上就会到来。但这次大家不要有这样的期待了。

最近浙江省率先取消居民落户政策，除杭州之外。老百姓愿意到浙江省去落户，浙江省举双手欢迎，就像是海外一些国家欢迎华人做投资移民。

浙江领导班子的思路是比较灵活的，他们率先在房地产一城一策问题上提出了允许除杭州以外的其他城市放开落户政策。

江苏省也不能够落后，尤其是上海作为全国一线城市，大家都在期待能够拥有上海市户口，上海也在讨论能不能把限购政策和限价政策放开，让有钱人都到上海来买房子，尤其是二手房，现在挂出来比较多，今年上海市整体房价下跌比较厉害，这是以往任何一年都少见的。

在各大一线城市中，上海房价不管遇到什么政策，始终不涨也不跌，甚至是在特殊政策宽松期，上海房价还在悄然上涨，也就是在最近5年中，上海一线楼盘价格悄然上涨了一倍了。但今年，高价房向下急跌20%-30%的比比皆是。

大家说房地产政策给了这么多，要是能够取消限购和限价政策，才是房地产真正放开管制落到实处的利好政策。

怎么看未来中国房地产行业可持续性发展？我谈一个观点，中国房地产未来发展还真得从城市向农村转移。我曾举过例子，如果在城市房地产相对饱和，暴利时代结束后，城里有钱人不应该在城里炒房子了，而应该将投资转向农村。

这件事情我不是第一年说，从七八年前农村土地流转开始，我就提示过。农村土地流转可能是未来中国第三次土地革命，你不要以为中国房地产只在城里，未来中国房地产投资机会可能随着土地流转政策逐步放开，由城市转移到农村，你也不要觉得中国经济就此会被房地产给拉到陷阱中，完全没必要担心。

一旦中国真正下了决心建设新型房地产，我认为土地流转政策应该说是未来又一轮中国经济起飞的决胜点。

现在宅基地在江浙一带价格已经翻了好几倍了，但全国其他地区，土地流转政策还没有完全放开的情况下，内地一些土地价格和租地流转价格并不高。

大家要知道，每20年中国经济可能就会出台一个强有力的政策。

例如：家庭联产承包责任制，是一个重要的农村改革计划。从农民包产到户开始，中国农村就进入了一个快速快速发展阶段，所以这次改革是中国历史上一次翻天覆地的变化。

因为这次农村改革，为中国脱贫致富，创造了巨大的历史性机会，使中国从贫穷落后向第三世界发展中国家快速迈进。

直到2003年非典出现后，疫情让人们感受到国际市场风云变化。中国也开始出现较大的发展和变化。

今年是2023年，又是20年的时间，全球在这20年中也在发生着一些巨大改变。2003年是非典，2023年是新冠疫情爆发后的又一个全球经济的触底。这个时候可能各国都在寻找新的促进经济发展的解决方案。

今年到明年，我认为是一个特别关键的转折点，今年到明年还会不会在土地政策上，高层给出一些开天辟地继往开来的，为后20年中国经济腾飞而设计的一些新政策，我认为大家是应该拭目以待。

从1983年我们推演到现在三次20年，每20年我都觉得国家会在土地问题上出台一些重要政策和方案，而这恰恰是中国经济一步步上台阶的重要转折点。

实际上1983年是农村土地改革，2003年非典结束后是城市土地出让，正因为从2003年开始，各地方政府大规模进行开发区建设，出让城市土地，寻求外资介入，城市房价这20年基本上翻了10倍不止。

所以，如果中国有战略性牛市，我认为真正的房地产利好，大家还要静静等待，这个政策到底以什么形式出现？现在还不得而知，但我认为房地产重大改革机遇离我们不远了，今年不出现，很可能在明年上半年出现。

所以2023年到2024年，为什么很多人都在关注房地产？

第一，民营房地产商彻底的在这个行业里面出局了。

第二，中国房地产的新药方要开出来了，跟传统药方肯定有区别。

而新药方我估计将会推动中国房地产行业从城市向乡村转移，大家说现在不是要大力开发特大城市城中村建设，现在也有不少投机客悄悄收购北京、上海、广州、深圳城中村一些小的、破旧的老房子了。为什么？

