宅经济2.0悄然来临

近日，国家卫健委出台了《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》，要求返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡，返乡后实行14天居家健康监测，期间每7天开展一次核酸检测。

随着卫健委对农村返乡人员的规定落实，进一步强化了全国各地方就地过年的落实，另外从出行数据看，今年春运节前火车票预售较往年同期下降近六成，预计全国铁路春运客流将下调至2.96亿人次，春运人数的降低也表明了今年春节就地过年的人数会比往年大幅增长，宅经济或将再次发酵。

东吴证券表示，我国即将迎来“疫情防控常态化下的第一个春节”，分析防疫举措与春节传统的交互影响，最突出的一点就是“就地过年”，或将削弱春节前后的人员流动，改变传统春节中国各地的人口布局。未来对消费端的影响，可以借鉴2020年一季度的经验，同时股市对此的定价也将在未来一个月充分显现。

长期利好消费行业

需要指出的是，相比去年疫情，今年滞留人口可能主要集中在城市。有分析人士表示，相对于2020年的“被动式居家”，今年的“主动式居家”可能会在 经验之下提前囤货，更偏向2C端产品。

回顾2020年，突如其来的疫情使得假期持续延长，宅经济1.0爆发。根据上市公司2020年一季度业绩数据来看，食品板块、家电行业、游戏、在线教育明显受益。

从中长期来看，宅家必需品在疫情隔离期间激增，并继续保持较高需求；远程办公、在线学习拉动的居家办公家具需求短期爆发后趋于稳定，个人电子产品消费在爆发后稳中有增，家居运动用品也将稳步上升，长期利好。

此外，疫情的反复与购物习惯的改变将继续驱动相关行业需求增长，重塑全球生活消费习惯，刺激数字化新外贸向前发展，这也让宅经济有望成为2021年实体经济的主要驱动力。

跨境电商迎来转机

经历了近20年的发展，我国已进入后电商时代，行业竞争十分激烈。新零售是未来电商扩张必然要考虑的模式。新零售概念的核心是线上线下打通，形成全渠道的经营模式，同时利用物联网和大数据等技术，将所有商品、用户和消费行为都实现数字化，实现精准营销等，还可根据场景设计功能，强化用户体验。对于资本市场来说，线上线下打通形成全渠道的经营模式的企业将率先受益。

宅经济不仅会促进消费需求进一步释放，催生了新型消费，还能给跨境电商带来全新商机。

2020年大量从不网购的消费者从线下转移到了线上，海外在线市场的快速增长吸引了大量企业投身跨境电商市场，物流上的重重困难也不能熄灭企业的出海热情，大量企业选择美国市场使得市场竞争更加激烈。

相较于美国、欧洲等发达国家成熟市场，以东南亚为代表的新兴市场国家，受益于经济高增长、互联网渗透率提升和年轻化人口结构等多重红利，事实上孕育着更具增长潜力的电商市场。

相关领域蓄势待发

天风证券认为，今年春节疫情防控提倡“就地过年”，有望催生新一轮宅经济。就地过年限制跨地区人员流动，减少走亲访友频率，有望显著提升居民居家时长，而游戏作为线上娱乐和社交方式预计将继续受益。结合当前手游格局和新游情况，《王者荣耀》与《和平精英》有望延续去年春节的强劲表现，再次实现流水高峰，腾讯控股作为强社交属性游戏龙头仍将是最受益于宅经济的游戏公司，其他关注中概股有网易、心动、祖龙，A股有三七、完美、吉比特等。

国信证券指出，考虑到国内外疫情短期有所扩散、异地返乡政策收紧，春节前后全球宅经济将再度发力，预计网购年货、寄递特产、寄送礼物等需求爆发有望带动国内电商和跨境电商销售超预期，与之密切相关的快递物流市场也将表现出高景气。

首创证券表示，2021年春节，国内疫情防控政策收紧，就地过年和居家过年将成为普遍现象。预计电影市场表现预期维持中性；互联网视频平台优势显著；新游密集发布或有佳绩；消费市场广告需求活跃，效果营销继续发力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙强调，就地过节使得春运交通运输压力有所减缓，当地餐饮服务行业将迎来机会，外来人口较多的一线城市年味较以往更浓。

中山证券首席经济学家李湛表示，从具体结构来看，就地过年对生产、旅游、零售、餐饮、院线、线上消费等影响会有明显分化，就地过年对基于线下人员聚集的服务业还是有较大的冲击的，但就地过年有利于减少居民在过年期间的人情往来花费和交通出行成本。等到疫情过去后，消费有望迎来一波明显的复苏。