上周我们介绍了硅谷银行破产事件所导致的全球金融危机，是不是对A股市场有大的影响？经过一周，我们发现A股市场确实表现出较强韧性。在人民银行金融工作维稳会议召开后，向市场释放了降准消息，一周以来 A股市场还是表现比较坚挺。

尤其是最近两天，市场形成了对3300点再次大反攻，不但人民币汇率出现了强劲反弹，A股也出现了放量上涨，前期主流热点——数字经济和低估值蓝筹概念股纷纷出现了上涨。

与此同时，我们看到美洲和欧洲国家的金融信用体系却出现了严重崩塌。

刚才我看了美元指数运行情况。美元指数2月曾经一度在100的位置快速向上反弹，但随着硅谷银行事件爆发，美元指数在上方年线位置受阻后开始徐徐回落，到今天为止，美元指数出现了破位下行，现在回到103的位置，美元指数的下行使得人民币汇率最近一周的反弹了1200个基点，这也是目前A股指数形成企稳反弹的重要支撑。

【美联储加息“牌局”，对A股有何影响？】

今晚上会有一个比较重要事件出现，也是全球金融精英和机构非常重视的事件，就是美联储在经过硅谷银行破产倒闭和瑞士信贷银行破产倒闭的重大危机后，能否按下加息暂停键？金融已到了全球陷入深度危机的紧张格局，美联储所有表态都会牵一发而动全身，对于全球股市、债市以及银行业都会产生重要影响。

大家也都在纷纷猜测，美联储这次很可能会从鲍威尔指出2023年要加速加息的步伐转变为暂缓加息，甚至不排除降息可能。

我们今天就来分析一下，美联储各种动作会对市场产生怎样影响？尤其是对A股会产生什么样的影响？我记得去年初，有过一个演讲叫《金融三国杀》，我当时指出未来中美之间的金融博，人民币逐步国际化势必会引发人民币、欧元和美元之间的三国杀。

时隔一年后，随着硅谷银行破产倒闭，美国的银行体系陷入到严重危机中。尽管这次美联储联合欧洲央行、英国央行、加拿大央行、日本央行，形成了一致的联盟行动，但大家想想，这些央行围绕美元的联盟，实际上是欲盖弥彰。

各国都各怀心腹事，看似组成金融联盟，其实欧元能被美元取代吗？日元能被美元压制吗？各国央行为了捍卫本国金融系统安全，不会轻易放弃本国货币调控权和手段。

比如：这次美联储还没有宣布加息前，你会发现一个事情很有意思，欧洲央行率先发布了加息消息，而且这次欧洲央行加息幅度可谓之不小，直接加了50个基点。

大家有时候会觉得欧洲央行很有意思，每次都在美国加息之后被动加息。而这次硅谷银行事件后，欧洲央行却率先加息，这样就会让美国非常被动，美联储到底加不加息？

如果跟随欧洲央行加息50个基点，这里边就有故事可讲了。有什么故事？本来美国银行破产倒闭，是因为美联储连续暴力加息导致的，美国银行不堪负重，如果继续暴力加息，无疑在继美国硅谷银行、美国第一共和银行等破产倒闭后，还会有将近200家银行面临破产危机。

美联储这个时候，我估计它不敢大肆宣布加息，除非选择自杀式加息方式，但如果不加息，欧洲央行率先加息50个基点，意味着短期流动性很可能会向欧洲方面转移。

也就是目前在美元和欧元相互争夺中，也是流动性相互转移的过程。如果美国信用缺失，欧洲信用也同时伴随着评级下降的话，最后欧美之间的金融体系出现较大风险，会导致全球资金流向亚洲，这就是我们所说的中国国运。

欧美之间本来进行了各种政治同盟、军事同盟，甚至货币同盟，但因美国任性加息所导致的后果已经形成了多米诺骨牌效应，不但摧毁了美国金融体系，也把瑞士信贷银行拖到陷阱中。

