近日，中国证券投资基金业协会（下称基金业协会）公布了最新的基金销售保有规模前100名的机构榜单。截至二季度末，上榜机构的合计股票型基金、混合型基金（下称权益类基金）保有规模及非货币基金保有规模环比均出现下滑，但部分券商渠道却在逆势“增量”。

业内人士认为，在投资者对ETF投资偏好加强的背景下，券商渠道的机会有望显现。同时，行业马太效应还在加剧，中小机构的生存压力或将持续加大。

部分券商保有量逆势增长

数据显示，截至二季度末，非货币基金保有规模为8.5万亿元，较一季度末环比降幅为3.09%；权益类基金保有规模的环比降幅则为3.34%。

从权益类基金二季度末保有规模来看，当多家头部互联网渠道及银行渠道的规模下滑时，一些券商渠道的规模却出现逆势上涨。比如权益类基金保有规模排名第九的中信证券，环比一季度末，其规模增加了63亿元；排名第十的华泰证券的权益类基金保有规模则环比增加了15亿元；排名第十九的中信建投证券，其规模环比也小幅增加。

业内人士分析认为，权益市场的波动加剧，令基金新发市场陷入了阶段性困境，但权益市场的高波动性却推高了ETF基金的购买热度，这或是部分券商权益类基金保有规模逆势增长的主要原因。

不过，从权益类基金保有规模总体排名来看，前十名的座次仍与一季度末时相同。其中，招商银行、蚂蚁基金、天天基金位列前三名，规模分别为5924亿元、5545亿元、4633亿元。

东兴证券分析认为，银行和互联网平台仍具渠道优势，但券商有望成为后起之秀，实现弯道超车。从当前竞争格局看，招商银行等零售实力突出的大型银行，以及蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在投资者对ETF的偏好上行的背景下券商机会有望显现，仍有较大的上升空间。

马太效应下中小机构压力加大

行业的马太效应还在继续加大。基金业协会数据显示，前十名基金销售机构的权益类基金保有规模占百强总规模的比例接近六成。

同时，Choice数据显示，截至7月23日，天天基金、蚂蚁基金、盈米基金、好买基金、京东肯特瑞、基煜基金等代销基金的数量超过8000只；与之相对应的是，有208家销售机构代销的基金数量却不到100只。

有基金销售机构人士认为，在滚雪球效应下，头部基金销售机构占据着行业优势地位，而中小机构的生存空间较为狭窄，“落后产能”或被迫面临出清。未来，中小机构要在日益加剧的竞争环境中寻得一席之地，还应找到适合自己的差异化发展模式或路径。

也有分析人士表示，未来行业格局或发生新的变化，随着券商财富管理转型加码、基金降费以及投顾业务发展，基金代销行业格局或将从银行主导变成银行、券商、独立第三方机构三足鼎立。