因为这些房子一旦被重新翻修后，可以赚几倍利润。所以现在很多房地产的投机客都开始大量收购城中村破旧的老房子。

但我觉得这不是中国房地产长远发展或未来支持中国经济长周期发展的政策，是为了短暂促进城市开发建设，进一步完善保障房、廉租房建设的政策延续。

我认为，这并不是重大房地产改革和经济改革。重大改革，很可能将在2023年或2024年出台一个能支撑未来中国继续走20年，并且这20年从2024年到2044年，亦或是从2025年到2045年。

总而言之，未来20年，不仅能让中国经济平稳向上，而且还能成为全球经济重心，成为世界经济领头羊的一个重大改革政策，我认为这个政策大家可以翘首以盼，拭目以待。

这就是为什么我对未来中国经济从来没有失去信心的原因。

【高层连释“稳”市场信号，投资者要读懂其中含义】

中国地大物博，人口众多。从历史角度看，中国历次大的经济危机，甚至战争危机后，都有比较重大的土地政策改革，要么是在农村，要么是在城市。

所以这次我觉得从城市向农村转移，一定会成就中国的未来。对于房地产到底是阶段性反弹行情，还是未来有可能会形成可持续性反转行情？

我认为在政策出台前，大家把它看作阶段性反攻行情，这是比较正确的。因为房地产和金融联袂护盘，A股不会有太大调整。

最近高层会议精神就是要市场稳，要政策稳，从而达到预期稳。

大家想想，我上周说，现在对资本市场来讲，活跃并不是为了让它沸腾，活跃是为了稳住，所以大家暂时不要盲目乐观，而是在国家政策逐步出台过程中，我们顺其自然，跟着政策的方向寻找市场机会。

政策维稳市场，不可能出现系统性风险，什么叫功能稳？在市场稳政策稳的前提下，不能让市场失去投资功能和融资功能。融资是给上市公司，投资是给老百姓的，上市公司要在这里拿到资金，老百姓在这里也要获得投资收益，一定要双向奔赴。

你说一个资本市场，什么叫活跃？活跃就是供求关系要平衡，如果上市公司的股价一跌再跌，它提供多少筹码，老百姓都不愿意笑纳。老百姓手里即便再有钱，也不愿意放在股市里。

我觉得功能稳的前提就是让一级市场和二级市场联动，让资本和标的相互作用，让中国上市的IPO企业能经得起长时间市场考验，能够为投资人带来长期投资收益，而不是上市就为了圈钱。

我觉得如果是这样的一个短命循环的话，中国股市拿进来多少钱也没有办法涨上去。别说10年打底了，再来10年可能还在3000点。什么原因？就是上市的人目的不纯，融资就是圈钱，投资人更是动机恶劣，和上市公司联手操纵，股价拉起来就跑，最后让老百姓接盘。

尤其是具有中国特色的资本市场和美国不一样，美国70%-80%是机构，机构通过债券市场融资，然后到股市来操作。而我们的资本市场70%-80%是老百姓，是散户，构成不一样。

尽管最近几年机构投资者数在进一步增加，但随着中美摩擦以及新冠疫情反复，本来已壮大起来的中国机构投资者，现在也发展受阻受限，规模逐步缩小，人员退出频繁等情况，我觉得在市场当中伤的不轻。无论是 VC、PE还是二级市场的机构，实际上这几年在A股都很艰难，大家都在呼唤正常起来，让市场合理起来，让市场能够真正市场化发展起来。

所以我觉得真正要活跃资本市场，应该双向奔赴。上市企业要好，融资企业要有道义，要有担当有责任，投资的机构也好，个人也好，不要过度投机，要学会用价值投资眼光陪着企业一点一滴成长。现在好多投资人，我觉得被市场搞的失去了方向，大家追逐的都是短期利润，如果要是能来涨停板，大家绝不会去做中长线，谁不愿意天天涨板呢？

如果有涨停板策略，大家肯定耐不住性子做中长线的投资。这恰恰是很多投资人亏损的原因，一年到头在市场中搏杀，最后，根本就没有跑赢大盘，什么原因？还是投资理念错误。

实际上，我身边的一些大客户，如果每年平稳赚15%~20%，你觉得满意吗？他说太满意了，这个难吗？他说难，为什么难？因为市场不给这样的机会，其实不是市场没给机会，而是大家在把握机会时，犯了贪嗔痴的毛病了。一年一两只股票，或者把握一两波行情，你达到这个目标，我认为是很容易的。

