茅台大跌，股价危局又来？

贵州茅台公告显示，前三季度营收672.14亿元，同比增10.31%；前三季度净利润338.27亿元，同比增11.07%。其中单三季度实现营业收入239.4亿元，同比增长7.2%，归母净利112.3亿元，同比增长6.9%。

从单季度看，贵州茅台二季度和三季度的单季增速均未达到两位数，而且单季增速进一步放缓。

很多投资人担忧后续受到影响，参考2018年10月底，贵州茅台三季报阶段性不及预期的走势。但很多长线投资人认为“茅台还是那个茅台”，依然长期看好。

天风证券：核心的跟踪指标为飞天批价，毕竟高端品牌护城河很深，渠道改革，出厂价提升以及结构升级带来的吨价提升，多重因素下，内在价值依旧有。

中信证券：贵州茅台集团整体蓄力十四五规划，紧紧围绕“高质量发展”的经营目标展开布局。

一方面，公司茅台酒技改项目（新增6600吨基酒产能）已在10月17日全面投产，总计5.6万吨茅台酒产能将在未来5年持续释放，支撑维持稳健放量。

另一方面，公司持续推进渠道结构和产品结构调整，且充足的渠道利润始终为提升出厂价留下充足的可能性和潜在空间。茅台强大品牌壁垒下长维度量价齐升逻辑不变，有望实现高确定的稳健增长。

10月24日有消息称，林园投资29号私募基金退出了中药龙头片仔癀前十大流通股东席位。但林园投资董事长林园先生表示：“三季度，我们没有减持这只中药龙头。只是因为我们将一些规模较大的基金做了拆分。实际上我们并未减持。”

林园连续多年看好中药龙头的投资机会，医药领域，是林园一直看好的领域之一，尤其是和高血压、心脑血管疾病、糖尿病相关的行业。

林园表示，这都是基于人口结构的判断，相关市场不会缩小，消费群体是扩大的。老龄化加速，大健康确实是趋势，基金等四季度调仓换股也是正常的，价值投资也不是买了后就一直不动。

投资能否一劳永逸？价值投资就是买入并长期持有？

答案肯定是NO，就算持有蓝筹白马也需要深入理解公司基本面，并做好择时。

没有一家公司的基本面会是长期优秀，没有永远不出问题的公司，如机构买入贵州茅台、海天味业、迈瑞医疗、比亚迪、歌尔股份等股票前也是有频繁调研，持股后也会持续跟踪基本面逻辑变化的。

殊不知，近期市场出现白马大跌的背后正是由于涨幅过高导致获利盘出局，业绩不达预期，抱团机构也跑了的原因。

真正的价值投资是一种思维

原东证资管董事长王国斌曾有经典表述：真正的价值投资者跟基本面投资者是不一样，价值投资者的思维方式一定是把自己看作是那个公司的所有者。

重视公司基本面，同时敢于以年为单位关注一只个股。近期市场很明显对大体量的公司成长性有担忧，对大市值的新股吸金（蚂蚁集团）也有担忧，这些正是市场震荡整理的部分原因，3250缺口已补，后市仍旧看好资本市场的发展。

如何判断公司业绩是否达到预期？如何调整策略和仓位？

业绩是否达预期要对公司基本面需多维度观察，但也有简单方法，对比前几季财报的增速，参考主流机构给的预期即可。

另外，投资人都能接触到的就是财报季的财务数据，以此来跟踪判断中线如何操作。

因为对大多数细分行业头部公司，享受高估值是因为其历史业绩侧面证明其能维持一定的业绩增速，所以投资人对公司有稳定成长的预期，一旦增速大幅下滑或经营增速换挡，那么预期调整、股价回调就不可避免了，可适当减仓，甚至调仓。

还有投资人可关注机构持仓变化，像偏稳健的有社保基金和养老基金，风偏高的有各大主力资金，个人还是比较相信数字的，尤其每个季度新进和仓位增加的个股。

投资建议仅供参考