白酒大跌是今天市场的重要事情，周末消息层面上，外资加速减持茅台、五粮液等大蓝筹，而后又是消费税的事情，白酒大跌背后的原因是什么？

先说消费税的事情，经济三驾马车，投资、出口、消费，投资大头地产遇阻，出口增速下降（低附加值出口增速放缓），剩下的消费没有理由立马上税，反而需要刺激消费提升经济。另一层面，高端白酒即使增加税也会转移到消费者头上，因为他们不缺市场，目前仍然是供不应求。所以影响白酒的就是外资减持，那么外资又为何要减持？

先说结论：美元收紧会挤压金融资产。去年3月份以来贵州茅台估值涨了不少，很大程度上与全球流动性宽松因素有关。不仅仅是贵州茅台，还有苹果公司、微软等科技巨头，同样出现了一轮涨估值的行情。在全球宽松流动性的影响下，不少核心资产享受到了涨估值的魅力，市场风险偏好随之提升。但是，当市场宽松流动性逐渐收紧之后，市场却会重新审视上市公司的估值定价。今年下半年来，美债规模增速递减计划已经提上日程，美元收紧预期逐渐加强，美元回流的速度在增强。

二级市场方面，全球持有贵州茅台最多的基金减持茅台，美洲基金-欧洲太平洋成长基金一季度末持有贵州茅台694.87万股，二季度降至655.36万股，三季度末持有贵州茅台进一步降低至582.32万股。与二季度末相比，美洲基金-欧洲太平洋成长基金三季度末持有贵州茅台股份数降低11.19%。而且不仅是茅台，五粮液和其它茅们也出现减持动作。

影响大不大？短期有，但对于茅们这种优质资产，从不缺乏长线接盘侠，何况年后茅台调整下来最高达40%，此时的起点已经不同。真正影响茅们的是内部货币收紧预期，好在我们并没有放多少水。这里面要注意一点，要关注去年一季度以来，外资增持茅们情况，一般可以在香港中央结算公司里对比，如果去年3月以来增持较多，今年逐步减持的话，也获利丰厚，这样的茅，会加大外资减持的预期。

 综述，外资去年随着美元全球性流动宽松抬高金融资产，预计将随着美元走强逐渐回流，这是典型的通胀要全球买单行为。对于我们投资者来看，要明白两点：美元收紧过程的矛盾导致进度缓慢，以及A股茅们的稀缺性，好东西不缺市场。把握好思路。

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