从10月26日起，第十九届五中全会正式在北京召开。会议主要研究制定“十四五”规划和2035年远景目标等重大问题，对我国未来的经济建设与发展具有方向性的指导意义。各行各业都将会迎来政策上的新变化和指导扶持，迈上新的台阶，与此同时，A股市场也蕴含着潜在的利好领域。

新能源有望成为“十四五”规划主线

今天我们继续聚焦“十四五”的规划主线，根据机构归纳的七大潜在利好领域，我们注意到“新能源”在多个领域都有被提及，包括绿色发展新能源、疫情常态化防控、消费升级。

结合我国当前国情，我国作为全球能源消费和碳排放的第一大国，是全球气候治理的积极参与者，我国始终秉承可持续发展理念，也积极推进新能源产业的发展，从政策面上来看，十四五规划期间我国对新能源产业的推进有望进一步强化。

除此之外，未来我国的发展将围绕国内大循环、国内国际双循环的战略格局全面铺开。粤开证券认为，十四五期间，“内循环”或将成为我国重要的经济战略布局，完善要素市场化配置或将成为重点方向。内循环下，消费升级、新能源等是规划重点聚焦方向。

“十四五”规划政策方向展望：新能源产业链或受倾斜

中泰证券认为，新能源产业链技术创新加速，行业发展进入快车道。

1）新能源汽车：产业链技术创新加速，销量占比提升。2019年12月，中期协发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出到2025年销量占比将达到25%左右。按2019年汽车2576.9万辆的销量估算，2025年新能源汽车销量要突破644.2万辆占比才能超过25%，意味着年均复合增长率32.21%。若要达成2025年的目标，“十四五”规划对新能源汽车政策支持力度还需进一步加大。

2）光伏：光伏成本下降，平价时代来临。随着光伏在全国范围达到平价格局，光伏企业达到盈亏平衡点促进企业未来快速发展，因此“十四五”期间或加大对风电和光伏等新能源的产业布局。

新能源汽车投资机会

受多方面因素影响，2019年新能源汽车产销不尽人意，加上今年疫情的突袭，使得新能源汽车的产销由前两年50%以上的增速急转直下呈现在的负增长态势。今年二季度开始在国家政策的扶持之下，产销开始实现正增长，并且逐步好转。

目前，新能源汽车在政策不断催化以及经济稳中向好的背景下，行业整体格局向好，未来在内外需求共振+环节涨价的催化下，行业景气度有望进一步提升，粤开证券认为可关注三条主线：

新能源大方向确定性强，看好我国新能源产业链长期发展。国内新版双积分政策发布，新能源汽车渗透率提升是必然路径。新能源汽车海内外需求共振，在政策倾斜下，看好国内整车及核心零部件如热管理等领域的投资机会。建议关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、三花智控、先导智能。2）新能源热销车型频出，特斯拉，比亚迪，小鹏等车型放量，产业链三季度业绩预期环比有明显改善，带动电池产业链逐渐复苏，看好进入全球电池供应链公司。动力电池格局稳定，强者恒强，建议关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、先导智能。3）上游原材料钴环节存在较大的价格弹性，锂价格磨底，有望逐步回暖。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、华友钴业。

光伏和风电投资机会

由于水电资源与核电开发进度受到客观条件的约束，从开发潜力和成本的角 度来看，我国电力供给的主要增量只能依靠光伏与风电新增装机量来弥补缺口，因此，我国“风光”市场空间巨大，发展前景广阔。

 2020年8月，国家发改委，国家能源局发布2020年平价光伏，风电项目名单，总规模共计44.45GW，其中光伏33.05GW，风电11.4GW。最为亮眼的是广东大力发展以风电，光伏为代表的新能源，广东风电项目11个，装机容量69.21 万千瓦，光伏项目多达127个，装机容量高达1089.26万千瓦，占总规模的三分之一。

根据粤开证券的预计，“十四五”期间光伏和风电年均新增装机容量分别为87GW和38GW，合计年均建设规模达125GW。

十四五期间非化石能源占比提升，我国光伏与风电新增装机进入加速上行拐 点。光伏能源是过去十年间成本降幅最大的可再生能源，当前时点海外已实现平价，国内明年全面进入平价时代，行业或将迎来快速增长，估值空间有望进一步打开。头部企业大规模扩产，新产能更具成本优势，行业预期调升+成长切换+估值中枢持续提升，建议关注光伏，风电制造各环节格局：

1）硅片、硅料、电池片、组件：隆基股份、通威股份，其中硅片盈利相对稳定，利润留存能力最好。2）一体化龙头，缓解产业链供需关系，价格波动引起的盈利性波动：晶澳科技。3）玻璃、胶膜细分行业景气度较好：信义光能、福莱特、福斯特。 4）风机龙头金风科技，风塔制造商天顺风能，叶片制造商中材科技。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议，据此操作风险自担！