但往往大家在行情激进上涨时，尤其是一些个股逼空上涨时，基本上都会不守纪律，不按规则出牌，忘记长期投资的约定，多少资金都敢去追短线动则几百万，甚至上千万去跟着主力一起搏杀，逼空上涨的股票。大家特别勇猛，搏了一轮之后，你会发现自己被伤得体无完肤，所以赚钱不容易，但赔钱特别容易。一旦一次行情没有操作好，就可能把全年赚钱的机会全都错失掉了。上半年追涨亏20%，即便下半年赚40%，你刚刚持平。

【现在亏损的股票上加仓或补仓可行？】

你要想资金每年平均收益率达到15%~20%。

有一个特别重要的问题，一，不要盲目的进场；第二，必须控制风险设立止损，不让资金整体亏损达到10%。你如果守住这两条主线，第一个选股要精不要多，要质量，不要数量。不管有什么风吹草动，只要它的跌幅超过了10%，你立刻止损。

大家说没事，我后边还有资金我能承受，我还可以补仓，大家基本上就是在下跌中继中反复补仓，把自己结果掉了。我最近跟很多大客户交流时，他们总是问，在亏损的股票上加仓或补仓可行与否？实际上对于散户投资者来讲，大家在无法把握趋势发展和技术走势时，加仓和补仓有时候非常危险，不如破掉重要均线支撑后，三天无法收复，你就离场，换下一个投资标，一旦等它的话，不知道要等多久。

为什么说大家贪，大家一加仓，然后它诱空之后就会重新回到轨道来，但是很多股票它一旦出现M头，股价长期在20天均线下徘徊，你会发现你再想让它回头就很难了。所以我觉得未来一个出路是先维稳，然后等重大经济改革措施出台，今明两年一定有重大的经济改革措施，围绕着房地产，围绕投融资会有重大的经济改革措施出台，而不是大家单纯希望打开限购限价，当然我们都特别希望在特殊时点有一个优化政策窗口期打开，但大家不要期望彻底放开，没有这种可能性。如果是那样的话，这是中国经济的悲哀，也是投资人的悲哀。

我们又进入到炒房投机状态中，而真正想投资，我们往后看有可能就是中国的房地产由城市向乡村转移，中国城市化改革，人口结构改革，甚至户籍制度改革，可能都随着重大经济改革措施而发生翻天覆地的变化。所以我预见如果今年大家能挺过去，明年把资金准备好，你别看现在好多人都唉声叹气，民营企业不行了，国有企业有些也不行了，外资又不进来，西方阵营又开始围剿中国了，大家反正就是天天被这些事情吓得失去信心。其实我觉得这些事情都是小事情，你一定要知道接下来20年是中国强势突破经济复苏的20年，20年后的中国一定要超过美国，你心里要有这种大方向，你就没有恐惧了。好多出去的中国人他想回来，实际上以前出去的中国人现在想回来，但国家还不一定让他们回来。

现在从中国出去人，未来20年也会想回来的，因为这个世纪属于中国，你不用有任何怀疑，如果你能把下半年挨过去到2024年，你做好充分准备，不单是房市股市，中国经济会在新经济政策昭示下，有重大变化。

【1000点空间】

房地产走一步看一步，也不要一只股票一直持有，因为中途会有风险。我一直说这次结构性牛市从2440点开始，其实我们就曾经大胆预言过，股市收复3000点后，至少要向上再运动1000点，为什么？就害怕未来在中美博弈中，美国人拉帮结伙欺负我们，他欺负的方式无所不用。

最近美联储表示可以把中国央行放在美联储的黄金，无限期拖延偿还，那就是说你要是跟我有军事摩擦，放在美联储的黄金可以不给你，甚至是华人资产，在全球一些跟美国结盟的国家，我都冻结，都已经放出了这样的威胁言论了。

所以好多华人在海外比较紧张的，大家带着钱出去了，觉得这下自由了，解放了，其实风险也蛮大的。最近朝鲜半岛也是一波未平，一波又起，俄罗斯和朝鲜站在了一起。普京还是深谋远虑。

这两天，乌克兰向莫斯科投放更多导弹，还有无人机轰炸，我感到非常惋惜。古老的莫斯科有非常美丽的建筑，人文、历史、环境、风景非常美丽，就是这样在战火中被破坏掉了。所以莫斯科保卫战恐怕又要打响了。当然随着莫斯科保卫战打响，普京最近的军事策略开始向东转移，跟朝鲜站在一起。

所以朝鲜半岛危机愈演愈烈，战火似乎从俄乌战场正在向亚洲地区转移。这既是军事策略，又是政治策略，也在考验中国政府维护亚洲和平和世界和平上会采取哪些措施。但无论如何我们必须要做好防御。