有人说瑞士信贷出现这么大的信用危机是美国干的，因为美国怕硅谷银行事件出来后，美元资本马上流向欧洲兑换成瑞郎。大家都知道瑞士是中立国，瑞士的信用评级全球第一，这样把瑞士信贷拉下马，对于美国银行业来讲会相对安全，所以明争暗斗已经开始了，不管瑞士信贷主动性宣布破产，还是被动性陷入到金融陷阱中。

总而言之，瑞士信贷这次并购事件实际上已经使得瑞士信用评级大打折扣，而且也使得瑞士金融行业遭受了百年不遇的信用危机。因为瑞士信贷在全球银行体系中的位置很高，很多富豪级别的人都把钱存在瑞士信贷，但瑞士信贷在最近一年中，跟随美联储的和西方国家的脚步，对俄罗斯采取了资金冻结措施，冻结了俄罗斯大概190亿瑞朗资产，但并没有使得瑞士信贷拯救自己。

相反在数月后瑞士信贷宣布破产。就在瑞士信贷宣布破产时，瑞士银行很有意思以30亿瑞朗就把一个几千亿资产的瑞士信贷给并购了。这个事情仔细理解一下，后边也有说不清逻辑的玄机在里边。因为瑞士银行30亿瑞朗并购瑞信，这属于蛇吞象。而瑞士信贷在被瑞士银行并购前，宣布手上170亿瑞朗的银行债券已成为废纸，这又是一场收割之战。

买入信贷债券的有全球各地的顶级富豪，有来自英国的、法国的、德国的、美国的，也有亚洲的，韩国的、日本的，当然还有中国的，这些人纷纷起诉瑞士信贷，说不守信用不履行合约，大家现在准备联合起诉瑞士信贷。

现在来看，跟硅谷银行一样，瑞士信贷破产倒闭和被收购的速度都是相当快的，并没有给储蓄机构和富豪们留下更多申诉时间，直接宣布破产倒闭，然后被收购。我们不能不说这是一场来自欧美的联合收割计划，是对全球富人的一场收割计划。这场收割计划后，损失的不但是欧美的一些重要金融体系的信用，我认为还隐藏着更大的资产迁移风险。

什么风险？首先来自美国的很多华人资产在硅谷银行破产倒闭后，迅速将储蓄存款大量转移到亚洲的新加坡和香港两个金融中心。一周后瑞士信贷破产，欧洲大概有接近2000亿美元资产也迅速转到亚洲来。

这两天香港和新加坡的银行加班加点，因为每天来开户转钱的人太多了，据媒体统计，将近2500亿美元，我估计这个数字还是比较保守的。最少有3000亿美元，最近一个月从美国本土和欧洲市场中转移到亚洲市场，所以这才导致香港地区很多银行加班，员工不休息，以最快速度迎接这些华人资产回归亚洲。

最近有关部门对港股交易出台了一个新政策——允许人民币买港股。众所周知，港股是用港币交易，现在有关部门允许人民币购买港股，而且在港交所用双结算柜台，即人民币也可以结算，港币也可以结算。

也就是说华人资产进入到亚洲，一是在新加坡开户，一是在香港开户，大部分都是以人民币为核心的亚洲地区进行投资，这就是美国在连续加息后，副作用已形成反噬效应，摧毁了美国金融体系，破坏了金融安全，同时也拖着欧洲央行和欧洲金融体系出现较大的风险。

当然我们相信在风险背后也隐藏着很多不确定性因素，比如：美联储今晚很可能会不加息，或暂缓加息，因为现在加息也不对，不加息也不对，所以有可能采取暂缓加息，从而将这场收割之战悄无声息的摁在地板之下。既侵吞了硅谷银行很多富豪资产，同时又悄无声息的将这个事件的后果抚平，宣布暂缓加息。

这样会保持美股、美债两个重要的交易市场稳定。如果是这样的话，全球可能接下来一段时间表现比较平静，全球央行和金融体系会得到一丝喘息。

A股在持续两个月的震荡整理后，形成触底反弹，当然也有利无害。

还有一种可能美联储宣布加息，但加息幅度跟欧洲央行比起来，大幅缩小，加25个基点。25个基点应该说还是在特殊历史时期，能让美国金融系统压力得到缓解的一个幅度，也就是说不会像加息50个基点那样带来更多经济负担。

