全球这次因为原油和天然气价格飙升引发的通胀，跟70年代那次有点类似，区别是上次是中东国家，这次是俄罗斯，两者有一个共同点，都是原油的主要生产国。

以2020年公布数据为例，俄罗斯的石油、煤炭、天然气储量均处于全球前列，尤其是天然气，储量全球第一。

关键的问题还有一点，俄罗斯的原油和天然气有50%以上，甚至60%供应给欧洲。以原有为例，俄罗斯原油2021产量达1052万桶/日，甚至比欧佩克的老大沙特还要多，这就造成了欧洲和全球其他国家对俄罗斯的高度依赖，这样的体量短期根本找不到替代方。

这就是欧洲和全球通胀的总根源，无论沙特多么想配合美国加大原油产量，这都是无法替代俄罗斯原油和天然气的地位的，起码三五年很难。

其实，从经济面需求因素分析，除了原油和天然气的大宗商品价格都在跌，说明了经济的需求并不是促使通胀的原因。

这时候，我们再来看美联储靠加息的方式来对付通胀这个问题，多少有一点缘木求鱼了。关键是如果美联储持续加息，可能会把全球经济和金融市场搞崩掉，这也是有先例的。

这个问题，我们上次讨论过，美联储的数次靠激进的加息解决问题，最后都把事情搞砸了。

1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%，1981年当时的美国通胀达到了13.5%。

1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%，美股出现了1987年的黑色星期四。

1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%，诱发了1997亚洲金融危机。

1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%，刺破互联网泡沫。

2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%，2008年的金融危机。

目前美联储已经加了120个基点，目前基准利率维持在2.3%-2.5%左右了，离危险剧烈原来越近了。

昨天美股大涨，也是因为美联储感觉到了通过加息压制通胀的局限，反而会引发经济衰退，跟70年代的通胀差不多，这次通胀根本不是因为经济因素导致的，如果还用货币手段，这方法不太对，后面也是很危险。

同样一个问题，全球的这一波通胀会结束吗？

只有一个答案，还是要看俄罗斯，看事情怎么结束。已经有迹象显示，通胀对经济的影响越来越大，而且还会持续，如果再叠加全球央行的逆势加息，这问题很严重，这才是最大的危险。

我们都知道通胀无形之中会使得消费者的收入变向减少，导致需求下滑，而加息呢？

会导致资本市场的平衡，以中国的房企为例，以前为了获得便宜的资金会去海外发美元债，而现在美元的基准利率都有2.5%左右了，以前基准利率几乎为零，房企要多复出多大的成本呢。

为什么中国不加息也是这个例子，如果人民币没有大幅贬值的前提，央行这时候是不敢加息的。同样这些房企，现在资金压力就很大了，再加1%的利息，这基本就是雪上加霜了。

现在市场已经陷入了一个“死局”，通胀怎么解决？看俄罗斯，能不能不加息？看通胀数据。加息能解决通胀问题吗？不能，会雪上加霜。

总之，未来的市场还会一直受到这条逻辑链的影响，看俄罗斯的“心情”这件事，多少有点走钢丝的意思，下半年到了冬季，这个矛盾会更尖锐化，还是因为欧洲缺天然气。

靴子落地的一天，美股大涨，A股却冲高回落，无论是上证还是创业板都到了选择方向的关口。

上证已经22个交易日没出阶段新高，小创也有14个交易日没出阶段新高，按理说，这几天要做出选择了。

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