尤其是金融资本市场好像是没有流血牺牲，但这场没有硝烟的较量其实也挺残酷的。要想股市维稳，我们不能在年线位置维稳，至少要在年线上方走出去一千点或更高位置上维稳，一旦出现问题，投机性资金是要撤的，外资也要撤的，不坚定的机构投资者也要撤，所以没有1000点空间做维稳考虑，我觉得市场稳是有困难的。

从这个角度讲，我认为当下这波阶段性反攻，大家有理由相信我们前期的判断，应该是脱离年线向上攻击，至少应该在4000点位置。对于低估值蓝筹股启动，大家可以把它理解为是对股指的有效推升和重要支撑。

你现在可能会觉得看不出他们的业绩有什么好转，P2P倒了，把房地产金融砸一波，最近各大信托又出问题了，又把房地产金融砸一波，然后城投债又多，房地产金融根本就不是估值问题，估值也起不来。

但为什么资金就往房地产和金融里放，我告诉大家是因为价格低，估值是未来的事情。现在如果按估值做房地产、金融，我觉得确实没有道理可讲，但是如果按照我上述的逻辑分析，现在资金进场不买这些低价格跟指数相关的股票，让他往哪里放呢？

所以稳市场的前提是要稳股指，大家一定要研读政策，我最近跟着市场政策一直在想，中央定调要活跃资本市场，要提振投资者信心，股市到底怎么个活跃法？稳市场，达到预期稳，什么叫预期稳？就是未来不能出现系统性风险，所以这个时候资金往低价格和低估值权重指标股上走，你就明白了什么意思。还有大家要特别关注，民营房地产企业退出了行业。

然后教育领域，以新东方为首的民营老板也被清洗，所以现在教育国家管得很死。现在对医疗机构进行反腐，所以关乎到民生的房地产、医疗、教育这几个行业，国家恐怕都要进行彻底清洗，为未来国资并购和重组带来非常多的机会。

所以房地产一定会在并购和重组中会迎来新的历史性机遇。教育更是如此，未来医疗还用问吗？中国正在推行中医中药改革取代西医西药，以前就是没有办法推进，什么原因，因为中西医之间互不兼容，明显西医占上风，对中医进行打压。

国家在推行中医药的过程中发现阻力重重，非常艰难，所以现在开始对于医疗体系进行反腐，反腐的终极目的是什么？让老祖宗留下来的宝贵的医疗财富，能够在现代化科学化的解决方案面前，真正的成为未来国民经济发展的动能。

所以房地产改革、教育改革、医疗改革背后可能都会酝酿着重大历史机会。就是说人到最后都是因果关系，即便是成了牺牲品，我觉得有两种原因，第一是因果关系，第二是你的认知问题。

在改的过程中动荡时，你没有看到未来不知道改的意义在哪里，那就是认知问题了，所以你放弃了。

就像好多人拿着钱赶紧拍拍屁股走人，在中国这不安全，左改右改的，然后一带一路现在美国人也比较坏，集结了西方势力开始搞我们，把一带一路都给掐断了，然后把中国周边围上了，好像中国已经是个不安全的地方了，无论是生存还是工作投资，大家都觉得不安全了。

但事实上你会发现打仗就是这样，主动打别人的人，一定是他已经有了不安全的感觉了，先出手那个人一定是他自己不安了，大家说先下手为强。

这种人是弱者，所以我觉得不经历这样一次历史性风雨，很难看到中华民族未来的历史性绽放。

我觉得过去几百年，中国实际上活得很艰难，甚至是再往前看，我们活得也挺屈辱的，从清朝入关后，中华文明一直就没有真正的璀璨的发光和发亮。

而在未来20年，我还是那句话，不管经历什么样的风雨，哪怕有局部冲突，其实对于国家来讲，只要能实施重大经济改革，真正让国民共同实现经济腾飞的愿望，就是把老百姓的心气儿吊起来。

其实外国人真是纸老虎，你看现在美国、欧洲他们自己的事一揽子乱账，他们不再是过去发达的资本主义世界，现在里边已经乱了，基本解不开了。

所以我说先出手先打人的人，一定是已经感到自己无能为力，所以主动出击，当年日本也是这样，他要是没有生存危机，不会跑到中国兴兵动武。

美国也是这样，他觉得美债危机，已经使得去美元化进程愈演愈烈，他实际上能够看到自己的未来，否则他们就不会兴师动众，好好建设自己，发展自己的国家不好吗？

现在他们已经感到天时已变，风水已转，他们有危机感，所以中国人也有危机感，但实际上中国人更要有民族自豪感和自信心，我们这个国家获得了前所未有的未来，将会获得前所未有的发展机会，这个机会是老天爷给的，也是国民历经风雨，老百姓自己创造出来的。