顶多也就这两种可能，如果说今晚美联储宣布降息，我估计不会做出这么大胆的决定。因为一旦降息，后果就是强势美元加息周期过去后，美元回落速度会比较快，现在美元指数已经回落到103位置，如果降息，恐怕美元指数又重新回到100以下，导致很多机构和富人资产会快速兑换成其他货币，不管是欧元、人民币或者其他货币，对于美国来讲会形成流动性失血。如果流动性不足，美股想要继续保持向上，连创历史新高的可能性不大。

实际上，这次瑞士和美国硅谷银行破产事件从中长期角度讲，爆发金融危机确定无疑，而且似乎比2008年全球金融危机会来得更猛烈一些，能不能直接上演上个世纪1929年美国经济和金融的大衰退事件，这个都不好讲。

【金融“三国杀”，欧元、美元、人民币三足鼎立时代到来】

所以现在大家都在寻求金融资产避险。正因如此，最近黄金成了抢手货，很多经营黄金的公司实物黄金回购价格超过了500元/克，期货市场黄金每盎司也接近2000美元。所以近段时间大家如果手上囤了黄金，看来比股票赚钱，比债券也要赚钱，这就是美元出现较大波动后，导致全球金融市场也发生了前所未有的变化。

未来我们如何配置自己的资产才能保值增值，这确实需要谨慎思考的问题。2022年3月，美国对中概股形成了一次血洗和收割。2023年，又在金融系统对华人资产进行了一次重大掠夺，连续两次世界华人再也坐不住了，他们已经感觉到一种前所未有的排华气氛正在形成。

所以世界的华人资产，现在我们已经感受到他们回归祖国，回归亚洲的想法，无疑亚洲是最安全的，尤其是中国，借着我们的国运发展，可能是最安全的避险之地，所以香港市场打开门户，我们能感受到未来香港市场的蓬勃发展动力。

我很早就谈过，虽然香港前些时候出现了金融资产大撤退的现象，但未来很可能会重新恢复国际金融市场地位，因为它毕竟是一个比较成熟的金融市场，当更多华人资产回到香港，你会发现香港和内地市场的相互输血相互作用，相互联动的关系将更加紧密。

大家说，新加坡市场会不会是比香港市场未来更有发展前途? 眼下来看，我们能感受到新加坡市场确实已成为亚洲最强势金融市场中心，但未来如果中国国运越走越好，国家战略复苏越来越有希望，我相信新加坡实际上是一个蓄水池，全球资产蓄积到新加坡后，未来将会使得新加坡资金逐步转移到香港，从而开放的中国资本市场会迎来更多全球化资本介入。

我们在2018年-2023年这5年中，虽然经历了贸易战，科技战、金融战，甚至生物战，但每一战都让中国因祸得福，这也是中国人的幸运。当然更是中国作为社会主义制度大国，制度优先所带来的生机和活力。

目前世界明显的划分为两大阵营，可能2022年大家还不觉得，但现在来看二十大和两会召开后，尤其是这次高层到访俄罗斯，前所未有的经贸合作正式展开，最近很多人都在关注中俄边境黑龙江的贸易的促进措施。

坊间有消息称，俄罗斯可能会把远东地区的690多万平方公里的土地拿来做一个大的中俄贸易合作区。所以从这个角度讲，金融三国杀杀来杀去，欧洲做了和事佬，削弱美元全球霸主地位，提升了人民币全球储备货币的地位。

一升一降欧洲做了和事佬，实际上他也不一定是真正要当和事佬，但是事实上他审时度势，一看美国大势已去，而中国国运正旺，他何不给自己搭一个梯子，他想灭美元，没有可能毁了人民币前程。因为明显的可以看到中国正在走出谷底，所以他既不得罪老朋友，同时又在远处召唤着新朋友。未来欧元、美元、人民币三足鼎立的时代即将到来。

