中国太保近日发布举牌华电国际电力股份有限公司（下称“华电国际”）H股和华能国际电力股份有限公司（下称“华能国际”）H股的公告。

从公告信息来看，因中国太保控股子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司通过港股通于2024年7月30日分别买入华电国际和华能国际H股股票，截至交易日，中国太保及部分控股子公司合计持有的华电国际和华能国际H股股本比例分别达5%，触发对两家公司的举牌。中国太保举牌华电国际和华能国际H股均是使用自有资金。截至2024年3月31日，中国太保总资产约24414.19亿元，净资产约2762.71亿元。

被举牌的华电国际和华能国际均为电力行业巨头。公开资料显示，华电国际连同其母公司华电集团是大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源项目。成立于1994年的华能国际亦是中国大型上市发电公司之一，是中国境内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司。

今年以来，险资举牌热情持续高涨。在中国太保之前，瑞众人寿举牌龙源电力H股，长城人寿先后举牌4家A股上市公司，分别是赣粤高速、无锡银行、城发环境、江南水务；紫金财险举牌华光环能。

华创证券发布研究报告认为，2023年以来权益市场波动，险资减持权益类资产，但举牌潮逆向而起，主要由长城人寿牵头。从被举牌标的来看，长期股权投资风险因子收紧，举牌高ROE（净资产收益率）特征弱化，红利风格进一步凸显。“利差损”与偿付能力或构成长城人寿频繁举牌动因，行业性举牌潮趋势有望延续，但节奏上或更为缓慢。

从FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）角度看举牌，红利资产或受险资青睐。华创证券认为，由于新会计准则下更多权益类资产被记入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），权益市场波动直接传导影响净利润稳定性，出于熨平报表波动考虑，险企有诉求及趋势增加FVOCI类资产。FVOCI类资产的公允价值波动计入其他综合收益，但分红能够进入利润表。

华创证券表示，2026年1月1日起所有非上市保险公司亦切换至新会计准则，预计资产端会提前筹备布局OCI（其他综合收益）类资产，助力准则平稳切换，减小对净利润的影响。预计险资红利资金潜在增配空间约3644亿元。

泰康资产总经理兼首席执行官段国圣近期表示，在战略资产配置框架下，引入红利组合等子策略，提升收益稳定性。一方面，红利组合与公开市场权益策略的收益和风险预期基本相当，但具有更强的防御属性，契合保险资金投资要求（质量优先、盈利稳定、估值合理）。另一方面，新会计准则实施在即，IFRS9下长期持有红利类权益资产可计入FVOCI资产，以公允价值计量且变动计入其他综合收益，降低报表波动的同时可以享受分红带来的财务收益。