所以作为投资人，我们不能只看市场局部，必须要放眼未来，只有放眼，心里就安静了，就不恐惧了，否则别人移民你也得移民。因为我这两天见到投资人，很多人问天瑞你觉得市场还行吗？他们都移民了，咱们是不是也得走，我就给他讲了很多，我说你留下，你可能会在未来20年享受到巨大的改革机遇，政策红利，你只要忍住，忍到年底，明年就能看到希望的曙光。

今天我讲这么多，就想说房地产至于国家未来到底会是一个什么样的站位？至于金融，我觉得数字经济下，中国的数字货币可以在中美货币战争中发挥重要作用，至于怎么发挥，我们走一步看一步，今天我也不能马上给大家说清楚，但我感觉有解决方案。

所以我在布局最近的投资组合时，反复强调低估值，我们享受的是政策红利，高成长我们享受的是创新红利。5年前你做新能源，翻了多少倍？你今年开始做数字经济了，上半年你又翻了多少倍？大家说现在数字经济好像不行了，怎么不行？数字货币你可以做区块链。

今天又有超导概念出来了，高端装备制造、智能制造在后面，所以今晚我就给大家讲超导，因为区块链和数字货币私密课我给大家讲完一轮了，所以市场中总有机会给大家，你不要老怀疑，市场政策红利，你就得去享受。

外国人不太懂中国的政策为什么这么出台，还读不明白，所以外资到中国来做，不一定在中国资本市场赚钱，因为他们不懂政策，不懂中国人的思维方式。但你是中国人，你学学历史，稍微研究一点政治，就能接受我说的逻辑，然后你再跟着新兴经济赛道，努力学习。真的，每个人都需要在创新经济发展中成为学生，成为进步者，你不要去不理会这些行业，什么区块链我不整那东西，我连微信都懒得用，我就愿意花纸币。

现在你再拿纸币，你出去花一下，你看看卖菜的都不收你的钱，人就得进步，不管你多大年纪了，首先内心要平静，不要紧张、恐惧，然后要抓紧时间学习。我带着中方信富的所有同仁们和客户，其实这三年我们走过来非常不容易，有客户多的，有公司员工多的，实际上如果没有未来，看不到更长远的未来的话，谁也走不动，谁都走不下去。

但就是因为我们看到了，所以走过来了，我经常和员工回顾过去三年，我说你看当我们走过来时，你会觉得不过如此，如果你内心是笃定的，你的智慧可以触达远方，触及未来，就会发现历史的天空可以变化，但是中国人的本色不会发生变化。

因为投资需要我们有这份淡定的心态，有那份智慧的思考，再难的时候也会有机会发生，也会有投资胜利的可能性。只要你静静的去看，我觉得大家都会成为股市的受益者。就是中国人你去炒全球资本市场，你还不一定能炒得明白，因为你连英文都看不懂，即便你能看懂，你就不太了解人家国家的政治经济的一些比较深奥的问题，也就是说你永远在那些地方没有话语权，是吧？

你即便有钱，你都不能享受那些地区的真正的国民待遇。我还是觉得中国危中有机，而且越是危险的时候机会越大。

总结一下，我认为金融和地产是用来稳定市场提拉指数的工具，你不要按照估值对它投资，你就把它认为是政策作用下的市场机会。

对于高端装备制造、军工重组、智能制造这些新概念，超导、区块链、数字货币，对于这些你要反复研读学习，跟上他的初期的投资机会，不要等到炒到天上去了。

现在好多人还在炒新能源，我说你现在炒也是超跌反弹，搞不起哪天又咣当又反下来了，我们不要盲目，要做就做有创造性的新赛道，这是我们要做的事情，都已经炒了三五年的东西，你还抱着使劲嚼，新的东西没做着，然后旧东西你又啃了一嘴毛，何苦？

不知大家听懂了我今晚的表达没有？我们先把结构性牛市做完，然后再准备迎接战略性牛市。至于到底什么时候出现，我说了，就看中国能不能在2023年后出台真正的划时代的经济改革措施，类似像农村改革的重大措施，我相信会有那一天到来。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)