现在欧洲实际上受美联储牵制比较多。美国一打喷嚏欧洲就得重感冒，但长此以往，如果引发欧洲严重的经济衰退，实际上对欧联邦国家来讲不希望看到这样的情况。

而这次中俄之间广泛的贸易合作，大家想一想中国960万平方公里，俄罗斯远东地区690多万平方公里的区域拿来合作，这个世界人民大联合，会是怎样的前景？

通过俄罗斯，实际上中国的贸易伙伴关系可以深入到欧洲各主要国家，这是未来世界趋势，不会因某人、某个利益集团而发生改变，相互融合的世界格局即将形成。

当然，这是我们看到的美好一面，在美好世界中，我们需要防御不美好的事情。中俄携手共赢。中国和中东地区也在进行深度沟通和交往。此外，非洲国家、巴西、古巴、巴基斯坦等，你会发现这些发展中国家的朋友现在都支持中国，这是一个好事。

但与此同时，我们认为越是当中国国运走强时，越容易遭受外部势力打压和破坏。可以明显看到，这次朝鲜半岛危机恐怕是躲不过去了，我们很早就说过，两个大国打仗，最后很可能小弟会遭受危机。

现在美国已把战略轰炸机运到朝鲜半岛上，美国这种做法在我们的预料中，随着人民币快速形成国际化融通，美国一定会采取更加积极的军事防御措施和军事打击措施，来遏制全球资产进入亚洲。

这次已经有3000亿华人资产转进来了，如果是1万亿或者3万亿进来，美国有被掏空的感觉，所以他不能坐以待毙。如果按照这个逻辑分析，它必然会在亚洲地区制造紧张，这就是我们所说的目前国内投资所面临的不确定性。

【我们到底如何布局？】

回到A股，面对国运带来长周期投资希望和短期内的不确定性，我们到底怎么布局？

我认为目前对于个人家庭资产，大家要分成几类投资，一是我反复强调要做一些保值增值的资产配置，黄金储备是很重要的，如果有可能，大家买一些银行可以自由回购和买卖的黄金资产。

我曾经在黄金每盎司在1100美金的时告诉大家，未来黄金会涨到2000美金上方，现在这个目标已经达到了，未来我认为黄金资产可能还会继续上涨，如果你家庭资产比较多，我建议可以做一些这方面配置。

另外，大家会看到中国近段时间发行了50年国债，大家说国债周期是不是有点太长？在我们国家的债券发行史上，确实是很少看到有50年周期的国债，这好像给自己的家族成员买保险一样。为什么发行这么长周期的国债？一方面说明国家对于未来中国金融市场的稳定和安全是有信心的，否则不会发行这么长周期的国债。另外也说明中国长期债券市场很可能会比银行储蓄存款更具吸引力。

大家知道中国金融市场最近两年面对美国强势加息所带来，尽管利率日趋下行，但银行储蓄存款却在与日俱增，说明大家对于投资兴趣不大，都希望获得比较安稳的投资收益。这样一来，使得房地产流动性受限，而银行的流动性也会受限，现在又不是做大规模投资的最佳安全期，所以大家越往银行存钱，给银行带来的风险和压力越大。我们不能掩耳盗铃认为欧美国家银行出现较大风险后，我们的银行体系就会高枕无忧。世界金融动荡一定会波及每一个地区、国家和角落。也就是说如果我们的居民储蓄存款过多，也会给银行带来一定压力和风险。

与其让居民储蓄全部放在银行里，现在国家更希望大家去买长期国债，而且长期国债利率比银行存款高。既然是国债，它就是一个信用债，所以大家不用担心中国商业银行破产，不要以为中国的银行不会破产。

所以未来如果面临较大的金融动荡，中国的商业银行没准也会有破产倒闭出现。而且国家已经说了，有些商业银行破产倒闭，国家是不救的，当然四大国有银行是安全的，小的农村信用社，还有一些地区县市银行出现金融风波，老百姓如果把款项存进去，风险比较大。

