近日，世界黄金协会发布《2025年全球年度展望》指出，截至2024年11月，金价年内已上涨28%，黄金有望创下十余年以来的最佳年度表现。全球央行及投资者的黄金投资需求正旺，足以抵消消费者黄金需求的明显放缓。整体而言，亚洲投资者持续发力，同时三季度较低的收益率水平和美元疲软也促进了西方市场的黄金投资。

“在市场波动和地缘政治风险不断上升的情况下，黄金作为避险工具的价值才是其出色表现的最主要原因。”世界黄金协会指出，展望未来，市场所有目光都将聚焦特朗普第二任期对全球经济的可能影响。寻求高收益的投资者或许会受益于初期因市场风险偏好抬升对风险资产的积极影响，但潜在的通胀压力等因素则可能会波及未来的经济增长。

根据市场对GDP、收益率和通胀等关键宏观变量的普遍共识，世界黄金协会预测，2025年黄金走势积极但更为温和，黄金潜在的上行空间或来自于可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。相应的，若货币政策预期的逆转导致利率上升，则可能会对黄金造成挑战。此外，中国市场需求至关重要，中国金饰消费者一直在保持观望，但投资需求表现强劲，然而这些需求将受到刺激政策、风险感知等因素的直接（和间接）影响。

世界黄金协会指出，展望2025年，市场共识认为美联储将于年底前降息100个基点，通胀将有所放缓，但仍高于目标水平。欧洲各国央行也可能会采取类似幅度的降息措施。随着经济状况恢复正常，美元预计将持平或略微走弱，而全球经济增长将保持向好态势，但增速仍低于趋势水平。

在此背景下，美联储举措和美元走势将继续成为黄金的重要驱动因素。但正如过去几年的情况表明，影响黄金表现的因素不仅有以上两种，还包括经济扩张及其对消费者需求的直接影响、风险与不确定性（推动投资者寻求有效对冲）、机会成本（令黄金回报相对于债券收益率的吸引力）、趋势动能（既能推动黄金走高，也能使其回归均值）。

基于QaurumSM的分析表明，如果经济表现符合市场共识，黄金可能会继续在与今年下半年类似的区间内震荡，并具备一定的上行空间。

“正如我们在《全球黄金市场年中展望》中所讨论的，隐含黄金表现很可能表明，黄金已有效反映了当前可用的所有信息。”世界黄金协会表示。