今天我们告诉大家，长期国债一个是收益率要高于银行存款，也说明中国在本世纪国运蒸蒸日上的未来50年，购买中国国债是相对安全的，收益率肯定要是比银行高，这是第二种配置。当然第三种配置去购买一些权益类资产，我认为A股是值得投资的。

中央提出建设具有中国特色的估值体系，这个提法一出，A股必然会有一次战略性反转机会。中国股票市场在3000点附近横了十几年，我们在股市交易有一个谚语叫横多长竖多高，3000点如果要竖起来，无疑就到了6000点。未来10年如果A股有全面开放的市场性机会，尤其是全面注册制已经到来，市场创新高的可能性非常大。

眼下在3000点位置，尽管面临不确定性因素，但中方信富的策略是：躲过风险，躲过不确定性，甚至在不确定性来临时，是加大权益类资产配置的最佳时期，这是我们做的最近一两年中长期市场策略，因为国家给出来的金融市场长期的发展趋势探索，让我们感受到在中国配置权益类资产虽然有风险，但高风险之下必然有高收益。

如果在过去二十几年中，中国居民提升个人家庭资产的方式是购买房子，未来20年，你会发现中国居民最大的投资收益配置方向就是权益类资产，所以国家敢拿50年国债出来，说明什么？

说明未来人民币和人民币资产升值效能比较高，人民币和人民币资产升值的空间比较大，尤其是下半年全球通胀后，对于 A股来讲，很可能会出来战略性转机，市场有可能会震荡一下，但震荡之后，我们所期待的战略反转行情有可能会在今年底最迟在明年上半年就出现了。

所以如果你手上有闲钱，当然不是全部，拿出家庭资产的1/3来配置中国股票，这可能是未来真正形成家庭资产优质配置的重要区域。

金融三国杀时代到来，人民币是最大的受益货币，人民币全球化也意味着人民币资产保值和增值时代已经到来，现在大家幡然蒙醒，前一个月，很多中国人还是拿着自己的资产大规模逃往海外，存在瑞士、美国，甚至存在日本。

不到一个月的时间，发现天地大反转，乾坤大转移，华人携带着资产又回到了亚洲，这说明我在2017年说世界激荡，东方独亮，西方不亮东方亮。2023年我们终于看清楚了这个方向，现在大家恐怕不愿意再把国内资产全部移向海外，你会觉得全球市场没有安全地方，好像是忽如一夜春风来，亚洲市场倒变得更加安全了。既然如此，大家就要考虑在接下来如何布局中国股票市场。

【数字经济领域，重点抓两大板块】

今年我们还是坚持两个主线：在金融维稳前提下，把低估值国企和央企股票做好，我们在上几期牛股摇篮中，给大家推荐的清一色中国特色估值体系下的中字头股票，最大涨幅是中油工程，不到半个月时间涨幅达到30%。

总而言之，你必须跟着政策走，目前中国政府提出的建设具有中国特色估值体系，是一个巨大政策指引。目前这些中字头股票被很多大金融机构战略性配置，虽然权重大，动用增量资金也较多，但这些股票却在最近一个月形成强势上涨。所以他们对于市场起到的作用就是维稳。

当然我们也不能总维稳，在金融市场动荡初期，美国和欧洲市场可能会引爆一些地雷，这个时候需要中国市场稳住，稳是前提，但稳之后肯定是进攻，我们先防守，然后进攻，而在中国战略性反转中，真正进攻的市场标的一定是新经济，所以前面有新能源，后面有新基建，实际上新基建里包含着很多数字经济投资热点，我曾反复提示，2023年要抱住数字经济大腿不放，不管市场怎么震荡，我们要跟着它起起伏伏，但不要撒手。

前两天在中字头股票形成强势大涨时，好多投资人把手上的数字经济股给卖掉了。我跟大家说，我们一直强调两条主线，一条是低估值，一条是数字经济高成长，你的投资要在这两条主线上深埋进去，不要跳来跳去，因为你跟不上市场节奏，跳的结果非常被动。

近段时间大家说有些资产不稳定，中字头涨的挺好，但核心资产最近跌的比较厉害，尤其是东方财富，也出现了破位下跌，大家不理解，业绩这么好的互联网券商龙头，出现大跌，今天股价破18块钱。现在大家不用担心，好股票你就始终抱着它，拿着它，为什么？

今天主力25亿出货，但我看这是主力在洗盘，因为谁都知道股票盈利能力好，未来全面注册制后，最受益的就是券商。

如果今晚美联储宣布暂缓加息或加息25个基点，全球市场肯定会面临一次深呼吸大反弹。全面注册制后，第一批上市的公司一定会给券商行业带来最大收益，所以券商反弹可能就在接下来几天，东方财富在券商反弹前来一次市场的大清洗也在情理中，如果你今天不幸被洗出局，那你太不幸了。

所以数字经济股票跟前期一些核心资产股票是一样的，当大家都觉得这些股票赚钱，买它的时候，往往会看到买的时机不对，一定是大家都想卖的时候或者都没有看好的时候，你进去，这个时候就会有优先权。

数字经济是2023年、2024年、2025年这三年我最看好的资产配置。今天数字经济全面爆发，在市场形成反攻过程中，中字头股票倒没有形成更大规模的上涨，但中方信富的很多产品投资收益又回来了，回来的原因是什么呢？

因为我们前期布局的一系列的通讯概念，东数西算概念，还有AIGC概念，华为升腾、虚拟人等，基本上全部形成了大反攻。

今天是星期三，本周接下来还有两个交易日，所以我建议大家如果你手上没有数字经济配置的话，要马上抓紧时间，明天和后天加大配置数字经济股票。

今晚，我们在私密课中要给大家继续挖掘数字经济的相关题材。重点讲解通信题材，因为今天通信概念走得非常好，国家大规模启动华为技术后，在基础设施新基建发展中，从5G跨越到6G所以通信市场大有可为，很多通信概念的龙头正在底部建仓。

如果接下来有一波二季度的反弹出现，我们可以确定的告诉大家，在数字经济领域里，我们重点要抓的一个是通信板块，还有一个就是人工智能板块。

ChatGPT对全球数字经济来讲是一个挑战，虽然现在我们还不允许ChatGPT走进国内市场，但它确实是对全球新经济是一种挑战，连华为创始人任正非都很钦佩和羡慕。

所以接下来面对数字经济发展，中国也必须奋起直追，现在已不单纯是芯片和半导体技术，我们需要大规模投入，接下来在通信和人工智能领域里，可能会迎来更多投资机遇。

在这方面我希望大家要深度调研，数字经济中优质赛道的上市公司，这些上市公司有时市盈率会快速飙升到100倍以上，但因为它们具有颠覆性技术存在，所以大家不要因为市盈率过高，就不敢进行战略配置，跟传统企业相比较，这些在数字经济跑道上驰骋的高新技术企业，市盈率早已不是市盈率，而是市梦率了。

如果二季度全球地缘政治危机比较紧张的话，在这里我要提示大家，在国企和央企的行列中，大家要抓紧配置航空和航母类上市公司。

我认为今年军工概念，价值飙升是特别关键的一年，在数字经济领域，我们能看到场内存量资金正在向通信行业和人工智能行业大规模建仓。

这个阶段，中方信富的市场策略，建议大家要把低估值赛道抓住，也要把数字经济优质赛道抓住，形成两条主线同时配置的投资方式。

所以总结来总结去，今天我想告诉大家，经过了长时间博弈，中国还是稳稳的，只要能够稳住，中国未来投资机遇将无可限量。全球资本已经开始向中国进行资产大迁移，作为中国公民，我们没必要再将自己本国资产大规模的向外迁移，而是踏踏实实研究人民币未来的市场机遇，同时也重点把人民币资产配置纳入自己未来的家庭资产保值、增值中。

A股市场据说在两会后，会成为经济发展的重要前沿，享受这场改革后的红利，也是我们迎接新一届政府上任后的政策红利市场，我想这个未来可期。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)